A股影企半年成绩：万达最赚钱 北京文化“战狼”怒赚3亿

凤凰财经8月31日讯，近日，各大影视公司相继公布了上半年成绩单，凤凰财经统计的22家公司中，超过6成影视公司净利同比增长，其中北京文化净利激增280%；但也有近4成公司业绩同比下跌，身处“多事之秋”的欢瑞世纪，上半年净利同比下滑184%；万达影业再度荣膺A股影视类公司“最赚钱”桂冠。

8月份以来，“现象级”国产片《战狼2》让似乎久已沉寂的电影市场再次回到大众视野。截至8月28日12时，该片观影人数累计1.4亿+，总票房突破54亿，打破多项纪录，赚钱效应让人咂舌。

而上一部“现象级”国产片《捉妖记》出现在2015年，当年度，中国内地电影狂飙式发展，总票房突破440亿元、同比增长近50%，影业资本发展蓬勃，万达、华谊、博纳、光线、乐视影业这五大民营影视公司巨头格局初步奠定。而到了2017年，这一江湖格局或有所松动，行业“新贵”正迎头赶上，优质的“头部内容”仍然是各大影视公司追逐的稀缺资源。

截至8月28日，已公布半年报的A股影视企业净利润同比增幅排名，数据来源：wind金融终端

22家A股影视类公司中上半年录得净利润中，万达电影以8.87亿元荣膺“最赚钱”称号，位居第二的是国资背景影企中国电影收得6.01亿元，此外，在影视、实景娱乐等多方发力的宋城演艺收5.24亿元，五大民营影企巨头的华谊兄弟和光线传媒以4.30亿元、4.01亿元挤进前五。

最“赚钱”：万达电影

全国银幕4万块万达独占1/10

今年上半年万达电影实现营业收入66.15亿元，同比上升15.6%；实现净利润8.87亿元，同比增长10.26%；基本每股收益0.76元/股；上半年实现票房收入43.3亿元，同比增长8.02%，观影人次1.01亿人次，同比增长4.05%。

此外，万达电影上半年的非票房收入23.8亿元，占营业收入比重达到了36%，相比去年比例有了大幅提升。其中，广告收入约11亿元，同比增长58.73%，衍生商品销售收入约9亿元，同比增长21%，统计数据显示，万达影院媒体收入份额在全国位居前2名。

与此同时，万达新增银幕及商业媒体资源数量继续放量，今年上半年，万达新增影城54家，新增银幕436块，扩张力度空前，截至今年6月30日，公司拥有已开业影院455家，银幕4000块。根据前瞻产业研究院的最新报告，截至2016年，中国银幕总数为41179块，影院数约7600家，万达院线银幕数量占比将近十分之一。

在另一家民营影业巨头博纳重启IPO、回A脚步加快之时，今年5月，万达向博纳影业增资3 亿元、持股占比1.88%，宣布与其开展全面战略合作，合作内容主要包括增资扩股、院线加盟、广告合作、影片投资等，可以预估的是，万达牵手博纳，整合后者旗下优质院线银幕资源后非票房收入如广告业务等仍有持续成长空间。

资料图，万达电影上半年营业收入及成本构成，来源：万达电影2017年半年报告

值得注意的是，8月28日，万达电影公布半年度报告当天，还公告称将开展资产证券化业务，拟以23家万达影城未来五年（暂定）票房收入应收账款证券化，以获取不超过20.4亿元信托贷款，拓宽融资渠道支持市场扩张。

目前，万达电影因筹划重大事项，仍在停牌阶段，公告显示其将拟注入购买万达影视传媒有限公司全部股权。在万达掌门人王健林屡提“轻资产化”战略之时，今年8月9日，万达集团旗下的万达文化旅游创意集团有限公司（简称“万达文旅”）和万达酒店管理（香港）有限公司（简称“万达酒管”），分别作价63亿元、7.5亿元全部股权注入了万达集团旗下的香港上市平台万达酒店发展（00169.hk），而万达电影此举并购万达影视传媒，也被外界普遍解读为并线进行的万达集团“轻资产化”战略安排。

最“爆款”：北京文化

《战狼2》收益分成超3亿为上半年总收入2倍

在凤凰财经统计的22家公司中，北京文化归属上市公司净利润3865.74万元，同比增长279.44%，位居同比增幅第一位。对这次净利暴增的原因，北京文化的解释是：一是重组世纪伙伴和星河文化；二是整合减少了旅游板块亏损。

今年年上半年，北京文化影视文化业务收入为11,348.19万元，相比上年同期增长45.05%，占到了总营收68%；从2013年开始先后收购摩天轮文化传媒、世纪伙伴文化传媒、星河文化经纪等资产，北京文化无疑正在泛娱乐产业道路上发足狂奔。

而在这一路上，北京文化也是一个善于制造“爆款”的影业江湖新进者。2014年，北京文化5亿保底宁浩导演作品《心花路放》，该片最终斩获11.6亿元票房，这也成为业内首个完整的票房保底案例，新入局者北京文化也“一举成名”；另一个为大众所熟知的案例，就是北京文化8亿元保底《战狼2》，截至8月28日12时，该片内地总票房突破54亿。

民生证券曾推算出一个影视公司参与保底的收益分成公式，主要组成为：票房保底发行收益（扣除税费）+分成金额，即：91.4%*保底票房数*43%*55%+91.4%*（票房总数—保底票房数）*43%*8.25%，以《战狼2》最新54亿票房计算，北京文化参与该片的保底收益为：91.4%*8*43%*55%+91.4%*（54-8）*43%*8.25%=3.302亿元。

而在2017年上半年，北京文化营业收入同比增长6.81%，所达到的总额也不过是1.67亿元，这意味着，仅在《战狼2》一片上，北京文化录得的收益分成将是上半年营收总额的将近2倍，是上半年净利润的将近8倍。

今年9月30日，由冯小刚导演，华谊兄弟、浙江东阳美拉（华谊兄弟子公司）、爱奇艺、北京耀莱影视、北京文化、八一电影制片厂出品的《芳华》将上映；12月29日，由“金牌制片人”陈国富掌舵的工夫影业、北京文化、腾讯影业、上海东威影视出品并且公司还保底5亿票房的《二代妖精》也将走上院线。

毫无疑问的是，在影业江湖，入局者能否维持江湖地位，“必杀技”之一就是，持续的优质“头部内容”生产能力。伴随着北京文化参与出品、制作发行的系列优质影片在三四季度相继上映，北京文化的成长性值得期待。

最“坎坷”：欢瑞世纪

业绩变脸、质押股权平仓危机仍悬

欢瑞世纪曾因产出热播仙侠剧《古剑奇谭》、《青云志》等引起关注，去年四季度顺利借壳星美联合，成功登陆A股市场，但这家昔日的“明星公司”在近期却可谓“麻烦不断”。

进入7月份，欢瑞世纪连续遭遇业绩“变脸”预亏，证监会立案调查涉嫌信披违规，控股股东质押股权触及平仓线的三重打击，该股的股价也从去年11月的阶段新高16.70元/股，一路下奔，至8月30日收盘，欢瑞世纪报8.11元/股，跌幅超过50%，出现腰斩。

8月24日，欢瑞世纪发布2017年半年报，公司2017年1-6月实现营业收入2.54亿元，同比增长0.37%；归属于上市公司股东的净利润—3963.40万元，同比下降183.69%，在22家A股影视企业中跌幅排名垫底。

对于净利润大幅下跌，欢瑞世纪公告的重要原因是，公司旗下欢瑞营销在经营北京卫视、安徽卫视2017年周播剧场冠名及特约播映广告资源的成本支出较大带来亏损。

今年上半年，欢瑞世纪与北京卫视分别签订合同，将《大唐荣耀2》《龙珠传奇》《青云志2》等5部电视剧打包出售，总价3.02亿元，对北京卫视和安徽卫视的销售金额分别为1.32亿元和1.7亿元。与此同时，欢瑞世纪又花了3.25亿元承包了这两家卫视周播剧场的广告运营权，其中分别向北京卫视、安徽卫视支付了1.558亿元、1.7亿元，但可惜的是，欢瑞世纪砸了3亿血本做广告运营的尝试，目前来看，并未及预期。

有媒体揭露，截至7月底，欢瑞世纪在安徽卫视尚未进行实质性广告招商；在北京卫视只签署了一笔一个月的短期广告投放合同，涉及金额150万元，相比逾3亿元的支出，成本收益相差巨大。正如业内人士分析，大股东股权比例大幅质押、实控人资金链紧张，而公司股价仍在低位盘整，欢瑞世纪还远未进入安全区。