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工商银行标准银行:黄金第二季大事不妙


来源:FX168财经网

FX168财经报社(香港)讯工商银行标准银行周五(4月24日)撰文称,美债收益率在上个月显著下跌,曲线趋平。

FX168财经报社(香港)讯工商银行标准银行周五(4月24日)撰文称,美债收益率在上个月显著下跌,曲线趋平。

不过有一些理由可以得出长期美债收益率可能快要筑底了。首先就是看空美国经济变得毫无根据,美国下周要公布第一季度GDP,而彭博给出的预测中值仅有1.3%,远远低于第四季度2.1%。

然而季调因素有着很强的偏向性,在过去26年中有14年第一季度都是一年中增长最慢的。就算今年第一季度GDP不佳,也并不值得惊讶。

纽约联储的经济学家在发布经济预期的时候也指出,即使第一季度增长低迷,今年其余剩余时间依然会出现反弹。同时其还强调家庭收支良好且真实可支配收入会增长,商业固定投资也可能你去年增长更快。

通胀数据的下滑也造成了美债收益率下跌。不过能源效应会是短暂的,消费者物价指数的下跌有助于真实薪资增长加速至月度环比0.3%。如果名义收益率继续强劲增长,消费者物价指数势必将回升。

除了经济和通胀,对财政刺激的预期下降也造成了美联储加息预期大幅下滑。从前面的观点可以得出市场显然低估了美联储紧缩的前景。

(6月和12月加息预期变化 来源彭博)

(6月和12月加息预期变化 来源彭博)

虽然实体需求和地缘政治足以让黄金在短期突破1300,但是来自加息的压力很可能与印度的季度性需求低迷在5月中旬后重合。第二季度剩余时间黄金或跌至1200-1250,当然这只是盘整。

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关键词阅读:投行观点黄金

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