一行三会这个会议隐藏了多少信号？

今天，央行主管报纸《金融时报》很隐蔽的发布了一条消息：央行近期正在召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进。

虽然这句话隐藏在一篇很平淡的新闻稿里，但还是被敏感的记者发现了。早间，对此业内人士解读称：1、从措辞看，央行并非老大，央行召集“一行三会”，若是老大应该是央行召集“三会”开会；2、央行公开市场操作可能会适度加大，或者去杠杆政策适当减点力度。近期债券市场涨得太多了，不稳定。

但从最新媒体报道的消息看，凤凰财经认为有必要再深度解读。

我们要注意今天很重要的3个消息，并且要结合起来看。

1、央行连续几天领零投放或者净回笼后，近日终于重启逆回购，同时释放明天要进行MLF操作的信号。

2、监管部门已向银行发文，了解银行间金融市场同业拆借、贷款、票据等利率情况。

3、北京多家银行上调存款利率浮动比例，2年期以内定期存款上浮力度较大，短期存款利率则下调。

4月以来监管的态度进行简要梳理，主要可以分为三个阶段：1、银监会监管显著超预期，股市、债市双杀；2、监管层态度和媒体风向有所松动，市场预期监管“不会那么严”，股市、债市反弹；3、监管层和媒体风向再度趋严，市场预期明显恶化，股票、债券、商品三杀。

第3阶段“一行三会”竞争式去杠杆，特别是银监会排查同业存款，已经开始影响到银行的资产负债表和利润表。银行因为缺钱，开始吸引储户定期存款，重点是3个月到2年期。

明显银监会已经注意到了，所以调查各种利率情况。与此同时，央行也开始向市场释放积极信号，货币市场不会再像以前那么紧了。（中信证券发现，央行进行MLF操作的参考指标是10年国债收益率向上冲击“1年期MLF利率+40BP”水平）

股市今天也很快反应，翻红收盘。一带一路论坛开始，监管部门很讲政治的。

综合这些信息可以看到金融去杠杆已进入第4阶段，有两个特点：

1、“一行三会”竞争式去杠杆已经改变，并且真正开始走向协同。

2、本轮经济超预期背景下的金融去杠杆将始终维持“温和”步伐，经济不会硬着陆。

重要转折点就是一季度中央政治局会议，现在开始逐步落实。