卫信康举行网上投资者交流会 中信证券任保荐机构

路演嘉宾合影

——西藏卫信康医药股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放

出席嘉宾

西藏卫信康医药股份有限公司董事长、总经理张勇先生

西藏卫信康医药股份有限公司财务总监、董事会秘书熊晓萍女士

西藏卫信康医药股份有限公司董事、副总经理刘烽先生

中信证券股份有限公司投资银行委员会医疗健康行业组执行总经理、保荐代表人王栋先生

中信证券股份有限公司投资银行委员会医疗健康行业组高级副总裁、保荐代表人罗耸先生

西藏卫信康医药股份有限公司董事长、总经理张勇先生致辞

尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位朋友：

大家好！

今天非常高兴能与大家一起，通过网络打破地域的阻隔，就西藏卫信康医药股份有限公司首次公开发行A股并在上交所主板上市，与广大投资者在线进行沟通与交流。在此，我谨代表公司向长期关心、支持卫信康的广大投资者和各界朋友表示衷心的感谢！并向参加今天网上交流的朋友们表示诚挚的欢迎！

西藏卫信康医药股份有限公司成立于2006年，公司以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，以化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售为主营业务，公司核心产品覆盖肠外营养维生素、电解质补充用药、静脉补铁用药、消化系统及肝病用药等专业领域。公司主导产品包括注射用12种复合维生素、注射用门冬氨酸钾镁、蔗糖铁注射剂、门冬氨酸钾注射液等，市场排名位居前列。

卫信康一直以来秉承“以人为本，共求卓越”的人才理念，已成功搭建独具特色的医药健康产业平台。经过多年的不断创新，公司在各专业领域已经形成明显优势，研发和培育了一批临床疗效确切、市场前景广阔的优势品种。公司目前已拥有12家子公司，成为了集医药研发、生产、销售为一体的综合性高科技医药企业。

本次公开发行募集资金投资项目紧密围绕公司的主营业务，是公司依据未来发展规划做出的战略性安排，同时，也是公司成立以来的一个重要跨越、一个新的起点。我们希望通过这次契机，能够充分传递卫信康的竞争优势和投资价值，同时，也非常希望获得大家的支持与厚爱。

在这里，我衷心地感谢上证路演中心和中国证券网为西藏卫信康医药股份有限公司提供宝贵的网上路演平台。通过此次网上路演，我们希望让广大投资者能够对公司有一个更全面的了解，也希望能够更加充分地听取广大投资者朋友的意见。卫信康将以百倍的努力创造更加优良的业绩，更好地回馈社会，回馈资本市场广大投资者！

谢谢大家！

中信证券股份有限公司投资银行委员会医疗健康行业组执行总经理、保荐代表人王栋先生致辞

尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位朋友：

大家好！

作为本次西藏卫信康医药股份有限公司首次公开发行A股并在上交所挂牌上市的保荐机构和主承销商，我们非常高兴能够参加今天的网上投资者交流会并与大家深入交流。我谨代表中信证券股份有限公司向所有参加本次网上路演的嘉宾和投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

自改革开放以来，我国医药工业发展迅速。在国家产业政策支持下，受益于医药卫生体制改革带来的医疗保险覆盖率提高和政府投入增加，我国医药产业将保持高速增长趋势。同时，随着我国人口结构趋于老龄化、居民人均收入增长、健康意识显著提升，医药产业的刚性需求将进一步提高，进而带动行业持续发展，为医药企业提供更为广阔的发展空间。

西藏卫信康医药股份有限公司作为市场排名位居前列的综合性高科技医药企业，同时具备研发、产品、销售网络控制、市场信息管理等多重优势。我们相信，公司在迈入资本市场后，借助资本市场平台，必定能够以其市场开拓能力、技术研发实力和公司成长潜力，取得优质的业绩，积极回报社会和广大投资者。对这样一家优秀企业的未来发展我们充满信心。

作为卫信康本次发行的保荐机构和主承销商，我们倍感荣幸。同时，我们也将切实履行保荐义务，勤勉尽职，继续做好持续督导工作。

我们真诚地希望通过本次网上路演推介，与各位投资者作深入的交流和沟通。我们将与发行人一起认真、负责地回答各位投资者的提问，让广大投资者能够充分认识卫信康的企业优势和投资价值。

最后，预祝西藏卫信康医药股份有限公司本次发行取得圆满成功！再次感谢各位投资者对卫信康的关注！

谢谢大家！

西藏卫信康医药股份有限公司董事长、总经理张勇先生致结束词

尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位朋友：

大家好！

西藏卫信康医药股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市网上路演就要结束了。感谢大家在网上参与交流，感谢各位投资者的关爱与支持，感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供了良好的网络沟通平台。

经过三个小时的网上交流和沟通，相信各位对卫信康的主营业务、经营业绩、核心竞争力以及未来发展战略已经有了更深的了解。今天有机会与这么多关心卫信康的朋友们共同探讨企业的发展现状与未来的经营管理，我们感到无比的荣幸与欣慰，也很感谢大家对卫信康的关注和期待。

我们也将采纳今天各位朋友们提出的合理性建议，完善不足，并严格依照资本市场的高标准经营企业，不断提升自身水平，提高企业在资本市场的竞争力，实现企业可持续发展以及股东价值、员工价值和社会效益的最大化，使卫信康成为一家值得大家信赖的、具有长期投资价值的优秀上市公司！

虽然此次网上路演就要结束了，但是公司与大家交流的渠道永远是畅通的，我们也真诚希望大家在卫信康以后的发展道路上始终关注我们，支持我们。未来，我们将更加努力，不断提高企业自身竞争力，获得市场的更多认同。让我们共同展望与期待，卫信康可以收获更好的明天！

最后，我再次代表西藏卫信康医药股份有限公司，感谢上证路演中心和中国证券网向我们提供这个和投资者交流互动的平台，感谢各位投资者对公司的关爱、信任和支持。同时，还要感谢中信证券股份有限公司以及所有参与卫信康发行上市的中介机构的辛勤付出。

谢谢大家！

经营篇

问：请介绍公司的业务概况。

张勇：公司以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，以化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售为主营业务，在静脉维生素补充剂、静脉电解质补充剂、静脉补铁剂等细分领域具有较强竞争力，同时生产和销售护肝类用药、抗生素类产品。

问：请介绍一下公司的产品优势。

张勇：在公司的核心技术支持及市场需求导向下，公司研发的产品多为填补国内市场空白或竞品较少的品种，市场竞争力强。其中，注射用12种复合维生素是国产独家品种，门冬氨酸钾注射液仅2家厂商生产，注射用门冬氨酸钾镁为5类新药，多项主导产品的原料药为3类新药。

问：请介绍一下公司的研发优势。

张勇：公司以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，不断开发具有自主知识产权的新产品。公司研发中心涵盖化学合成、中药提取、药物制剂、药物分析等环节，并形成“新型注射剂工艺技术平台”、“大复方制剂技术平台”、“新型冷冻干燥技术平台”等三大核心技术平台，在静脉维生素补充剂、静脉补铁剂、静脉补钾补镁剂等领域具备较明显的优势。

公司已累计取得14项发明专利、14项新药证书，业务合作方在公司技术支持下取得59个药品注册批件、完成9个技术转让项目（受让方均已取得药品批准文号），并在2012年收购内蒙古白医制药后自主研发申报新产品项目30个，其中门冬氨酸钾注射液已于2015年取得药品批准文号。

问：公司自设立以来进行过哪些重大资产重组？

张勇：公司自设立以来，共发生了两次重大资产重组，即2012年北京京卫信康科技收购内蒙古白医制药、2013年卫信康有限收购北京京卫信康科技。北京京卫信康科技于2012年4月启动收购内蒙古白医制药，2012年4月至2012年11月，北京京卫信康科技分三次收购取得内蒙古白医制药100%股份。另外，卫信康有限2013年11月对北京京卫信康科技增资，持股比例增至95.75%，并于2014年11月进一步收购剩余股权，持股比例增至100%。

问：请介绍公司的销售模式。

刘烽：公司实行区域经销制的销售模式。公司的主导产品在国内市场的生产批件较少，相应竞品较少，具有较强的市场竞争力及经销商选聘话语权。公司根据产品特点，选择实力较强的具备GSP认证资质的区域经销商构建覆盖全国的销售网络，由区域经销商开展终端市场开拓及销售工作并承担相应的销售费用。公司对区域经销商开展学术培训，指导其完成区域市场开拓工作，支持经销商开展学术活动，凭借产品优势构建高效的销售网络。

问：请综合分析一下公司的偿债能力。

熊晓萍：公司业务比较成熟稳定，现金流量状况较好，2014年以来的固定资产投资均来源于自有资金，未通过外部借款的方式融资。公司一直维持着稳健的财务政策，资产负债率低于行业平均水平，流动比率和速动比率与同行业可比上市公司基本相当，偿债能力较强。

报告期内，公司与主要客户、供应商和银行等机构发生业务往来时，均严格按照合同或协议的约定执行，未发生违约行为。

问：请简要分析公司的主要财务优势。

熊晓萍：公司的资产负债结构、资产构成及负债构成均与公司的经营模式相符，财务资本结构合理，资产变现能力强，偿债风险较小。公司保持了较强的盈利能力。公司具有较好的成长性，未来发展空间较大。

行业篇

问：请介绍全球医药行业发展概况。

张勇：近年来，全球医药市场规模保持平稳增长。根据IMS Health的预测，从2012年到2017年，全球医药市场将以5.3%的年均复合增长率持续扩张，并将在2017年达到1.24万亿美元的市场规模。

在高收入国家中，随着大量专利到期以及仿制药的广泛运用，药品消费支出（特别是在慢性病治疗领域）的增速显著下降。

新兴市场呈现出较快的增长势头。在人均国民收入低于2.5万美元/年的国家中，不断增长的诊疗率、疾病负担从急性病逐步转为慢性病、政府不断扩大医疗服务及保障的覆盖范围等因素将进一步驱动药品消费的快速增长。根据IMS Health的预测，东南亚和东亚、拉丁美洲、非洲、南亚等新兴市场年均复合增长率预计将超过10%，成为全球医药行业的主要驱动力量。

问：请说明我国医药行业发展概况。

张勇：2001年以来，我国医药工业总产值保持高速增长，已经成为全球最大的新兴医药市场。根据南方所统计，中国七大类医药工业总产值在“十一五”期间复合增长率达到23.31%。受到经济结构转型等多重因素的共同影响，我国医药工业总产值增速有所放缓，2015年同比增长15%，销售收入和利润总额分别增长13%和11%。

尽管近两年医药工业总产值的增速有所放缓，但随着医疗体制改革的持续推进，社会保障体系和医疗卫生体系框架建设基本完成，政府投资建设重点从大中型医院向社区医院、乡村医院转变，国家对卫生支出的比重继续攀升，改革红利为医药市场提供了新的增长空间。同时，考虑到我国经济的持续增长和人均收入水平的提高、人口老龄化的加快、城镇化水平的提高、疾病图谱变化、行业创新能力的提高以及医保体系的健全等因素的驱动，预计未来我国医药产业仍将保持快速增长。

问：请简单介绍一下行业发展的有利因素。

张勇：（1）国民经济持续发展与人口老龄化趋势，促进医药需求增长；（2）医药卫生体制改革促进医药市场持续扩容；（3）政策环境有利于药品研发创新活动；（4）资本市场环境逐步改善。

问：请简单介绍一下行业发展的不利因素。

张勇：（1）企业规模普遍偏小，产业集中度低，技术创新难；（2）研究开发投入不足，产业持续发展能力较弱；（3）企业面临成本升高、药品价格下降的经营压力。

问：请介绍一下“两票制”对行业的影响。

刘烽：“两票制”政策实施前，在销售环节，在行业普遍采用的经销模式下，生产企业或全国总经销商主要负责市场及渠道组织管理、全国性及跨区域的产品学术活动、市场策略等，并获取相应收益，区域经销商负责区域的具体产品市场推广工作，获取相应收益。部分生产企业，特别是具有一定历史的大型药企拥有较多的销售人员，自身完成全国总经销商和区域经销商对应的销售职能，并获取相关收益。

“两票制”的实施旨在压缩流通环节，便于行业监管，减少额外流通成本。 “两票制”下，药品产业链上，研发、生产、销售等环节仍不可或缺，药品终端价格主要由招标决定，产业链上的职能分工和收益结构无重大改变。具体到销售环节，原由经销商履行的市场服务职能依然存在，但表现形式和利益实现形式发生变化，由药品销售利润改变为向生产企业或上游机构提供专业化服务并赚取相应收入。

发展篇

问：公司的整体发展战略是什么？

张勇：公司坚持以临床需求为导向，立足于研发创新，坚持仿创结合，以研发安全、高效、质量可控的药品为使命，不断开发具有自主知识产权的新产品。在研发与品种优势的基础上，强化自主生产，提升对销售渠道的管控，巩固营销网络的优势。

问：公司的发展目标是什么？

张勇：顺应国家政策及行业发展方向，公司将基于目前的研发技术优势，强化竞争优势，进一步提高公司的创新能力及技术水平，向慢性疾病及儿科用药方向发展，力争提供更多创新性的、可及的治疗方案。

发行篇

问：请介绍一下募集资金投资项目对资产负债率和资本结构的影响。

王栋：本次募集资金到位后，在负债金额不发生较大变化的情况下，公司的各项偿债指标将会得到较大改善，流动比率和速动比率将会大幅提高，公司资产负债率也将进一步下降，提升公司的融资能力。

问：请介绍一下募集资金运用对净资产收益率和盈利能力的影响。

王栋：本次募集资金到位后，公司的净资产将大幅增加，而募集资金投资项目尚有一定的建设期，且需要一定的市场培育期，募投项目难以在短期内取得效益，研发基地、营销中心等固定资产投资和装修维护等资金投入将开始产生折旧和摊销，预计建设期内各年新增折旧摊销额占项目当年新增销售收入比例在36.33%以内。长期来看，在本行业属政策鼓励行业、公司主营业务呈现快速增长的情况下，募投项目新增固定资产折旧和其他相关费用摊销不会对公司未来经营成果产生重大不利影响。但短期内，在项目效益未完全实现时，可能对公司业绩增长构成不利影响。

本公司在发行当年净资产收益率将有所下降，但公司的整体盈利能力长期来看将有进一步提升。随着募集资金投资项目的逐步成熟，公司的营业收入和利润水平将会上升，净资产收益率也将回升至正常水平。

问：请介绍一下公司现金分红比例及期间间隔。

罗耸：原则上每年进行一次年度利润分配，公司每年采取的利润分配方式中应含有现金分配方式，公司每年现金分红的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。

问：请介绍一下公司本次发行后的股利分配政策。

罗耸：根据公司上市后适用的《公司章程（草案）》，公司实行持续、稳定的利润分配政策。公司利润分配应重视对投资者的合理投资回报，并兼顾公司的可持续发展，在保证正常经营的前提下，坚持以现金分红为主的基本原则，每年现金分红占当期实现可供分配利润的比例保持在合理、稳定的水平。公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围，不得损害公司持续经营能力。

文字整理倪丹

主办上海证券报·中国证券网(www.cnstock.com)

特别支持