季报掘金：险资社保持仓又变了 要盯紧防御板块！

李超

上市公司2017年一季报陆续披露，各类机构投资者的调仓路线也浮出水面。作为长线机构投资者的保险资金、社保基金的动态尤为引人关注。

中国证券报（公众号：xhszzb）记者查阅Wind数据发现，截至4月20日，上市公司披露的信息显示，保险资金在期内已增持至少8只股票，新进19家次上市公司股份；同期，社保基金增持和新进的上市公司分别为12家次和21家次。保险资金与社保基金对板块的偏好相似，包括医药制造业、房地产、计算机、零售等。

人福医药暂时引领险资“增持榜”

截至4月20日披露的上市公司2017年一季报信息显示，保险资金出现在62家次上市公司的前十大流通股股东名单上，8只个股被保险资金增持。其中，人福医药、中顺洁柔、永辉超市暂时位列增持数量排行榜前三名。险资持有的新国都、天士力、天孚通信等23家次上市公司股份仓位维持不变。

新进个股方面，恒逸石化等19家次上市公司股票受到保险资金的青睐。其中，兴业银行成为期内保险资金新进较多的个股，天安人寿、人保寿险、天安财险、人保财险等机构的账户均新进了兴业银行股份。

减持个股方面，国华人寿、平安人寿、中国人寿、太平人寿等保险机构对山东钢铁、中泰股份、中国海诚等个股进行了减持操作。

保监会近期公布的行业统计数据显示，保险资金运用余额已经达到138521.65亿元，较年初增长3.44%。其中债券45176.39亿元，占比32.61%；股票和证券投资基金17967.54亿元，占比12.97%，权益类资产配置比例相对平稳。

多位保险资管机构人士对中国证券报(公众号：xhszzb)记者表示，目前正在密集关注仓位变化，控制权益投资比例，等待合适的市场机会。

社保基金积极发掘个股

截至4月20日披露的上市公司2017年一季报信息显示，全国社保基金出现在71家次上市公司的前十大流通股股东名单上，资金来源于社保基金的多个组合账户。通策医疗、浙江美大等多只个股被社保基金账户资金增持或新进。

在受到社保基金账户资金增持的12只个股中，联化科技暂时位列增持数量排行榜首位，全国社保基金113组合增持其1036.48万股。从已披露的一季报信息看，社保基金期内新进新城控股、鲁西化工、哈药股份等21家次上市公司股票。同期，社保基金多个账户对大北农、恺英网络等12只股票进行了减持操作。期内，社保基金在板块偏好上与保险资金类似，对医药制造业、房地产、计算机、零售相关领域等板块给予了重点关注。

市场人士认为，社保基金在二级市场投资上已经积累了成熟经验，并且长期以来逐步显现出多种风格结合发展的投资策略，投资灵活性值得关注，而这也正是社保基金的保持一定投资收益的原因之一。随着市场不断调整，一些新的具有投资潜力的个股仍待社保基金发掘。

长线资金各显其能

分析人士认为，2017年，二级市场持续箱体震荡，虽然看起来增加了长线资金投资决策难度，但仍为其“埋伏”优质有潜力个股提供了机会。整体上，保险资金和社保基金都有增量资金入市，购买股份的行为普遍多于卖出股份的行为，既起到了稳定股市的作用，又为未来获取浮盈埋下伏笔。

平安证券分析师缴文超认为，2017年我国保险行业仍面临低利率环境、短期利率上行、优质资产荒、资产负债不匹配等挑战。保监会对行业监管的趋严，虽然短期内可能影响业务规模的扩张，但从长期来看，保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到遏制。2016年，由于投资收益率大幅下滑，导致险企的利润大幅缩水，而保费滞后投资一年发生变化，预计2017年行业保费收入增速将放缓。从投资端看，随着资本市场回暖，2017年行业投资收益率有望回升。

保险业预期在2017年仍将取得一定的业绩增长。

东吴证券分析师丁文韬认为，行业在2017年有望迎来业绩拐点。一方面，在负债端，随着750天国债利率移动平均线快速下行周期结束，准备金补提影响在2017年四季度前基本出清；另一方面，在资产端，2017年利率可能上行，股市可能回暖，行业投资端将出现显著同比改善。