后市不确定因素比较多 3200点一线反复难免

⊙申万宏源证券桂浩明○编辑杨晓坤

截至上周末，沪指日线及周线均呈现三连阳走势，给多头带来不小的鼓舞。但在沪指站上3200点以后，面临的问题也不小。一是前期投资者已经习惯了扩容放缓的节奏，对于上周末公布的核发9家企业IPO、筹资额超过60亿元的状况就有点不适应了。二是由于乐视网大股东股权被冻结，公司存在易主可能，导致不少持有该股的基金调低乐视网的估值，引发了人们对于创业板的某些联想。投资者情绪因此开始趋于谨慎，市场开始预期创业板估值将强制下降。虽然上证指数站上了3200点，但市场并没有形成明确的上行氛围，因此本周出现调整行情，也就一点不奇怪了。

有必要提及的是，上周沪指缓步上行、冲击3200点时，出力较多的不是权重股，而是中小市值品种。上证50指数上周表现比较平淡，大多数时间在横盘，而像贵州茅台等前期表现优异的品种还有所下跌。因此，不少投资者认为，市场风格将会发生一些变化，至少不会再继续演绎“一九行情”了，热点的扩散将有利于行情深入发展。然而，一则有关乐视网的消息及有关远望谷的报道，对市场情绪带来了冲击，加剧了投资者对中小创业绩及题材可靠性的担忧。这也使得新股及高送转板块等行情受到拖累。于是，刚形成的上行走势被改变，尽管此时银行板块的启动有利于指数稳定，但在某种程度上却让部分投资者产生恐慌心理。因此，周二虽然沪指一度还上涨至3226点，创出本轮反弹以来新高，但毕竟挡不住多数股票下跌所带来的压力，最后沪指以下跌0.30%报收，险守3200点整数关。主板如此，其他板块的情况就更加糟糕了，中小板下跌了0.64%，创业板下跌了1.07%，沪深两市个股涨跌比差不多在2:8左右，再现了个股大面积下跌的一幕。

从盘面来看，本周以来的股市下跌，既受制于消息面，也与市场风格不能有效切换有关。但其实这些都是浅层次的问题，3000多家上市公司，难免会有被爆负面信息的，而乐视网的问题，更是大家早就了解的。至于银行等权重股重归强势，也与大盘表现疲弱存在某种关联，本质上是因为时下大盘并不具备足够的上涨动力。资金面问题一直困扰着市场，在持续的存量博弈过程中，市场的交易重心很难出现稳定回升态势。进一步说，虽然“煤飞色舞”这种依靠产品涨价提升业绩所引发的行情，一度也确实走得很强，但是常识告诉大家，这是难以持续的。在市场没有形成可靠的新热点、同时又明显缺乏增量资金的背景下，指数每上一个台阶都会很困难，突破3200点并不意味着万事大吉，可以打开新的上涨空间，相反，在重大关口都会出现反复整理。这几天的盘面，已经很清晰地证明了这一点。

现在看来，A股在3200点一线将会有一段时间的拉锯行情，后市不确定因素也比较多，所以操作上还要严格控制仓位，谨慎应对各种风险因素，尤其要把握好节奏。