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一代鞋王百丽国际宣布私有化 业绩已经连续两年下滑


来源:每日经济新闻

4月28日晚间,百丽国际(01880,HK)公告称4月17日收到私有化通知,要约人所计划的私有化价格为6.3港元/股,为此支付的总价款约531亿港元。

原标题:一代鞋王百丽国际宣布私有化 业绩已经连续两年下滑

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每经记者  段倩倩 每经编辑 姚治宇

尘埃落定,鞋王百丽正式宣布私有化。

4月28日晚间,百丽国际(01880,HK)公告称4月17日收到私有化通知,要约人所计划的私有化价格为6.3港元/股,为此支付的总价款约531亿港元。

私有化一旦完成,百丽国际将从联交所退市。在这背后,是百丽业绩连续两年的下滑,更是一代鞋王的没落记。“凡是女人路过的地方,都要有百丽”成了令人扼腕叹息的豪言壮语。

百丽国际将私有化

根据百丽国际公告,要约方为智者创投、高瓴HHBH、高瓴HHBG及鼎晖投资旗下的SCBL共同组成的财团。

智者创投由百丽国际新业务事业部总裁盛放、体育事业部总裁于武及百丽国际管理层股东组成;高瓴资本是国内知名的投资机构;鼎晖投资在百丽国际上市以前就对之进行了投资,直到现在,对百丽国际的投资仍被作为经典案例出现在鼎晖投资的官网上。

要约人计划的私有化价格为6.3港元/股,目前百丽国际股份总数为84.34亿股,无利害关系股东持有股份共71.92亿股,因此要约方所要支付的总价款约531亿港元。

531亿港元绝对是一笔不小的资金。要约方将通过以下方式支付此次交易所需现金:Bank of America, N.A.提供280亿港元债务融资;股权投资者集团提供约173.11亿港元的现金投资。

私有化一旦未完成,高瓴资本对百丽国际的控制比例将为56.81%,智者创投的控制比例将为31.33%,SCBL的控制比例将为12.06%。

百丽国际4月18日公告停牌,停牌前的收盘价为5.27港元/股,因此私有化的收购价溢价约19.54%。

香颂资本执行董事沈萌接受《每日经济新闻》记者采访时表示,“如果交易量比较稳定且充沛的话,一般而言20-30%的溢价率是普遍的。”

此外,百丽国际已向联交所申请股份由2017年5月2日起恢复买卖。

业绩连续两年下滑

在中国鞋履市场上,百丽国际可以说是当之无谓的鞋王,喊出“凡是女人路过的地方,都要有百丽”口号的管理层,多少有些底气。

百丽自有品牌包括Belle、Staccato、Joy & Peace、Millies、JipiJapa、Mirabell、Tata、Teenmix、Senda、Basto、SKAP、:15MINS、Map by Belle;代理品牌有Bata、CAT、Clarks、Hush Puppies、Mephisto、Merrell;此外,百丽国际的重要业务之一是运动服饰的销售,其代理的运动品牌有NIKE、Adidas、Puma等,散落在全国各地的滔博运动,为百丽国际销售运动品牌的渠道之一。

因此从商场逛完一圈并拎走双鞋子的女人,十有八九把腰包掏给了百丽。但近些年百丽国际的日子并不好过,净利润已经连续两年出现下滑。

2015财年,百丽国际净利润仅为29.34亿元,同比上年减少了38.4%,这也是其首次出现业绩下滑;2016财年百丽国际再度延续了下滑的态势,根据其业绩预告,2016/2017年度净利润将减少15%至25%。

据公开报道,在2015财年的业绩说明会上,百丽国际主席盛百椒称对上市以来的业绩下滑感到很抱歉,谈及转型时更显得十分犹豫,说“自己都65岁了,还能折腾多少呢?”并又反问在场记者“到底要不要转型?”

“百丽的问题自身规模壮大的同时,丧失了对市场的快速应变能力。其今天庞大的规模严重依赖在需求大于供给时期建立的模式,这种模式下企业主导消费需求,而现在互联网和电商推动了消费者主导消费的时代提前到来了,百丽引以自豪终端店铺出现过剩或者衰退,”优他国际品牌投资管理有限公司CEO杨大筠认为,“更深层次的说,百丽产品没有个性,品牌老化严重,同质化严重,对消费需求反应迟钝。”

百丽自身定位为零售公司

百丽国际在私有化公告里表示,“近年来公司鞋类业务遭遇了前所未有的挑战,从2014年2月28日起,同店销售额已经连续第13个季度出现负增长。”

而纵观百丽国际的历史,大举扩张店铺数量,也为日后单店产出的凋落埋下了伏笔。

在消费者心中,百丽国际一直是以“鞋王”的形象竖立着;但留意百丽国际的人会发现,百丽国际从来不把自己当成鞋厂,它对自己的定位是“零售公司”,在2010年年报中,百丽国际称“集团核心竞争力中,最有价值的就是遍布全国各地的零售网络管理团队”。

在百丽早期的年报中,一年中新增多少家零售网点十分亮眼,被放在年报中靠前位置。且可以发现,开店数量是百丽国际年度重要经营目标之一。

2007年(上市的第1年)年末,百丽国际称完成了年初制定的目标,新开2280家店铺,到年底零售网点总数为6143家。除了2009年受金融危机影响开店速度有所放缓外,百丽2007年到2013年每一年新开店数量都在1000家以上,最夸张的2008年新增了3241家零售点。

另一方面,百丽国际单店产出额的增长开始放缓。到2013财年,百丽国际鞋类业务同店销售额增长约0.6%,平均成交单价上升超过2.0%——换言之,百丽国际同店销售数量2013年就出现了下滑,警钟这时已经敲响。

但2014年财年,百丽国际依旧新增零售网点876家,这一年百丽国际鞋类业务同店销售下滑约4%;2015财年,百丽国际鞋类业务同店销售下降超过10%,鞋类业务销售规模同比上年下降8.5%,也是在这一年,一向强调开店数量的百丽国际,鞋类零售网点减少了366家(大陆地区),业绩出现下滑。

“百丽的鞋子质量还是挺好的,就是没以前好看了,而且还贵。它旗下的高端品牌Staccato感觉性价比不高,主打舒服的Teenmix现在买来也没那么舒服,”大学读书时就在穿百丽品牌的消费者郭小姐对记者表示,“我身边有钱的基本上都去买ecco,收入低点的就买达芙妮什么的,更多的人会去网购。”

鞋履市场普遍下滑

实际上不只是百丽国际,达芙妮、星期六等鞋履品牌这两年的日子都不好过。

根据达芙妮2016年年报,集团2016年全年营业额下降22.4%至65.02亿港元,经营亏损为8.20亿港元,亏损增幅为64.7%。2015全年,达芙妮关闭805个销售网点,2016年关店速度加快,截至年底净关闭了999个销售点——平均下来每天都要关店近3家。

星期六2016年年报显示,星期六2016年营业收入下降9.61%至14.84亿元外,归属于上市公司股东的净利润亦下滑了7.52%至2083.96万元。

杨大筠接受《每日经济新闻》记者采访时表示,“其实鞋业市场已经处于饱和状态。十年前鞋业市场经历了高速发展,现在则处于一个瓶颈期,这个瓶颈期整个鞋业产能过剩,而这个产能的消化需要一定时间,市场需要一定的时间来调整。”

百丽国际在公告里称,联合要约方计划向百丽国际投入财务和运营资源,与公司探索、尝试新的零售模式,并在技术、物流及人才方面投放大量资源。

高瓴资本等财团此时出手,看上了百丽哪点呢?这一度引人思考。

“百丽国际是一个值得收购的企业,做为国内最大的鞋服企业,百丽拥有庞大的分销网络和市场占有率,供应链完整而有效。”杨大筠称。  

零售界有这样一句话:“得渠道者得天下。”截至2017年2月28日,百丽国际拥有20716家零售店铺,其中13062家为鞋类店铺,7654家为运动、服饰店铺。

因此无论如何,百丽国际的2万多家零售网点是一笔宝贵的财富。也正如百丽国际自己所说那样,“集团核心竞争力中,最有价值的就是遍布全国各地的零售网络管理团队”。

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