股灾后八大变化：1245股腰斩 市值减少7万亿

（原标题：八大变化告诉你这两年A股经历了什么）

姜鑫

“两年过去了，那时大家都以为牛市没有结束，以为上证指数仍有机会，可惜眼前是一轮又一轮的股灾，摆在眼前。身边认真炒股的朋友越来越少，有些因为亏损离开，更有些走上了违法的道路，去做收费荐股、利润分成、代客理财的业务。而我从那轮5178点顶峰账户530万的资产，到股灾2.0前撤资买房，留着小部分资金做短线，在市场看不到曙光的情况下坚决不用杠杆。”一名财经博主这样在微博上回忆A股市场刚刚过去的两年。

2015年6月15日，上证综指自5176点高峰大跌103点，并自此开启了长达两年的下行之路。如今，上证指数横亘在3100点上下，证监会的监管新政也在市场中引起很大的争议。

“2015年6月15日至7月8日的17个交易日，上证综指下跌32%。大量获利盘回吐，各类杠杆资金加速离场，公募基金遭遇巨额赎回，期现货市场交互下跌，市场频现千股跌停、千股停牌，流动性几近枯竭，股市运行的危急状况实属罕见。”对于两年前的股市异常波动，上任证监会主席肖钢曾做出这样的评价。2016年初，几度熔断过后，肖钢离开火山口，刘士余临危受命接任证监会主席。如今，刘士余履职已经480余天，股市异常波动至今也已经过去近500个交易日，两年以来，那些因杠杆放大而几倍亏损的投资者至今如何，那短短时间内蒸发掉的数万以市值是否回归，这个脆弱而又敏感的市场发生了哪些变化？

变化一：几大指数“分道扬镳”

6月14日，上证指数低开后震荡高走，截至收盘，收于3130.67点，涨幅-0.73%。此时，距离2015年6月12日收盘后的5166.35跌去了39.39%，距离2015年8月26日的2850.7点低点上涨了9.8%，距离2016年1月27日熔断后2638.3点低点上涨了18.66%。深成指走出了同样震荡却更为疲软的态势，截至6月14日晚间收盘，深成指收于10151.53点，较2015年6月的制高点下跌了44.25%；距离2016年1月27日8986.52点熔断底上涨了12.9%。

相比上证、深成指数的弱势上扬，近期持续疲软创业板在略微强劲并在午盘翻红，截至收盘收于1790.64点，较2015年6月高点下跌了55.65%。值得注意的是，2017年6月2日，创业板指跌破1712点，创下股灾以来新低，较2016年初的熔断底1888.25跌了100余点。

6月14日午盘，中小板指下跌了22.36点，收盘跌势未改收于6680.05点，跌幅0.74%，此时距离6月15日12084.3点高点跌去了44.7%。中小板扳指迟来的低点出现在2016年2月26点，彼时低点为5928.19点。

在2015年率先见底的上证50是目前走势最为“漂亮”的指数，截至6月14日收盘，上证50收于2477.32点，较2015年6月8日的3494.82仅跌去29.11%。值得注意的是，在2015年8月，上证50就已经跌近两年以来低点，迄今上涨32.17%。

变化二：1245只股票腰斩

上证50的强势走势只反映了少数蓝筹股的反弹，而A股市场大部分股票仍然处在修复期。据Wind统计数据显示，截至6月14日午盘，有1245只股票股价较2015年6月15相比腰斩，2053只股票累计跌幅在30%以上，欣泰电气、*ST锐电、按说信息、京天利等15只股票跌幅超过八成。此外，两年以来，相比于大盘的走势，有2280只股票被上证指数涨幅落在后面。

变化三：妖股跌落神坛

千余只个股价格腰斩背后，也意味着曾经的妖股开始跌落神坛。从跌幅前列的个股来看，大多为中小盘绩差股和高估值个股，欣泰电气、*ST锐电、*ST智慧、安硕信息、*ST三泰位居跌幅榜前五名。此外，曾经盛极一时的“股王”“妖王”们也偃旗息鼓。例如，安硕信息最高曾创出474元/股的高价，并一度坐上“股王”的宝座，而截至6月14日午盘，公司股价仅为25.48元。同样跌落神坛的还有暴风集团、京天利、金证股份、三六五网等股票。

剔除2016年后上市的新股，涨幅排在前五名的万里石、万孚生物、齐星铁塔、濮阳惠成以及巨人网络，其涨幅均在4倍以上；而除了部分次新股和重组股之外，泸州老窖、万科A、海康威视、美的集团蓝筹股也是股价上升的佼佼者。

变化四：A股市值减少7万亿

据Wind统计数据显示，自2015年6月至2017年5月，A股上市公司从2776家增长至3243家，总股本从40503.86亿股增长至50891.11亿股，A股总市值自584573.65亿元减少7万亿元至513612.76亿元，降幅12.13%。值得注意的是，两年前的股灾中，伴随着上证指数逾三成的下跌，沪深两市股市市值减少了近33万亿元，几乎占一半的GDP。

变化五：新股发行速度加快

4月以来的大盘接连走弱，在A股市场引发了关于IPO发行速度的讨论，A股市场也再度回到了是否需要暂停IPO而缓解下行压力的原点。

其实，自2016年中旬以来，随着市场渐渐回暖，新股发行活动逐渐活跃，自去年8月份30只新股登陆资本市场后，便一直保持相近速度发行，2016年12月发行数量达到45只，随后的2017年1月，发行速度再度加快达到54只。而仅在今年第一季度就有131只股票IPO,占2016年全年发行股票数量的53.68%。而在这一段时间里的修复行情中，新股次新股成为活跃市场的生力军。4月，大盘出现回调，新股发行速度亦发生变化，IPO数量从3月的48只减少到4月、5月的分别38只，而6月已经过，仅有14只新股发行。

变化六：再融资规模递减

在2013-2015年市场环境向好的时候，上市公司再融资规模随之增加，而再融资带来的上市公司业绩增长空间更是进一步推升股价，再融资甚至成为重要的“牛市因子”。2015年6月，上市公司增发家数58家，融资规模1765亿元，随着市场的深幅调整，再融资规模随即减少，在2015年6月到10月间，增发上市公司家数虽然没有明显减少，但融资规模却出现锐减，一举降到几百亿元水平。直到2015年12月，这一情况才有所好转。

2016年6月17日，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿，就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制，剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。今年以来，已有百余家公司发布公告宣布终止此前的重组计划。与此同时，定增融资的上市公司数量也在今年年初呈现递减态势。

Wind统计数据显示，今年1月69家上市公司进行了增发，募集资金3335.76亿元，而到了2月，增发融资家数减少至43家，融资额度更是锐减至733.68亿元；到了5月，仅有22家公司实施了增发，募集资金337.59亿元。

变化七：新增投资者热情不高

“股市异常波动使亿万股民也包括不少机构的财富瞬间灰飞烟灭，更加可怕的是股民的信心被市场折腾的疲惫不堪，伤痕累累。”谈到股市异常波动两周年时，一位投资者这样表述，两年过去了，千余股价格腰斩，当年的投资者还在吗？

据中国证券登记结算公司披露数据显示，2015年6月股市下跌当周，市场新增自然人投资者99万人，已开立A股账户投资者8891.81万人，持仓投资者数量4935.35万人，3478.59万个账户在当周进行了交易。而就在上一周，市场新开投资资者数量仅为29.5万人，投资总数12583.19万人。

变化八：两融余额大降

股市异常波动过后，杠杆资金大溃而逃，两融余额也自2015年6月后出现骤减。据Wind统计数据显示，截至2015年6月30日，沪深两融余额高达20493.86亿元，随着大盘在2015年8月第一次探底，两融余额在短短两个多月内骤降至9067.09亿元，随后出现回暖，并在2016年5月达到近两年以来新低，余额8292.65亿元。今年以来，A股市场经历了一轮过山车式“去杠杆”。两融余额年初从9392.05亿元震荡下行至1月26日8679.81亿元低位后，伴随市场反弹出现V型反转，截至6月13日，沪深两融余额8696.75亿元。