巴菲特股东大会“点金”A股 四大行业机会何在？

作为全世界投资者一年一度的盛会，5月7日，伯克希尔.哈撒韦公司2017年度股东大会吸引超过4万人前来参加，股神巴菲特针对富国银行丑闻，接班人及中国股市等热点问题进行了精彩的回答。

在股东大会上，查理·芒格称，中国股市价格相对便宜，会有更光明的未来，但也会经历成长的烦恼。巴菲特解释对苹果公司的投资时表示，苹果既是一家消费品公司，也涵盖非常多技术，同类公司难以企及；人工智能会给整个社会带来颠覆性变化。并猜测五到十年内美国四大航空公司未来都会有更大收益。巴菲特另指出太阳能和风能还有很大投资空间，风电上可以做得更好。

巴菲特关注的新能源、人工智能、航空股和苹果概念股，在A股的投资机会何在？e公司来逐一梳理。       

新能源

对于能源领域，芒格认为，煤的使用率越来越低，虽然去年和今年煤炭的需求量微微上涨，但一段时间过后，煤的需求量还可能有下滑现象。巴菲特认为，煤炭运输量会在十到二十年之间下降。太阳能和风能方面还有很大投资空间，通过数据来看，在风电上可以做得更好。

回顾去年A股风电和光伏公司业绩，去年新能源行业上市公司实现营业收入合计1069.72亿元，同比增长5.43%，实现净利润87.55亿元，同比增长10.63%。其中，光伏板块实现营收增长22.87%，净利润增长45.15%; 风电板块实现营收、净利润分别同比增长0.54%、9.79%。 

长城证券指出，2017年国内光伏标杆电价将再次下调，预计今年全年国内光伏行业仍将出现抢装行情，但强度预计不如2016年。预计2017年光伏行业整体盈利增长将面临一定压力，企业盈利分化将进一步加剧，龙头企业市场份额提升仍将持续。风电方面，长城证券认为，考虑到2016年累计招标量创出新高，叠加弃风限电的改善，认为2017年装机规模值得期待。 

平安证券认为可关注价值严重低估的风机龙头金风科技、单晶壁垒深厚的隆基股份、成本优势明显的多晶硅和电池片龙头通威股份。

人工智能

谈及人工智能，巴菲特认为，这将大大减少雇佣员工数量，这对某些业务不会是好事，但对整个社会来说是好事。包括人与人之间的关系，与政府之间的关系，都会相应进行改变，对整个社会来说是有益的，它会带来颠覆性变化。

wind人工智能概念板块内28家上市公司中，去年有22家实现净利增长，其中20家实现营收和净增双增长，其中海康威视去年净利达74亿元，同比增长26%，其净利总额相比板块内第二名的昆仑万维（去年净利5.5亿元）高逾数十倍。

除了业绩支撑，国家政策层面支持也为人工智能板块带来动力。今年3月“人工智能”首次被列入政府工作报告，指出要加快培育壮大包括人工智能在内的新兴产业。政策支持+行业技术加速突破为人工智能在行业应用层面的爆发提供可能，预计未来人工智能+汽车、人工智能+医疗、人工智能+教育等垂直行业的人工智能应用将率先爆发。

渤海证券指出，从目前人工智能产业发展情况看，我国互联网巨头、创业公司在人工智能基础层、技术层与应用层的参与热情均较高，产业链各环节均已涌现出龙头公司。在基础层中，有百度、阿里为代表的互联网巨头也有数据堂为代表的专业化数据公司；技术层中，百度在机器学习、语音识别与视觉方面均有较深布局，此外如旷视科技、科大讯飞等也分别在其垂直领域有叫深厚的技术储备积累;应用层中，虚拟助手、智能客服、语音识别和图像识别等软件与服务产品较为丰富，硬件产品中诸如服务机器人、教育机器人等产品也处于快速发展中。 

航空

在过去一年中，伯克希尔已经投资了美国航空公司，达美航空公司，联合大陆航空公司和西南航空公司。巴菲特形容航空行业是一个“竞争激烈的行业”。以座位里程计算，航空业已经以80%或更高的运能运行了一段时间。巴菲特预计，航空业将在未来几年继续以此运能使用率运行。不过，他警告称，价格战将拖累航空公司业绩。

相比美国航空公司的激烈竞争，国内民航业还有混改政策加持，未来预期更好。

去年国内三大航业绩整体同比提升。2017年3月30日，三大航同时披露年报，其中南方航空归母净利50.55亿，同比增长29.88%；中国国航归母净利68.14亿元，同比微增0.59%；东方航空归母净利45.08亿，同比微降0.73%。得益于低油价和同比改善的汇兑损益以及稍有上升的客座率，即便全年票价有所降低，三大航整体盈利依然同比有所增长。

进入今年一季报，A股6家航空业上市公司合计实现收入1047亿元，同比增长13%。净利方面，6家航空业上市公司合计实现净利73.9亿元，同比下降25.9%，实现扣非后净利51.7亿元，同比下降44.8%。其中东航归属净利同比增长8.3%，成为唯一增长公司（因转让东航物流股权获得投资收益17.54亿元），扣非后为下降52.67%。

天风证券认为，航空行业是典型的资本密集型行业，资本开支巨大，固定成本高企，同时我国民航业竞争较为激烈，利润率普遍不高，因此票价、油价等单一变量变动对应航空公司的业绩弹性巨大。

从目前三大国有航空公司混改进展看：东航集团已经被列为第一批混改试点名单并引入达美作为战投；南航已宣布与美航合作；国航与国泰航空已实现交叉持股。第二批混合所有制改革试点企业有望近期批复，对比东航、南航，东北证券认为未来国航混改值得期待，或有望引入领先的互联网企业以及在航空货运改革方面有所推进。

苹果概念股

在谈及对苹果公司的投资时，巴菲特认为，之所以对苹果公司进行大量投资，其原因在于它是一家消费品公司，而且有非常多的技术涵盖其中，是其他同类公司难以企及的。

苹果概念股历来与苹果产品发布的时序紧密相关。分析人士表示，今年是苹果推出iPhone十周年，市场普遍预测今年下半年iPhone8将面世。今年作为苹果的“创新大年”，iPhone8将具有OLED屏、无线充电、面部识别和AR等多项全新功能，有望刺激新一轮换机潮，有利于为苹果手机提供相关配件及服务的供应商。

在Wind苹果概念的19家上市公司中，2017年一季报14家公司净利增长，其中4家公司净利翻番，分别是超声电子、环旭电子、信维通信和锦富技术。事实上，今年一季度，苹果股票就获巴菲特加仓，刺激股价不断创新高，而A股苹果概念也从1月下旬开始持续上涨，直到4月开始进入调整。

国海证券表示，作为智能手机的引领者，苹果公司近年来市场份额的扩大以及技术上不断的创新与突破，是苹果产业链相关上市公司能够实现收入持续稳定增长的根本原因。目前从国内来说，苹果供应链上的相关产业竞争格局已经基本稳定，龙头企业的竞争优势逐步凸显，建议关注产业链5家核心上市公司：长盈精密（金属壳）、欧菲光（触摸屏）、歌尔股份（耳机）、蓝思科技（玻璃面板）、超声电子（印制板产品）。

作为全世界投资者一年一度的盛会，5月7日，伯克希尔.哈撒韦公司2017年度股东大会吸引超过4万人前来参加，股神巴菲特针对富国银行丑闻，接班人及中国股市等热点问题进行了精彩的回答。

在股东大会上，查理·芒格称，中国股市价格相对便宜，会有更光明的未来，但也会经历成长的烦恼。巴菲特解释对苹果公司的投资时表示，苹果既是一家消费品公司，也涵盖非常多技术，同类公司难以企及；人工智能会给整个社会带来颠覆性变化。并猜测五到十年内美国四大航空公司未来都会有更大收益。巴菲特另指出太阳能和风能还有很大投资空间，风电上可以做得更好。

巴菲特关注的新能源、人工智能、航空股和苹果概念股，在A股的投资机会何在？e公司来逐一梳理。       

新能源

对于能源领域，芒格认为，煤的使用率越来越低，虽然去年和今年煤炭的需求量微微上涨，但一段时间过后，煤的需求量还可能有下滑现象。巴菲特认为，煤炭运输量会在十到二十年之间下降。太阳能和风能方面还有很大投资空间，通过数据来看，在风电上可以做得更好。

回顾去年A股风电和光伏公司业绩，去年新能源行业上市公司实现营业收入合计1069.72亿元，同比增长5.43%，实现净利润87.55亿元，同比增长10.63%。其中，光伏板块实现营收增长22.87%，净利润增长45.15%; 风电板块实现营收、净利润分别同比增长0.54%、9.79%。 

长城证券指出，2017年国内光伏标杆电价将再次下调，预计今年全年国内光伏行业仍将出现抢装行情，但强度预计不如2016年。预计2017年光伏行业整体盈利增长将面临一定压力，企业盈利分化将进一步加剧，龙头企业市场份额提升仍将持续。风电方面，长城证券认为，考虑到2016年累计招标量创出新高，叠加弃风限电的改善，认为2017年装机规模值得期待。 

平安证券认为可关注价值严重低估的风机龙头金风科技、单晶壁垒深厚的隆基股份、成本优势明显的多晶硅和电池片龙头通威股份。

人工智能

谈及人工智能，巴菲特认为，这将大大减少雇佣员工数量，这对某些业务不会是好事，但对整个社会来说是好事。包括人与人之间的关系，与政府之间的关系，都会相应进行改变，对整个社会来说是有益的，它会带来颠覆性变化。

wind人工智能概念板块内28家上市公司中，去年有22家实现净利增长，其中20家实现营收和净增双增长，其中海康威视去年净利达74亿元，同比增长26%，其净利总额相比板块内第二名的昆仑万维（去年净利5.5亿元）高逾数十倍。

除了业绩支撑，国家政策层面支持也为人工智能板块带来动力。今年3月“人工智能”首次被列入政府工作报告，指出要加快培育壮大包括人工智能在内的新兴产业。政策支持+行业技术加速突破为人工智能在行业应用层面的爆发提供可能，预计未来人工智能+汽车、人工智能+医疗、人工智能+教育等垂直行业的人工智能应用将率先爆发。

渤海证券指出，从目前人工智能产业发展情况看，我国互联网巨头、创业公司在人工智能基础层、技术层与应用层的参与热情均较高，产业链各环节均已涌现出龙头公司。在基础层中，有百度、阿里为代表的互联网巨头也有数据堂为代表的专业化数据公司；技术层中，百度在机器学习、语音识别与视觉方面均有较深布局，此外如旷视科技、科大讯飞等也分别在其垂直领域有叫深厚的技术储备积累;应用层中，虚拟助手、智能客服、语音识别和图像识别等软件与服务产品较为丰富，硬件产品中诸如服务机器人、教育机器人等产品也处于快速发展中。 

航空

在过去一年中，伯克希尔已经投资了美国航空公司，达美航空公司，联合大陆航空公司和西南航空公司。巴菲特形容航空行业是一个“竞争激烈的行业”。以座位里程计算，航空业已经以80%或更高的运能运行了一段时间。巴菲特预计，航空业将在未来几年继续以此运能使用率运行。不过，他警告称，价格战将拖累航空公司业绩。

相比美国航空公司的激烈竞争，国内民航业还有混改政策加持，未来预期更好。

去年国内三大航业绩整体同比提升。2017年3月30日，三大航同时披露年报，其中南方航空归母净利50.55亿，同比增长29.88%；中国国航归母净利68.14亿元，同比微增0.59%；东方航空归母净利45.08亿，同比微降0.73%。得益于低油价和同比改善的汇兑损益以及稍有上升的客座率，即便全年票价有所降低，三大航整体盈利依然同比有所增长。

进入今年一季报，A股6家航空业上市公司合计实现收入1047亿元，同比增长13%。净利方面，6家航空业上市公司合计实现净利73.9亿元，同比下降25.9%，实现扣非后净利51.7亿元，同比下降44.8%。其中东航归属净利同比增长8.3%，成为唯一增长公司（因转让东航物流股权获得投资收益17.54亿元），扣非后为下降52.67%。

天风证券认为，航空行业是典型的资本密集型行业，资本开支巨大，固定成本高企，同时我国民航业竞争较为激烈，利润率普遍不高，因此票价、油价等单一变量变动对应航空公司的业绩弹性巨大。

从目前三大国有航空公司混改进展看：东航集团已经被列为第一批混改试点名单并引入达美作为战投；南航已宣布与美航合作；国航与国泰航空已实现交叉持股。第二批混合所有制改革试点企业有望近期批复，对比东航、南航，东北证券认为未来国航混改值得期待，或有望引入领先的互联网企业以及在航空货运改革方面有所推进。

苹果概念股

在谈及对苹果公司的投资时，巴菲特认为，之所以对苹果公司进行大量投资，其原因在于它是一家消费品公司，而且有非常多的技术涵盖其中，是其他同类公司难以企及的。

苹果概念股历来与苹果产品发布的时序紧密相关。分析人士表示，今年是苹果推出iPhone十周年，市场普遍预测今年下半年iPhone8将面世。今年作为苹果的“创新大年”，iPhone8将具有OLED屏、无线充电、面部识别和AR等多项全新功能，有望刺激新一轮换机潮，有利于为苹果手机提供相关配件及服务的供应商。

在Wind苹果概念的19家上市公司中，2017年一季报14家公司净利增长，其中4家公司净利翻番，分别是超声电子、环旭电子、信维通信和锦富技术。事实上，今年一季度，苹果股票就获巴菲特加仓，刺激股价不断创新高，而A股苹果概念也从1月下旬开始持续上涨，直到4月开始进入调整。

国海证券表示，作为智能手机的引领者，苹果公司近年来市场份额的扩大以及技术上不断的创新与突破，是苹果产业链相关上市公司能够实现收入持续稳定增长的根本原因。目前从国内来说，苹果供应链上的相关产业竞争格局已经基本稳定，龙头企业的竞争优势逐步凸显，建议关注产业链5家核心上市公司：长盈精密（金属壳）、欧菲光（触摸屏）、歌尔股份（耳机）、蓝思科技（玻璃面板）、超声电子（印制板产品）。