金融股“一骑绝尘”背后 哪些神秘资金在暗中“撬动”

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李丹丹 黄蕾

今年上半年，银行股、保险股异军突起、各领风骚。

今年以来，上证指数上涨8.29%，而银行、保险板块同期分别上涨13.96%和51.62%。尤其是二季度的表现更为明显，上证指数微跌0.93%，而银行、保险板块分别上涨3.05%和30%。

哪些资金潜入、潜出，成就了金融股的“一骑绝尘”？上证报记者深度挖掘银行股、保险股半年报，由此两拨资金力量浮出水面。一是以证金公司、全国社保基金为代表的“国家队”，全面增持银行股、保险股；二是保险资金仍是银行股配置大户，发挥了“压舱石”的作用，但因自身投资策略调整的原因，对具体的银行股品种进行了微调。

证金全面增持银行股保险股受社保基金青睐

据上证报资讯统计，截至今年6月末，证金公司是15家上市银行的前十大股东。对于这些银行，二季度证金公司“大手笔”全部增持。

当然，增持的数量不等。具体来看，证金公司在二季度增持民生银行、兴业银行、浦发银行的数量最多，分别为1.55亿股、1.23亿股和1.16亿股；增持农业银行的股份数量最少，为89.76万股。

值得指出的是，证金公司在一季度也大量增持了民生银行，增持数量达到1.85亿股。加上二季度增持的幅度，足以可见，上半年证金公司名副其实地最“青睐”民生银行。

经历二季度的增持，截至6月末，证金公司已逼近三家银行的举牌线，分别为民生银行、南京银行和北京银行，各持有4.99%的股份。

对比一季度数据可发现，证金公司二季度对于银行股的态度明显更为积极。一季度证金公司虽然增持了15家银行中大部分银行的股份，但是还分别减持了农行、中行、光大银行1.62亿股、1.33亿股和7352万股，对于平安银行则按兵不动。

今年以来，比银行板块表现更好的是保险板块，可谓“独领风骚”。令业界好奇的是，究竟是哪些大资金在背后撬动了这一板块的崛起？

上证报记者在梳理A股保险四巨头的半年报后发现，除一向偏爱保险板块的公募基金之外，证金公司仍是最活跃的前十大股东。

今年上半年，证金公司对保险股的增持主要发生在二季度。具体来看，二季度证金公司分别增持中国太保、新华保险约1.03亿股、1202.78万股。增持后，证金公司持有中国太保、新华保险的股权比例，分别从一季度末的2.46%、2.98%，升至二季度末的3.59%、3.36%。

相较之下，证金公司在二季度小幅减持了中国人寿、中国平安，持股比例分别从一季度末的2%、3.85%降至二季度末的1.97%、3.65%。

业内人士认为，今年二季度证金公司选择增持中国太保和新华保险的原因，或因前者在寿险业务达成规模、增速和新业务价值等核心指标上均创历史新高，而后者在保险板块中流通盘较小、且目前正在积极转型中。

尤其值得关注的资金动向是，社保基金也在二季度进场大幅配置保险股。二季度，社保基金分别通过“全国社保基金一一一组合”、“全国社保基金一一三组合”、“全国社保基金一零八组合”等三个账户组合，新进新华保险约1655.06万股、1491.95万股、1070.56万股，合计新进4217.56万股。增持后，社保基金合计持有新华保险的股权比例为1.35%。

保险板块以何魅力征服了“国家队”？业内人士分析认为，“国家队”资金大幅增持保险股的背后，释放出看好上市保险公司未来经营业绩和价值持续双提升的信号。来自记者的一线行业调研显示，国内保险消费的规模爆发和质量提升，是今年以来保险股走强的核心内因，基于真实市场需求的行业高增长动力，正促使保险股内在价值由量变走向质变，且将为其持续的良好市场表现提供坚实支撑。

险资仍是银行股配置大户具体品种有微调

受益于经济数据向好、银行业绩改善以及资产质量企稳等多重因素，今年以来银行板块亦涨势喜人。记者梳理上市银行半年报后发现，保险资金仍是银行股配置大户，在大部分银行的前十大股东中，均见险资身影闪现。

但值得一提的是，由于银行业内部业绩分化趋势的出现，以及个别保险机构自身投资策略调整的原因，保险资金在二季度对银行股进行了内部配置调整，对不同的银行有增持、有减持、更有稳定的持有。

从增持的具体情况来看，股份制银行成为险资青睐的对象。比如，浦发银行获得富德生命人寿万能H产品增持2.93亿股，成为被二季度险资增持最多的上市银行；平安人寿万能险产品依靠增持上海银行1.58亿股，挤入该行前十大股东；华夏人寿万能险产品增持了华夏银行3763万股；天安财险保赢1号也增持了兴业银行2.57亿股。

相较之下，以往被险资偏爱的工、农、中、建四大行，却在今年二季度遭遇了险资的集中减持。

比如，安邦人寿的保守型投资组合、稳健性投资组合以及和谐健康险的万能产品分别减持了四大行，其中安邦对中行的减持数量达到3.27亿股，经过此次减持，安邦人寿退出了工行、农行、建行的前十大股东之列。除安邦人寿之外，平安人寿的普通险产品也减持了工行5.91亿股，中国人寿的个人分红险则减持了农行5.12亿股。

当然，四大行前十大股东中，险资也有增持的情况出现。比如，中国人寿的传统险增持了工行5128万股，中国人寿的个人分红险增持了中行5478万股。

值得一提的是，同属安邦集团旗下的安邦财险，持有招商银行、民生银行和中国银行的股权并未在二季度出现调整。截至6月末，安邦财险的传统产品分别持有招商银行、民生银行和中国银行27亿股、16.65亿股和2.08亿股。此外，还有大量的保险资金仍然趴在多家银行的前十大股东榜中未动。

对于银行板块的后续操作，多家重仓银行股的大型京沪保险公司表示：下半年坚定持有，不会抛售。他们给出的理由是：其一，宏观经济、流动性、风险偏好均未现拐点，市场风格不会发生显著变化，在此大背景下，叠加银行资产负债结构进一步调整，预计下半年银行股的资产质量改善趋势将延续，对利润的贡献度也将进一步提升；其二，银行股同时满足盈利增长稳定、分红稳定、信用评估稳定和有一定流动性等条件，对追求长期投资的保险资金来说仍是优质品种。

至于为何更青睐股份行，多位保险机构投资负责人直言，他们看好零售转型领先的银行，依靠资产端的收益率上升可实现净息差的企稳改善。“在这方面，股份制银行的表现更突出。”

而对于个别保险机构在一些银行股上的集中减持，业内人士分析认为，这可能与某些保险机构资产负债管理的需求相关，比如保险产品在期满后面临给付压力，相应资产端就需要及时变现，更进一步来说，通过变卖优质资产，来“瘦身”缓解现金流。

制作：金文婕┃ 图编：比由