沪指四连阳背后有哪些利好 股市已到变盘时点了吗

今日沪深两市股指集体小幅低开，随后整个早盘基本维持震荡走势，临近上午收盘，市场开始进入反弹状态。市场在午后开始加速走强，沪指收复3100点大关。创业板更是成为反弹急先锋，上涨逾2%，一举夺回1800点。截至发稿，沪指上涨0.74%，报收3112点；深成指上涨2.04%，报收10046点；创业板上涨2.04%，报收1814点。

盘面上看，雄安新区、OLED、物流、高送转等板块涨幅居前；两市仅银行一个板块下跌。沪股通净流入16.6亿，深股通净流入15.1亿。

沪指收复3100点整数关口，振幅超1.3%，K线四连阳的主要原因包括：

一、央妈“呵护”继续，今日净投放1700亿元

中国央行公开市场将进行1500亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作。央行公开市场今日将有200亿逆回购到期。

继11日央行对MLF操作询量之后，5月12日央行进行4590亿MLF操作，利率不变。未进行公开市场逆回购操作，有逆回购到期300亿。

5月12日，央行发布公告，央行进行了665亿元6个月和3925亿元一年期MLF操作，共4590亿元，利率分别为3.05%、3.2%。据统计，5月共有4095亿元MLF到期，其中5月3日到期2300亿未续做，16日仍有1795亿元MLF到期。此次央行MLF为超量续作。

二、金融监管措辞趋“温和” 债市预期回暖

结束了5月初两周的连续下跌，国债期货5月15日实现全线飘红。

值得注意的是，就在市场持续调整的当口，从上周五晚间起，央行、银监会等均对近期的监管做出进一步明确，措辞相对温和。

5月12日晚间，央行在一季度货币政策执行报告中指出，要加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏，稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡，为稳增长、调结构、去杠杆、抑泡沫和防风险提供相对平稳的流动性环境。

同日，银监会在媒体通气会上亦表示， “绝不因为处置风险而引发新的风险”。

不过，在业内人士看来，尽管监管在措辞上已经相对温和，但监管会保持持续性。

三、一带一路论坛达成270多项成果

中国国家主席习近平在2013年提出共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的重要合作倡议。3年多来，“一带一路”建设进展顺利，成果丰硕，受到国际社会的广泛欢迎和高度评价。2017年5月14日至15日，中国在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛。这是各方共商、共建“一带一路”，共享互利合作成果的国际盛会，也是加强国际合作，对接彼此发展战略的重要合作平台。高峰论坛期间及前夕，各国政府、地方、企业等达成一系列合作共识、重要举措及务实成果，中方对其中具有代表性的一些成果进行了梳理和汇总，形成高峰论坛成果清单。清单主要涵盖政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通5大类，共76大项、270多项具体成果。

四、增持股东也是抄底高手：3100点下这些重要股东大力吸筹

根据Wind数据作了一下统计，截至5月12日收盘，重要股东及董监高（含董监高直系亲属）增持时间的前后落点全在5月8日及以后的增持行为共272起，涉及110家公司，不论是在增持行为数量上，还是在涉及公司家数上，都较4月份大幅增长，表明随着行情下跌，重要股东逆市增持意愿显著增强。

一般认为，上市公司控股股东增持要么认为公司股价低估，有必要趁低价吸纳以增加话语权，要么是为维护股价稳定，防止公司股价非理性下跌造成相关风险。

从规模上看，上述增持行为合计增持了2.4亿股股票，耗资近30亿元。除了董监高及亲属外，增持主力是各种公司类型的股东，很多还是上市公司的控股股东。

统计数据显示，自5月8日跌破3100点以来，被重要股东增持股很多都属于前期调整幅度较大的股票，股东趁机捡“便宜货”迹象明显。这一点在很多公司类重要股东增持行为上表现得非常明显。

数据显示，在上述32家被公司类股东增持的股票中，四分之三的股票今年以来出现下跌，其中10只股票今年以来跌幅超过两成。

五、雄安新区概念卷土重来，板块大涨4%

今日下午，由证监会河北监管局主办的“河北辖区上市公司2017年度投资者网上集体接待日”活动如期举行。河北辖区54家上市公司代表悉数到达石家庄太行国宾馆，其中包括雄安概念股公司。

午后，雄安新区概念板块延续早盘强势进一步走强，截至收盘，板块中9只个股涨停，上涨5%以上个股超30只。

雄安新区概念股收盘情况

雄安新区在经历一轮回调后，相关股票又开启第二波上涨攻势。自四月初雄安新区的横空出世，A股市场诞生了这一个全新的主题概念，这期间，历经涨停潮，掀起“炒地图”行情，随后严监管的全面升级，雄安概念股迎来了深度调整。即便如此，雄安概念仍是目前市场持续关注的热点。

机构看后市：

任泽平、姜超等五位首席大咖齐聚为A股打鸡血

在富国基金举办的第八届富国论坛上，任泽平、姜超、徐彪、王胜、王涵，五位证券市场上叱咤风云的分析师罕见同台，出手号脉中国经济前景，献策大类资产配置。

对于投资者颇为关心的A股市场，他们各有一句“画龙点睛”之语，大家先睹为快：

方正证券首席经济学家、研究所董事总经理任泽平：此心光明、夫复何言，心怀希望、充满阳光。

海通证券研究所副所长、首席宏观债券分析师姜超：未来总是充满希望的。

天风证券首席策略分析师、研究所董事总经理徐彪：我们对市场的看法比较中性。

兴业证券研究所副所长、首席宏观经济分析师王涵：好的东西会涨，坏的东西会不涨。

申万宏源首席策略分析师王胜：我就抓着龙头。

这五句话，自然是浓缩了五位大咖对市场判断的精华。但小编也明白，投资者们想知道的，远远不止这些——无论是对接下来中国经济的走向，还是对上市公司业绩的预判，以及对大类资产配置的明确建议，这五位大咖都在论坛的圆桌PK中清晰地展示了自己的观点，小编在这里逐一为大家揭示，希望能带来更好的投资参考。

中国经济充满希望

对于中国经济的走向，姜超的关注重点落在“金融去杠杆”。对此，姜超的观点旗帜鲜明：“大家对最近一段时间的资本市场感受很深刻，包括股市和债市，大家感觉机会不大。监管或多或少有一些影响，但这次的金融监管方向是对的。”

姜超指出，金融去杠杆的过程，需要金融行业把钱投到需要的地方，这会短期带来阵痛，所以大体上今年的经济不会有去年那么好的走势。去年经济前低后高，今年有前高后低的走势。去年是供给侧改革，今年是去杠杆，到明年我们希望：今年能完成去杠杆，然后明年搭上全球复苏的末班车，这是我们的期待。

任泽平也认为，金融去杠杆和实体去产能，是未来的关键。实体去产能，会有行业竞争格局优化和龙头地位的凸现，金融去杠杆，会导致整个货币创造体系收缩，包括需求端的收缩。

任泽平表示：未来中国经济呈L型，大概在2016—2018年间中国经济会触底，而今年下半年经济会二次探底。

任泽平指出，讨论中国宏观经济的未来，非常重要的变数来自于今年下半年和明年上半年，因为大家发现，世界经济复苏了，无论是美国欧洲还是印度，都处在一个大牛市当中，所以中国在今年的下半年和明年上半年，供给侧改革能否落地，这里面大量的问题有待讨论，值得期待，有待观察。

王涵则表示，过去这一年，随着经济企稳、房地产去库存深化，企业部门的整体杠杆是下降的，从这个角度来说，风险高的部门风险降下来，这样至少整个经济在短期内的下行是有底的。

王涵认为之所以叫“金融”去杠杆，就是在过去一年，金融体系整体杠杆率的上行比实体的上升要快，如果金融加杠杆的过程中，实体相对受益的比较少，意味着去杠杆过程中的冲击，也主要是体现在金融体系、而非实体经济。所以综合这几方面考虑，整体今年一二季度的经济是全年的高点，三四季度会有放缓，但对明年的经济也没必要过度悲观。

大类资产配置“先债后股”

值得重视的是，对于下一阶段的大类资产配置，几位市场大咖都给出了“先债后股”的建议。

姜超表示，未来的转化取决于金融去杠杆的进程，若重新审视央行12%的货币目标，短期可以达到一定的效果，但长期中国怎么解决金融行业配置资源的问题？“目前我们迫切需要将政府机构和金融机构做一个切割，真正实现金融领域打破刚兑，这样才能真正取得效果，能不能走到这一步，我们拭目以待。”姜超说，“短期还是应该现金为王，如果金融行业打破了刚兑，这个时候从现金转到债券再转到股票，长期来看最终这些资产还是有价值，但是需要大家耐心等待。”

任泽平认为，基本面对债券开始有支撑了，关键是看监管高压什么时候结束，这取决于三个条件：第一，经济出现比较明显的回调；第二，维稳诉求开始上升；第三，部分领域去杠杆结束。

任泽平表示，A股市场的杠杆相对比较确定，并且已经调整两年了。

股票市场未来是震荡市，投资者赚不到流动性过剩的钱，赚不到博弈的钱，就必须寻找那些穿越周期、剩者为王的企业，给它溢价，和它一起成长。今年，要买就买龙头，因为龙头未来承担整合整个行业，经过二次探底，其他企业活不下去，龙头企业能活下去，能够最终收割市场，所以给龙头溢价。

潜在“风格切换”的可能

目前，A股市场的热点，依旧聚焦在大蓝筹和消费股中。这种情况是否会持续下去？对此，大咖们的观点还是有一些分歧。

徐彪表示，以年为周期来看，今年、明年、后年，影响市场风格的变量中，排在第一位的是产出缺口的变化，而在未来一到两个季度很可能有一个下行。经过调整以后的新一轮周期会在什么时候？如果一年以内能看到，相信越往后会越好，但是也有可能半年下行半年上行，这里面会带来风口的切换。

徐彪进一步表示，今年的二季度、三季度，很有可能会成为企业盈利改善的拐点。企业盈利改善即使出现波折，从行业角度来说，寻找好的行业，自上而下可能很难看到，但是自下而上的应该能找到。但是需要注意，股价的表现未必和企业盈利完全同步，有好多行业连续三年都在快速改善，但是股价波动可能有修整期，所以不能完全划上等号。

王胜则认为，预计之后两个季度企业业绩增速应该是下行的，但是机构对此预期比较充分，股价尤其周期股价已经有反映。我们一直在思考，通过供给侧改革，是不是整个周期行业的产能确实收缩，所以龙头公司业绩下滑速度有限？这时候更需要看商品期货价格，如果未来止跌企稳，未创新低，龙头公司盈利可能也还能保持一个相对合理的增长，与过去数年全面亏损情况不同。

王胜指出，从一年时间来看，权益市场是有机会的，A股中沪深300指数的估值，就算放在全球成分指数中比较，也是估值较低的，而从全球风险偏好来看，资金也都有向龙头股票集中的趋势。A股走出同样的走势，这不仅仅是政策的引导，而看未来一年时间，格局没有发生太大的变化；

消费类公司富有争议，但是这些公司还在基本面向上的趋势中，整个业绩不断超预期，此类公司估值相对国际上很多同业公司也不过分；

至于周期，有一些行业依旧有价值，比如火电行业值得关注，经济下行则它的成本也是往下的，如果需求稳定，伴随着供给侧改革今年重点转向电力行业，会有比较好的业绩趋势。

“总体来看，机会会更加细分，我们认为，未来到2020年有20个细分行业可能会存在结构性机会。”王胜说