一份关于银行委外赎回现状的报告：银行正在这样做

中国基金报记者孔山而、明子

周一，又有一只基金净值翻倍，成为今年以来最赚钱的公募基金产品。随着机构赎回的加码，未来这种“翻倍基”会不会越来越多？

市场再现“暴涨基”

昨日，中融新经济A单日涨幅113.7%，毫无疑问，这又是基金因出现了大比例赎回的“赎回费”以及卖债获得的收益为基金净值做出的巨大“贡献”。

查看中融新经济A的2016年年报，截至去年底，该基金份额为2亿份，和成立初期的份额相比几无变化。持有人结构中，机构持有人持有份额占比超过99%，个人持有者仅持有基金份额23247份。从投资范围上看，这只基金是一只灵活配置型基金，股债投资比例各占基金资产净值的五分之一，买入的返售资产（逆回购）比例占将近一半，综合看来，该基金比较符合委外基金的特点。

基金君只想说，那几位为了基金达到户数成立线而去凑份子的业内人士，你们真的有了好报。

一份关于银行委外赎回现状的报告

近期，出现了关于银行计划赎回千亿委外的说法，实际情况真如传言的那般恐怖吗？

基金君收到了一份广发证券银行业分析师的跟踪研究，里面关于银行委外赎回的现状介绍的比较详细，可信度较高。

工商银行：表内（同业端）委外量很少，去年下半年刚设立同业业务二级部，刚起步，只做了几单。1季度末表外理财端委外规模不到2000亿，穿透看以债为主。理财整体规模2.6-2.7万亿，原计划委外占比10%，达2600-2700亿，但目前看来会调整。近期应该有赎回，量不知道，上限也就是刚才说的不到2000亿。

建设银行：表内自有资金部分委外量较大，没有赎回。表外理财委外占比8%，不清楚是否赎回。

招商银行：招行委外规模约3000亿，整体理财规模2.38万亿，委外占比约为12%。一般银行对委外机构一年招标一次，应该不会有短期调整。全年委外收益率不达标，委外机构自担风险，并且不能参与收益分配。

另一股份银行：近期委外赎回大量货基，包括同业端和理财端。主要由于：1、收益也低，去年投的产生亏损；2、上周46号文出来觉得货基主要投银行负债存单类，不符合投向实体要求，有套利嫌疑。

同业整体规模不再扩张，保本类理财到期不续作，改投ABS、票据等资产。

总结：以银行同业说法，工行与某股份制银行委外赎回量较大。某股份行已确认赎回货基。

银行正在这样做

业内人士表示，监管层的一系列“文”出台之后，委外未来猛增的势头将会得到有效的遏制，机构出现幅度较大的赎回之前还是会多加考虑。委外基本以固收为主，投向很大一部分是信用债，然而信用债的流动性不是太好，在债市弱市环境下，一口气卖掉上百亿规模，市场较难承受。“市场没这么大的流动性，他们有意向赎回，但是具体还是要看市场的流动性支撑情况。”北京一位债券型基金经理表示。

上述基金经理称，监管愈加严格，银行如果一定要赎回一部分，可能会选择流动性好的，以及盈利的基金产品进行赎回。如果赎回亏损的委外，会表现在银行的表内账户上。

据了解，某行在去年10月份投了上千亿的委外，结果遇到债市调整，目前已经亏损二三十亿元。银行委外投向大部分是债券型基金，现在利率上行，债市走熊，债券基金甚至可能出现亏损，这也是委外被陆续赎回的重要原因。

央行降杠杆，资金紧张，利率上行，债券基金的管理难度加大，委外业务的市场份额将会向优质管理人集中。北京某大型基金公司机构部人士称，某四大行之一追加了该司债券专户几十亿的资金。感觉银行选择管理人数量在缩减，会选择性的赎回，但是投资仍在继续，只是在投资上更加谨慎了。

市场激烈博弈中

一位债券型基金经理称，前几天，一级市场出现了多家公司发债流标，一方面可能是收益要的太高，另一方面是现在大家买债的意愿不强。“市场的博弈已经到了很激烈的程度，单日的发行流标比12月份还要多。”上述基金经理表示。

北京某中小型基金公司人士认为债市熊市只走了一半，未来还得有一次调整。美联储缩表，债券供给增大，收益率会持续往上，中国的收益率也会随之上行。“现在10年期国债收益3.4%，我的预期是到4%。”他说。

深圳某债券型基金经理表示，美国持续加息，上半年对债市的看法不太乐观，因此在投资上，不加杠杆，买短久期券种，保持流动性。