新辟混改车道杉杉系“驶入”龙江交通

长袖善舞的杉杉系如今北上“猎食”。龙江交通(601188,股吧)昨日公告，杉杉控股掌舵的基金将斥资11亿元，受让上市公司18.69%股权，成为“二当家”。受让方承诺，未来三年内不谋求上市公司实际控制权。

公告显示，3月24日，龙江交通控股股东龙高集团与黑龙江元龙景运投资管理合伙企业（简称“元龙景运”）签署股份转让协议，以4.48元/股的价格向后者转让2.46亿股龙江交通股份，占公司总股本的18.69%。元龙景运需支付转让价款11.02亿元，交易完成后晋身第二大股东。

去年8月末，龙江交通披露，龙高集团拟通过公开征集受让方的方式，协议转让其持有的部分股权，但本次股权转让不会导致上市公司控制权变更。

资料显示，元龙景运设立于去年9月1日，注册资本15亿元，实际控制人为杉杉系掌门郑永刚。其中，普通合伙人为杉杉控股有限公司，认缴出资10亿元；穗甬控股有限公司认缴出资5亿元，为有限合伙人。记者查询工商资料，穗甬控股注册资金高达30亿元，股东之一也是杉杉控股。

据公告所述，元龙景运是龙高集团引入的战略投资者，其受让上市公司股份，出于对公司过往经营业绩及未来发展规划的认可，看重其长期的成长性和投资收益。本次交易完成后，龙高集团仍持有龙江交通33.48%的股份，为控股股东。

较为罕见的是，受让方承诺，与其同一控制下关联方在本次交易完成后36个月内，不通过任何方式单独或与他人共同谋求对龙江交通的实际控制。此外，股份转让过户完成后，受让方在作为龙江交通第二大股东期间，应谨慎行使股东权利，不得损害国有股东的权益；如有任何第三方强行收购上市公司控股权的行为发生时，受让方（元龙景运）应配合转让方（龙高集团）维护上市公司控制权。元龙景运还明确表示，未来36个月无继续增持上市公司股权的计划。

“从这些约定看，国资方面坚守控股权底线，并要求杉杉系协助抵抗可能出现的野蛮人。”市场人士对记者表示，龙江交通业绩较为稳定，资金充沛，杉杉系可帮助企业进行多元化拓展。

公开报道显示，2016年7月，杉杉控股董事局主席郑永刚曾会晤黑龙江省政府相关高层，双方就筹建混合所有制改革基金、锂电池负极材料生产项目、发展旅游养老产业等进行了深入交流。由此看来，杉杉系参与黑龙江省国企混改应早有筹谋。

值得一提的是，2016年底，黑龙江省国资委发布《关于黑龙江省国有企业发展混合所有制经济的实施意见》，鼓励非国有资本投资主体通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换、债转股等多种形式参与国企改革重组；对已失去配股能力的竞争性领域国有控股上市公司，鼓励支持非国有资本以优良资产注入，重新恢复融资功能。

杉杉系此番“入局”龙江交通，与其此前“入主+重组”的运作路径大不相同。2014年底，杉杉系入主艾迪西(002468,股吧)，引入申通快递借壳上市。此后，杉杉系陆续将江泉实业(600212,股吧)和新华龙(603399,股吧)收入囊中，并启动资产注入。而杉杉系为二股东的希努尔(002485,股吧)，此前也曾筹划重大资产收购。

郑永刚曾表示，做上市公司的并购、整合、再升级是杉杉今后最重要的业务模式之一。杉杉会收购合适的公司并理顺其内部机制，再引入有实力的企业重组整合，给地方带去新的有发展前景的产业。

市场人士指出，入股龙江交通意在参与混改，或许是在重组监管环境骤变之下，杉杉系开辟的另一资本运作路径。