证金公司翻牌创业板引爆两股涨停 为何逆市入场

原标题：证金公司“翻牌”创业板引爆两股涨停

被证金参股的昆仑万维、苏交科股价早盘涨停；创业板指数年内已跌13.96%，很多公募基金逃离

7月26日，受证金公司新进流通股十大股东消息影响，昆仑万维、苏交科股价早盘涨停，截至收盘，昆仑万维收涨8.59%；苏交科收涨7.68%。大跌之后，这是否意味着发出了创业板低估信号？业内人士认为，证金公司参股创业板，资金追捧情绪高，带动两股走出强势行情，不过创业板短期调整压力仍存。

证金今年首次买入创业板个股

证金公司全称中国证券金融股份有限公司，由沪深交易所、中证登建立，市场称其为股市“国家队”。证金公司的持仓情况，历来是投资者进行股票配置的参考对象，对市场风向有重要影响。

25日，昆仑万维半年报披露，证金公司持有公司股份2312.54万股，占公司总股本比例2.00%，名列股东榜第四位。而公司一季报中，证金公司未上十大股东榜。这次新进，证金公司成为昆仑万维第一大流通股股东。此外，苏交科披露的股东变动公告显示，证金公司新进680万股，占总股本比例1.21%，成为公司第八大股东。

和今年一季度的证金公司持股情况对比，这是证金公司今年首次进入创业板公司，按照股价估算，截至7月26日收盘，证金公司持有两家公司股份的市值分别为5.3亿、1.9亿。在上述消息的影响下，昆仑万维、苏交科开盘涨停，截至收盘，分别收涨8.59%，7.68%。

创业板指年内跌13.96%，国家队为何入场

数据显示，从年初至今，创业板指数已经累计下跌13.96%，其间创业板“惨剧”不断。从7月份指数走势来看，上周一创业板指数跌幅超过5%，创出了自2015年1月13日以来的新低，也是股灾后的新低。市场将其称作“黑色星期一”。

在行情恶劣的情况下，机构、投资者纷纷避而远之，wind数据显示，截至2016年底，公募基金共持有571只创业板个股，持仓市值总计为2610亿元。但截至2017年上半年，创业板则共计有342只个股为公募基金所持有，持仓市值仅为1057亿元。公募基金已经逃离创业板。

在这种情况下，“国家队”证金公司为何逆势入场？

从昆仑万维、苏交科的业绩表现来看，上述两家公司均呈现高增长、高盈利的情况。数据显示，昆仑万维主营游戏业务，上半年实现营业收入17.37亿元，同比增长41.73%；实现净利3.84亿元，同比增长57.52%。

公开资料显示，苏交科的主要业务为交通工程咨询与工程承包。从业绩来看，2015年实现净利3.11亿，同比增长23.01%。苏交科2016年实现净利3.79亿，同比增长22.08%；今年一季度实现净利5652.50万，同比增长3.62%。今年上半年业绩预告则显示，2017年上半年该公司业绩增10%~30%。

目前，经历创业板的“普跌”过后，两家公司的估值均在历史低位，昆仑万维的静态市盈率为50.44，动态市盈率为34.883，市净率为6.78；苏交科的静态市盈率为30.14，动态市盈率为50.559，市净率为3.35，而上述两家企业在去年创业板高位时，市盈率一度破百。横向对比来看，7月份创业板平均市盈率为47.61。

从机构情绪来看，以昆仑万维为例，6月份以来，5家机构给出了最高的“买入”评级，一家机构给出了“增持”评级。苏交科方面，择优4家机构给出“买入”评级，两家机构给出“增持”评级。业内人士认为，两家公司业绩表现良好，股价处于低位，是国家队介入的原因。

除了创业板公司，水井坊也被国家队增持，其26日的公告显示，社保基金持有969万股，持股比例达1.98%。该公司上半年实现营收8.4亿，较上年同期增70.62%；净利润1.14亿元，比去年同期增长25.66%。

■ 分析

投资者不宜迷信抄底创业板

北京一家私募人士认为，“从中长期来看，选择估值被杀低的蓝筹股可以获得一定收益，但在创业板熊市背景下，短期调整压力仍存，不建议投资者重仓介入。”

该人士称：“在创业板弱市行情中，结构性机会不易把握，投资者风险实际增大。”

从券商机构的研报来看，多数机构看空创业板。上海证券策略研报认为，从各指数来看，上证50指数和沪深300指数的盈利和估值匹配度较好，中小板指数和创业板指数仍需消化高估值。国信证券策略研报在上周给出了看空的观点。

从历史资料来看，创业板部分公司业绩增长，主要依靠外部并购重组，将资产注入上市平台，使业绩并表，从而造成盈利性、成长性强的“假象”。数据显示，2010年以来，创业板累计并购金额6263亿元，占2016年末创业板总资产的37%。

不过，2016年证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，2017年以来，创业板的并购重组活动数量和规模急剧下降。广发证券研报认为，由于并购重组审核趋严以及再融资监管（特别是定增）趋紧，预计未来创业板外延式并购的规模将继续下滑，创业板业绩增速也将进入下行周期。