当下的证券业：软件商捞过界 第三方正变成"第三者"

原标题：当下的证券业，软件商在做券商的事，券商在做搬运工的事，第三方正变成"第三者" 

程大爷论市：

科技的力量已经渗透到人类社会的每一个角落，没有人能够置身度外，也没有人可以回到从前。互联网、大数据与云计算领域的行业巨头，对传统金融行业的入侵、改造、碾压甚至颠覆的形势加速演进，这股洪流无人可以阻挡。

如果没有“牌照”这道堤坝的庇护，多少平庸的金融企业早已被科技创新的洪流所淹没，但是，面对不断上升的海平面，这道堤坝的作用日渐式微，越来越力不从心，终归有一天会化为乌有。

还记得马云五年前说过的那句话吗？——“如果银行不改变，我们就改变银行”，银行业的大佬们当年一定会嗤之以鼻，认为马云不过是痴人说梦而已，我们都是宇宙第一第二第三第四行，说改变就改变？副部级的金融机构，你还要改变我，凭什么？但是，谁也没想到，身体上的“改变”来得如此迅速，以至于“感情”上还没有完全作好准备，人家改变你没商量，凭什么？凭技术！

从无视到蔑视，从敌视再到重视，不管是心甘情愿还是半推半就，银行业的四大天王终于放下身段，分别与互联网业界的四大高手“牵手”了，毕竟，千山独行不如抱团取暖嘛。

日前，中国银行——腾讯金融科技联合实验室挂牌成立。中国银行与腾讯集团将重点基于云计算、大数据、区块链和人工智能等方面开展深度合作，共建普惠金融、云上金融、智能金融和科技金融。

而几乎就在同一时间，百度与中国农业银行宣布战略合作，双方签署了框架性合作协议，同时揭牌金融科技联合实验室；中国工商银行与京东金融集团签署了金融业务合作框架协议，双方将在金融科技、零售银行、消费金融、企业信贷、校园生态、资产管理、个人联名账户等领域展开全面深入的合作。

三个月前，阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团与中国建设银行签署三方战略合作协议。按照协议，蚂蚁金服将协助建设银行推进信用卡线上开卡业务，为此前无法覆盖的人群提供信用卡服务。双方还将推进线下线上渠道业务合作、电子支付业务合作、打通信用体系，共同探索商业银行与互联网金融企业合作创新模式。此前蚂蚁金服向外界传达，作为一家金融科技公司，未来将只做技术(Tech)，支持金融机构做好金融（Fin）。

至此，四大行终于被BATJ瓜分完了。金融行业中的巨头将会成为一家数据公司的趋势，看起来没有悬念。

无IT不券商

作为传统金融行业中体量相对较小的证券行业，看起来还挺羞涩，与互联网科技巨头的“勾兑”还不够热情，其实不然，部分券商与软件开发商的“合作”早已亲昵到了如胶似漆的地步，碍于监管规则的约束，他们早就“打枪的不要，悄悄地进村了”。

尽管这些年来，行业中的领跑者投入了大量的人力与财力提升自身的信息技术水平，打造基于互联网与大数据技术的管理、服务、营销、研发和风控平台，但是，领先券商与其他券商的技术优势并不明显，行业整体的金融科技水平仍然无法抗衡拥有强大数据与计算能力的科技公司，甚至，有大量的中小券商基本上放弃了自主研发，而带着自己的核心客户数据投向作为第三方的软件开发商的怀抱，给不确定的未来增加了更多的不确定性。

直到现在，证券行业还是有两个鲜明的特点留在人们的记忆中：

一是靠牌照吃饭。反正全国就这么100来家券商，在一个有着14亿人口的大国，有政策的护城河保护着，即使相互之间打打闹闹，平均来看，日子都过得不错，10多年来，不管牛市熊市，每一年，几乎所有的券商都是盈利的；

二是靠天吃饭。虽然无论天晴下雨，大年小年，这个行业也没怎么闹过“饥荒”，最多就是吃饭还是吃肉的问题。风调雨顺之时，无论大小券商，无不赚得盆满钵满，大块吃肉大碗喝酒，天天都像过年；风不调雨不顺的年头，有的少收了三五斗，有的少收了三五升，“地主”也分等级，有的继续吃肉喝酒，有的就只好吃饭喝粥了。

但是，这样的舒坦日子，终究难以持续，好事都让你们这帮人占着，别人不可能不眼红。

一方面行业开放的步伐开始加快，新设券商陆续进入行业的各大业务领域，证券行业的内部竞争加剧；另一方面，金融行业在投行、购并、债券、资产管理等领域部分业务变得同质化，证券行业与银行、信托、基金和保险之间从业务互补进入到业务合作与竞争并存的阶段，泛财富管理行业之间的竟争开始变得白热化。

然而，螳螂捕蝉，焉知黄雀在后，券商行业最强劲的对手其实并不来自行业内部，也不来自泛财富管理领域的其他行业，而是来自BATJ这样的网络科技巨头，来自恒生、金证、通达信、同花顺这样的软件开发商，以及类似东方财富、大智慧、雪球这样的财经信息服务商。

无论大型券商还是中小型券商，显然都已经开始意识到经纪业务所遭遇到的巨大竟争压力，但是，互联网巨头与软件开发商进入证券行业不会只停留在经纪业务，而是会进入研究、资管、投顾等更深入的领域，未来进入投行业务也是可以预期的事情。

为了加速各项业务的互联网化，各大小券商都开始行动起来，但是，应对策略却不尽相同。

多数券商已意识到IT投入的重要性，他们加大资金投入，并逐步建立自主研发团队。据券商中国记者了解，目前大型券商的IT投入大概会占到3至5个亿，但是拥有自主研发团队的却不多，目前应该不超过5家。这几家较大规模的领先券商从客户端到客户管理系统、信息系统等全部自主开发，并且已经开始为客户量身定制个性化的交易管理系统和信息资源系统。

从阴谋到阳谋，软件商捞过界

近几年来，金融科技引发了国际投资银行业务模式的深度创新。比如，高盛就明确定位“未来是一家科技公司”，而在国内证券行业，相信未来的龙头老大极有可能也是一家科技公司。

国内券商中的大块头到底是通过自己的投入与研发而成为金融科技公司？还是会步四大银行的后尘，主动寻找与科技巨头牵手的机会？估计很快就会有答案。

四大行当年也是没把BATJ们放在眼里的，以四大天王的行业地位与资金实力，他们当然有理由相信BATJ们能做到的事情，我堂堂宇宙最强的四大行怎么就做不到呢？所以，他们哪家没有加强自己的信息技术部门？哪家没有投入庞大的人力物力财力去做自己的应用研发？结果，面对BATJ们的进攻，连招架之力都没有。识时务者为俊杰吧，既然打不赢，那就不要打了，握手言和，组团去碾压那些更无抵抗之力的弱小对手。

金融科技是一项系统工程，不可能只在某些方面进行创新。平台型的互联网巨头布局早，投入大，具有强大的先发优势，所以，向银行业老大们学习，在监管合规的前提下，主动拥抱互联网巨头，不失为一条事半功倍的捷径。

在大数据与云计算领域，没有一家金融企业可以与阿里相提并论。因为早在2008年，马云就从微软挖来王坚博士做这件事，宇宙四大行那会儿还在躺着挣钱，国内券商还在看天吃饭，怎么可能会去布局这种短期只烧钱不赚钱的长线投资？但是，现在人家就到收获期了，咨询公司Gartner最近发布的公共云行业报告，首次提及阿里云。IT研究小组指出，虽然中国的阿里巴巴相较于国际市场是新鲜人，但与强劲对手亚马逊、微软和谷歌相比，仍然处于竞争的有利位置。在执行能力方面，阿里巴巴排名第四，领先于IBM和甲骨文等。这就是远见与实力的体现。

当然，券商行业中的软件开发商，并不满足只做技术(Tech)，而是要跨界到业务领域做金融（Fin）。

在金融行业，马云控制的恒生电子最近也是动作不断。作为一家金融软件和网络服务供应商，正在聚焦财富资产管理领域，不仅为证券、银行、基金、期货、信托、保险等金融机构提供整体的IT解决方案和服务，还为个人投资者提供财富管理工具。

最近，恒生电子召开了“智敬未来赋能金融”人工智能产品发布会，重磅推出四大人工智能产品，涵盖智能投资、智能资讯、智能投顾、智能客服四大领域，探索人工智能在金融领域的应用。

而在恒生发布人工智能产品一周时间后，国内著名公募基金公司华夏基金与微软亚洲研究院举办战略合作发布会，宣布双方将就人工智能在金融服务领域的应用展开战略合作研究，此次跨界合作旨在探索智能投资的疆界，推动资产管理行业智能化转型。

再来看看通达信软件，它不是单纯提供行情，而是多功能的证券信息平台，为股民提供一定程度的咨询服务。例如，通达信有一个“在线人气”功能，可以了解哪些是当前关注，哪些是持续关注，又有哪些是当前冷门，可以更直接了解各个股票的关注度。这样的功能可以部分取代券商投顾的服务。

风头正劲的同花顺公司，不是只从事互联网炒股软件的开发和提供炒股数据，它也提供财经信息服务。旗下拥有同花顺金融服务网、同花顺爱基金投资网，并推出了一系列形式丰富、独具特色的创新增值服务。

根据国际权威的全球网站流量统计网站Alexa的统计，同花顺金融服务网在国内财经类网站排名一直稳居前10位；截至2016年12月31日，同花顺金融服务网拥有注册用户约32357万人；每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约900万人，每周活跃用户数约为1300万人。

APP是同花顺的杀手级应用。注册用户、日活跃用户数是国内最牛券商App的4倍，更可拍的是，这一差距还在不断拉大。

同花顺将旗下平台“爱基金”页面嵌入在同花顺中，代销产品包括券商、银行、保险等206家进入机构的理财产品。同花顺利用现有的综合优势强化营销推广网络体系的建设。截止2017年3月31日，上线92家基金公司，共计3867支基金产品。

同花顺跨入财富管理领域的力度还在不断加大，值得券商高度关注：

一是着力引进人工智能技术在公司现有业务线上产品的应用；

二是布局与基金公司、高校、科研院所和政府各部门开展深度合作，构建互联网金融大数据服务开放平台，合作生态较券商更为开放，突破了所有商学院的金融专业；

三是加快基金代销平台的建设，基金代销牌照让其展示理财产品又多了优势，这块收入占2016年总收入的16.39% 。

截至2016年12月31日，同花顺广告及互联网业务推广服务收入3.95亿，占其整体比例22%，这个都成它的主营业务收入了。

除此之外，行业内也有像雪球与平安证券这样的独家合作，可以有效防范客户被“卖猪仔”的事件发生，同时，有利于客户信息的保护，已经显示出较为独特的优势。

“第三方”正在变成“第三者”

在金融业科技化的趋势之中，加速拥抱互联网金融科技已然成为所有券商的共识。但是，以何种方式去拥抱，有成熟想法的并不多。

墨守成规不去拥抱肯定是等死，但是，饥不择食不加思索地“”乱抱”一气，搞不好就是找死。

介于券商与投资者之间的软件商，正在成为“第三者”，因为他们不仅提供交易行情软件，他们在做本来是由券商做的事情。从开户、交易、理财产品销售到研究和咨询，全面进入。

软件商与券商和客户之间似乎已经形成了一种危险的三角关系。按照目前合作的方式继续下去，迟早有一天，券商恐怕会落得个“人财两空”的下场。

细思极恐，其路径大概是这样的：

第一步，通过免费与收费不同的交易软件来获取大量股民信息和数据。

第二步，为券商开户导流。

第三步，在不同券商之间转介绍客户，挑起券商之间的佣金率内斗，最后所有佣金率会趋近于零。

第四步，利用互联网与大数据技术提高客户粘性。

第五，利用智能机器人和云计算做内容，比如各种投顾服务，咨询服务，取代券商的投资理财服务。

第六，反客为主，与之合作的券商客户名义开户还在券商，但是，他们信任、依赖的是第三方，实质上便都成了“第三方”的客户。

面对客户被“卖猪仔”的情形，合作券商也是打掉牙和血吞，没有办法控制，终止合作吧，每月1000多户的开户就没了，券商业务部门为了完成KPI考核，明知是杯毒酒，也只得仰头喝了。欲罢不能，欲言又止，最后，等于公司也被绑架了。

合规难题待解

证监会主席刘士余强调，证券公司不能光想着招揽客户、收取佣金，还要切实履行投资者保护责任。同时鼓励证券公司创新发展，“没有创新，证券行业就没有活力”，但切忌将创新作为规避监管的借口。

按照相关法律法规，为股票投资者提供开户及交易服务、代售理财产品、提供证券投资咨询服务，均需取得相应的牌照。

但是，目前来看，有的第三方一直都在做券商的事。更有甚者，开户送礼，佣金分成，收一遍资料，在多家券商开户，赚几道介绍费。

明里暗里，第三方发明了一种为券商导流客户，然后开户分佣+交易的盈利模式。例如，某软件商与老虎证券的合作，就是55分佣，另外还有一笔固定的广告费用，同时接入交易。

有业内专家分析说，表面看，这边算是广告位（流量入口），如果广告上面并没有特别诱导开户的内容，只要最终开户页面、交易页面都是券商的，就不算是特大违规，存在的问题可以算营销不当；同时参与券商数量如此之多，可能已经到了法不责众的情况，如果出现问题，整改的时候也不太会统一大规模处罚。

目前新的适当性管理下，他们的一些展示存在一些不当，不过，如果在购买软件的时候对客户进行一系列的风险测评和匹配的话，问题应该也不大，各家对于适当性的解读是有差异的。

从合规管理的角度来看，券商与第三方合作主要涉嫌交易外接等违规行为如何认定的问题。

为进一步加强证券公司信息系统外部接入的风险管理，维护证券公司信息系统安全、稳定运行，有效防范风险，保护投资者合法权益，切实维护市场秩序，根据《证券期货业信息安全保障管理办法》(证监会令第82号)，监管部门2015年6月12日发布了《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》。

第一条明确规定：证券公司使用外部接入信息系统，证券交易指令必须在证券公司自主控制的系统内全程处理，即从客户端发出的交易指令处理应仅在发起交易的投资者与证券公司之间进行，其间任何其他主体不得对交易指令进行发起、接收、转发、修改、落地保存或截留。

证券公司应加强客户端交易指令监控，如发现交易指令被第三方接收、转发等,应及时采取措施进行整改。证券公司不得直接或间接支持信息技术服务机构等相关方利用外部接入信息系统开展证券经纪业务。

第六条规定：除经国务院及中国证监会批准设立的合法证券交易场所及中国证监会认可的金融机构外，证券公司不得向第三方运营的客户端提供网上证券服务端与证券交易相关的接口。

第三方运营的客户端是指除证券公司、投资者之外，由第三方进行发布、升级等运营管理的客户端，不包括以下情形: 

(一)客户端是证券公司与第三方公司签署正式协议购置或租用的，并经证券公司测试和验收后,由证券公司进行发布、升级等运营管理;

(二)客户端是客户自行开发或通过第三方购置、租用,且通过专线、互联网VPN等专用通讯通道接入证券公司的,经证券公司评估系统安全性并正式认可后，由客户自行运行管理或授权证券公司确定的第三方运行管理;

(三)客户端是直连证券公司服务端的通用浏览器。

明确规定证券公司应当对上述客户端的合规性负责。

尽管不同主体对法规的理解存在较大的分歧，但是，即使不存在合规问题，目前火热进行中的多家券商对一家第三方的合作模式，于第三方而言，是低成本跑马圈地的聪明之举，而对于券商而言，既不能提升自己的IT技术水准，又不能构建与第三方的长期共赢发展关系，为了提升名义上的新增开户量，反而把自己线下辛辛苦苦积攒下来的客户一步一步地拱手让给别人，无异于饮鸩止渴。

去年底，一位倡导向财富管理转型的大型券商经纪业务负责人不无自豪地说：我们不创造财富，但是，我们是财富的搬运工。

现在看来，在财富管理的领域中，如果不思进取，不找到适合自己的转型之路，而是随大溜，把自己的未来寄托于第三方的“关照”，最终可能会沦为名副其实的搬运工——只不过，再也没有人需要你去搬运财富（因为第三方取代你在搬运），你只能去建筑工地搬运泥沙砖瓦了。