嘉盛汇评：央行决议，通胀和政治因素影响英镑/美元走向

本周发布政策决议的四家重要央行中，日央行和瑞央行整体继续鸽派立场，而其余两家，美联储和英央行则更倾向鹰派。如该立场分歧未来继续，包括美元/日元、英镑/日元、美元/瑞郎和英镑/瑞郎在内若干相关货币对走向将受强烈影响。但鉴于美联储和英央行都刚刚暗示未来可能收紧货币政策，英镑/美元将受何影响？此时，两大央行间相对政策立场微妙对比及若干其他经济和政策因素成为关键。

美联储/英央行政策路径

政策方面，美联储显然已着手政策正常化和收紧路径，本周FOMC决议进一步强化了该政策轨迹。美联储不仅维持今年总体加息三次的利率展望，预计明年继续加息三次，同时还宣布将从今年开始，较预期更快收缩资产负债表规模。相反，虽然英央行货币政策委员会（MPC）内部加息呼声增强 - 三位委员投票支持加息，5月支持加息的委员仅一位，但英央行尚未开始收紧政策。此外，即使投票支持加息的MPC委员增多，但要大部分委员投票首肯加息可能还需要相当长一段时间。

英国/美国通胀

影响美联储和英央行政策轨迹的首要因素皆为通胀。这也是英美两国近期出现分歧的一大经济领域。英央行本周发出警告，表示英国通胀压力可能较预期更强，而美联储则承认美国通胀下行，将密切监控物价指标。通胀问题也是导致英央行本周较预期强硬的主要原因。

政治因素

政治方面，英美两国目前都面临严重挑战。首相特蕾莎·梅因上周英国大选表现不佳实权削弱，随着下周初英国与欧盟的脱欧谈判进程正式启动，英国政治不确定性继续居高不下。当前紧张的政治环境可能也一定程度上促使英央行决定保持利率不变。

美国方面，总统特朗普面临其与前FBI局长詹姆斯?科米之间对话引出的妨碍司法公正指控及其竞选团队去年大选期间与俄罗斯政府串通的两大指控，且因此接受严格审查。但是，很明显，特朗普政治困局相关担忧对未来美国经济的影响并未波及美联储决议，联储本周仍出手加息并措辞乐观。

英镑/美元潜在影响

由于美联储和英央行声明都较预期鹰派，美元和英镑各自应声提振。但在收紧政策方面，英央行尚未开始，美联储却早已先行一大步。不过，英美两国当前通胀压力分歧或令美联储有所踌躇同时英央行出手行动 - 英央行认为通胀可能会过热，美联储正在考虑通胀下行。政治层面来看，即将启动的漫长而波折的英国脱欧谈判进程可能令英镑严重承压，尤其特蕾莎?梅谈判地位显著削弱的情况下。相反，虽然美国政局动荡可能威胁到美元，但影响不会很大。目前形势总体而言，支持美元的因素似乎盖过支持英镑的因素，同时，潜在负面因素似乎对英镑的影响也更为强烈。

技术面角度来看，英镑/美元于上周英国选举意外后跌破3月中以来关键上行趋势线。汇价下破后继续跌至1.2600支撑，但之后反弹攻向关键阻力1.2800。随着正式英国脱欧谈判下周启动，英镑压力或卷土重来。如美元下周重拾美联储激发的反弹势头，在英镑压力的影响下，英镑/美元或进一步下破，探向或跌破提到的1.2600支撑水平。

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撰文：James Chen - 嘉盛集团研究主管

2017-6-19