7日午间研报精选：10股有望爆发

西南证券

三诺生物（300298.SZ）：迎来业绩拐点，分级诊疗利于医院终端放量

投资逻辑：公司是专注于血糖检测的领军企业，海外收购落地后步入新发展阶段。1）2017年迎来业绩拐点，本部血糖仪业务将重回30%净利率，2018年估值仅24倍；2）通过导入海外品牌，将打开血糖仪医院市场、血脂产品线、糖化血红蛋白产品线的成长空间；3）2017年同时进行员工持股计划和股权激励，彰显管理层信心。

国内血糖仪龙头，OTC市占率约40%，医院市场将攻城略地。国内糖尿病患者基数大、血糖仪渗透率低（国内20%VS美国90%），单台血糖仪使用频率低（国内100次/年VS美国400次/年），行业将维持15%左右增长。1）OTC市场：由于规模、技术和商业模式三大竞争优势，公司保持龙头地位，在2015年加强销售队伍建设、加大仪器投放力度后，预计未来三年收入增速维持在20%左右。2）医院市场：目前主要由外资主导，强生、罗氏、雅培、拜耳在医院的市占率约90%，医保控费及招标政策倾斜有助于提升国产品牌市场份额。公司一方面协同大股东收购Trividia，优化工艺、借海外高端品牌进军医院市场；另一方面上线医院糖尿病管理系统，加速自有品牌医院放量。预计2018年自有品牌医院市场收入突破亿元，实现盈亏平衡；19年-20年医院端增速30%-40%。

收购PTS扩展POCT产品线，血脂、糖化血红蛋白产品分别具有10亿、5亿空间。公司于2016年联合机构投资者收购PTS，目前正在启动PTS64.98%股权注入，预计2018年完成。PTS的血脂和糖化血红蛋白检测产品潜力巨大：1）CardioChek血脂检测：血脂监测是动脉粥样硬化性心血管疾病防治的重要基础，国内血脂检测市场渗透率极低，市场空间约200亿元，而当前市场规模仅2亿元。CardioChek为全球第三、亚太第一的POCT产品，将成为国内血脂POCT普及者，有望成为10亿级产品线；2）A1CNow糖化血红蛋白检测：HbA1c是国际公认的糖尿病监控“金标准”，随着认知度提升、分级诊疗推行，国内市场空间可达100亿元，当前规模仅10亿元。A1CNow在国内市场鲜有竞争对手，具备较强竞争力，预计2017年年底进入中国市场，将与公司现有渠道协同，有望成为5亿级别产品线。

盈利预测与投资建议。采用相对估值法对公司价值进行评估，选用2016年之前上市的医疗器械6支个股作为可比公司，2017-2019年行业估值分别为43倍、32倍、25倍。由于公司业绩增速快、弹性大，导入海外品牌后医院市场发展空间大，血脂、糖化血红蛋白均有望成为十亿级别的产品线，给予公司2018年35倍PE，目标价30.1元/股。维持“买入”评级。

西南证券

继峰股份（603997.SH）：优质赛道+国际视野，细分龙头冉冉升起

推荐逻辑：客户优质（国外宝马、大众、捷豹、路虎；自主吉利、广汽、长城），一汽大众占公司收入30%以上，18年大众周期标签股；竞争格局良好，A股稀缺标的更具投资价值；增持格拉默股权&高铁座椅业务，新蓝海值得期待。

主业盈利能力强，长期内生高速增长。公司主营产品包括乘用车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手。11-16年营业收入CAGR为25.6%，归母净利润CAGR为12.5%，多年保持两位数增长，彰显公司产品竞争优势下不断扩张市场份额。公司17年上半年实现营业收入8.7亿元，同比增长42.1%，归母净利1.4万元，同比增长22.1%，扣非后归母净利1.3亿元，同比增长27.1%，利润增速低于收入增速主要受原材料价格上涨、二季度车厂年降因素、销售费用率影响。

一汽大众标签股，合资往自主扩张道路畅通。一汽大众头枕业务约有60%由公司中标，一汽大众的订单收入占公司收入比重达30%，18年一汽大众迎来强产品周期时代。德国继峰新获宝马3个定点项目预计未来5年贡献1.1亿欧元收入，顶尖车厂项目彰显公司产品品质。公司15年开始开拓自主品牌市场，立即获得热门品牌及畅销车型项目，包括长城H系/WEY、吉利CMA平台和广汽传祺。

竞争格局良好，投资价值优。A股市场中同样做头枕、扶手业务的可比公司较少，公司具有一定的稀缺性。选择A股内外饰、座椅总成商作为可比公司，继峰股份盈利能力（ROE、毛利率）较传统内外饰、座椅总成商较优，认为在车市增速下滑背景下，更具有投资价值。

增持格拉默&高铁座椅业务值得期待。公司与格拉默计划在国内成立合资公司，协同效应显著，持续增持格拉默股权提供想象空间；成立15亿轨交座椅及汽车零部件产业基金，撮合轨交资质&市场、格拉默火车座椅技术，新蓝海值得期待。

盈利预测与投资建议。公司所处行业格局份额较为集中，近似比较可选择A股内外饰及座椅总成商进行对比，公司盈利能力更优且具有一定的稀缺性。预计2017-2019年EPS分别为0.49元、0.63元和0.79元，三年归母净利润增速26%，可比公司18年PE平均数、中位数分别为22倍、18倍，考虑公司业绩增速、稀缺性、格拉默投资以及轨交业务拓展，按PEG1倍给与公司18年26倍估值，对应目标价16.38元，首次覆盖，给予“买入”评级。

平安证券

宁波华翔（002048.SZ）：最受益大众新周期的高端内饰龙头

产品线持续延伸扩大市场空间，细分领域抢占份额争做领导者：公司是国内优秀的内外饰件供应商，配套大众、宝马、奔驰、通用等国内外优质主机厂，通过近十年持续的外延并购，公司产品线不断延伸，产品种类不断丰富，市场空间不断做大。其体到细分产品领域，公司不断汲取外资技术优势，增强自身研发实力，通过优秀成本和质量管控整合优质资产，拓展下游客户配套关系，增强拿单能力，提高市场份额，争做细分领域领导者。旗下主要利润贡献参控公司近4年净利润复合增速都超过40%，成长速度进超行业，预计未来几年公司受益于客户拓展份额提升，业绩仍有望继续维持高增长。

契合汽车电子、轻量化趋势，高附加值产品放量：随汽车电子应用、轻量化技术不断普及，内外饰件有望与汽车电子结合，产品附加值、技术壁垒得到提高，轻量化技术对内外饰件成型工艺的要求更为严格。公司紧跟行业趋势，定增募投热成型轻量化、汽车电子等项目，部分产品已经取得配套客户，即将迎来收获期，提升公司产品附加值，提振盈利能力。

大众迎新品周期，提振公司业绩：大众2017年在国内开启新品周期，多款紧凑型/小型SUV、第三品牌有望在2018-2019年投放市场，国内产能至2020年有望提升50%。大众是公司核心客户，份额占比较高，预计随公司配套大众项目投产，未来将给公司带来较大业绩弹性。

盈利预测与投资建议：公司是国内优秀的内外饰零部件供应商，产品线持续延伸不断拓展市场空间，细分市场不断提高份额，预计未来依旧可维持高增速。预计公司2017-2019年EPS分别为1.67、2.12、2.66元，考虑到公司历史估值区间和未来成长性，给予2017年20倍估值，目标价33元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

兴业证券

皖新传媒（601801.SH）：业务发展良好、教育产业链进一步完善

公司营业收入保持稳健增长，源自细分业务的良好发展态势。公司前五大业务为图书及音像制品、教材图书、文体用品、商品贸易及教育装备多媒体，营收总额33.90亿元，占比89.52%，营业收入依次同比增长3.23%/12.57%/1.91%/27.73%/26.08%。

目前，公司财务状况积极良好，传统主业、新技术开发及资本并购业务都处于稳健状态。虽然目前市场竞争激烈，但传统主业保持营收利润双增长，增长速度达到两位数。2016年是资本元年，可交换债、定增、REITs业务，总共带来约56亿现金流。皖新定位高起点、高标准的运作，资本操作较稳健，在对项目的选择方面也非常慎重。

鉴于公司有资源、能力及需求，REITs项目计划持续做3至5年。除了600多家门店及成熟的团队资源，REITs项目也需要国家土地税局工商局的支持与各方共同努力。因此，同业很难学习REITs项目的模式，他们缺乏当地政府支持与专业化团队。未来，会将REITs的收益全部用于教育事业的并购整合，新增一个主业，利润更高，超过REITs。

对相关标的选择上，公司将围绕教育产业的上下游进行选择。优质资源较稀缺，因此会对PE值有所要求，约15倍。目前目标是做到教育行业的第一。公司聚焦产业技术升级与资本运作，将持续打开发展空间。报告期内，公司推出全球首家共享书店、STEAM特色科学课《看得见的热》试点课、出皖新AI学智慧教育平台等特色产品。资本运作方面，公司成功挂牌“中信皖新阅嘉一期资产支持专项计划”、发行“兴业皖新阅嘉一期房地产投资信托计划”、设立中以数字教育产业投资基金，并将间接收购成都七中实验学校65%权益、与英国德比郡莱普顿国际学校合作办学。以上动作将进一步开拓公司经营范围，提升业务竞争力。

盈利预测与评级：公司坚持“传统主业提升与转型、资本市场与实体经济双轮驱动”两大核心战略举措，加快培育壮大“文化消费、教育服务、现代物流”三大产业集群。看好公司发挥产业链上下游协同效应，向以文化教育为核心的数字化平台型企业转型之路。预计公司2017至19年EPS为0.66/0.76/0.85元，对应目前价位PE19/17/15倍，维持“增持”评级。

中信建投

湘电股份（600416.SH）：营收微减结构改善，全电推平台布局初显成效

事件：公司于8月31日发布2017年半年报，上半年实现营业收入47.69亿元，同比下降5.47%，实现归母扣非净利润345万元，同比增长175.17%。

抓好市场夯实管理，主要产品毛利率显著提升：公司于8月31日发布2017年半年报，上半年实现营业收入47.69亿元，同比下降5.47%，主要由营收占比较高的风力发电系统产品营业收入大幅下降导致；实现归母扣非净利润345万元，同比增长175.17%。公司上半年归母扣非净利润大幅增长的主要原因为去年同期业绩情况处于低位，确认资产减值损失金额较大；2017年上半年，公司通过内部管理降低营业成本，实现归母扣非净利润同比大幅增长。

经济放缓产能过剩，营收下滑难掩增长潜力：公司主要产品为交直流电机、风力发电系统、水泵机配套产品、轨交车辆牵引系统等，其中风力发电系统营收占比约为35%。2017年上半年，受经济增长放缓和行业产能过剩影响，风力发电系统营业收入同比下降35.77%，直流电机业务营业收入同比下降14.54%，导致公司整体营业收入出现小幅下降。同时，公司轨交车辆牵引系统、交流电机和备品备件业务增长强劲，分别实现营业收入同比增长58.33%、28%和56.48%。认为，未来我国制造业发展机遇和压力并存，国内制造业转型升级、一带一路战略将为产业升级转型和产品出口提供良好机遇，公司传统业务全面回暖值得期待。

公司在市场拓展和内部管理方面进展顺利，综合电子推进系统业务有望成为未来业绩新增长点，随着军民融合和一带一路战略的不断推进，公司将抢占市场先机，未来业绩有望保持快速增长。我们看好公司未来发展前景，预测公司2017年至2019年的归母净利润分别为1.48亿元、1.78亿元、2.17亿元，同比增长分别为6.65%、20.01%、22.37%，相应17年至19年EPS分别为0.16元、0.19元、0.23元，对应当前股价PE分别为74、62、50倍。首次覆盖，给予增持评级。

国海证券

全信股份（300447.SZ）：军工为基，军转民和技术创新驱动高速发展

光电传输产品优质供应商，军品业务稳步发展。公司是专业从事军用光电传输产品研发、生产的高科技企业，产品广泛应用于航天、航空、舰船、电子和兵器等领域，客户主要为各大军工集团下属的骨干企业和科研院所，具有较高的品牌认知度和稳固的市场基础。我国军队目前处于战略转型的关键时期，战略空军、远洋海军以及全域作战陆军的建设都对装备提出了大量的需求，光电传输产品作为武器装备的重要组成部分，其市场规模和需求将随着装备发展而保持稳定快速的发展。

军转民开拓业务领域，技术创新强化竞争优势。以军工产品和技术为基础，公司积极拓展民用高端市场，将军用技术转化为高端民品，充分发挥公司的技术优势。公司已通过了航空航天、船舶以及铁路领域的多个民品资质认证，轨道交通线缆等产品也顺利实现市场突破，民品营收快速提升，成为公司新的业绩增长点。同时，公司密切跟踪客户需求，提前进行技术开发并实现产品转化，竞争优势不断增强，客户粘性和满意度不断提升。2017年上半年，以FC总线为代表的新产品实现收入0.47亿元，同比增长1928.20%；光电组件及其新产品实现收入0.87亿元，同比增长68.82%，民品市场的开拓和新产品的开发成效显著，相关业务有望持续保持高速增长。

进入舰船海水淡化领域，强化军工产业布局。公司已收购常康环保，常康环保是海军各型舰船海水淡化装置的主要供应商，在反渗透海水淡化设备方面占据主要市场份额。在海军走向深蓝的背景下，舰船长距离和长时间的远洋航行将更加常态化，而海水淡化装置是远洋航行舰船的标配，其需求也将随着舰船需求的增长而增长。在我国海军舰船数量仍然偏少的情况下，舰船海水淡化装置有望随着舰船产业在今后数十年保持高速发展，常康环保承诺2017年、2018年净利润（扣非以及扣除相关退税额的归母净利润）分别不低于0.59亿元和0.67亿元，将显著增厚公司业绩。此外，在原有业务的基础上，双方将加强全面协同，实现优势互补，进一步提高公司在军工领域的知名度和综合竞争力，军品业务有望迎来进一步发展。

盈利预测和投资评级：增持评级。公司军品业务稳步发展，民品业务不断突破，通过常康环保进入海水淡化领域，军工民品均有望实现快速发展。基于上述理由，首次推荐，给予增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为1.53亿元、1.93亿元以及2.37亿元，对应EPS分别为0.55元、0.70元及0.85元，对应当前股价PE分别为43倍、34倍及28倍。

中泰证券

景旺电子（603228.SH）：内功夯实锐意进取，PCB龙头蓄势待发

公司是国内少数覆盖刚性电路板（RPCB）、柔性电路板（FPCB）和金属基电路板（MPCB）全品类的厂商，为客户提供多样化的产品选择和一站式服务。公司依靠募投项目释放产能实现17H1稳健增长，随着项目进一步落地和加大力度开拓市场，公司营收和净利润有希望再上台阶。未来公司规划依靠现有基地和新扩展的生产基地来大幅增加产能，实现RPCB、FPCB等产品线齐步发展。

汽车电子+消费电子驱动，大陆PCB迎来向上突破机遇期。汽车的智能化、电动化、轻量化是汽车电子的主要驱动力，汽车电子在整车中有望迎来量价齐升行情。作为电子产品主要载体，车用PCB发展机遇正佳。此外受益近年消费电子“轻、薄、多模组”发展趋势，FPC行业整体景气度快速提升。认为随着苹果新品对于内部空间的需求升级，FPC使用量有望进一步加大，或将呈现井喷式增长。公司FPC业务积累深厚，主要应用于手机和平板电脑上的显示屏、触摸屏，以及按键、麦克风、USB、SENSOR等模块。

原材料波动加速行业洗牌，公司有望脱颖而出。近一年多以来的“铜—铜箔—覆铜板”涨价趋势蔓延，上游原材料价格成为影响下游PCB厂商的重要因素。认为公司内生优势明显，在采购端、生产端、软实力等方面准备充足，有望在涨价潮下逆势突围，享受行业集中度提升带来的红利。公司通过持续优化管理流程，提升营运能力和成本控制力度，实现降本增效，体现在财务数据：17H1公司毛利率和净利率分别高达32%、16%，在同类型PCB制造商中较为突出，成功消化上游原材料上涨影响。

投资建议：PCB全球产能整体向陆资转移的趋势明确，叠加汽车电子+消费电子带来的确定性机会，公司有望凭借产品竞争力进一步扩大市场份额；公司稳步规划产能扩张，江西、龙川基地提供未来可靠产能保障；而内部营运优势则为公司在涨价潮中顺利突围提供保障。预计公司2017/2018/2019年实现归母净利润7.1/9.5/12.3亿元，目前对应PE29.5x/22x/17x。可比A股PCB公司17E平均27.2x估值，考虑公司在行业内较强的营运能力，给予公司35x估值，目标价61元，首次给予“买入”评级。

东北证券

长江电力（600900.SH）：来水偏枯致发电量下降，高分红凸显水电龙头本色

事件：公司日前公告2017年半年报，公司上半年实现营收192.90亿：元，同比下降3.88%；实现归母净利润81.05亿元，同比增长7.34%。

点评：来水偏枯压制发电量增长。2017年上半年，公司完成发电量：816.11亿千瓦时，同比上升14.60%。由于今年来水偏枯等原因，公司控股四大水电站中三峡电站和葛洲坝电站上半年发电量较往年同期均有所下降，其中三峡电站同比下降19.34%，葛洲坝水电站同比下降4.45%。公司发电量同比上升主要原因是去年第一季度川云公司下水电站溪洛渡、向家坝发电量尚未并表，若考虑同期川云公司发电情况，今年上半年长江电力发电量同比下降4.26%。

盈利能力稳定，高分红显示投资价值。公司此前承诺2016-2020年每年度现金分红不低于0.65元/股，2021-2025年分红比例不低于70%。2016年除以资产作价认购的股份外，每股分红0.725元，超额完成既定分红承诺。如按分红承诺0.65元/股计算，预计股息率为4.29%。今年上半年毛利率55.20%，虽较去年上半年57.17%相比下降1.97个百分点，但仍维持在较高水平。

电价结构优化，梯级调度能力提升。溪洛渡、向家坝电站并表后，公司总装机容量达到4549.5万千瓦，实现大幅跨越，且由于两电站发电量主要送往上海、浙江、广东等地，上网电价较高，优化了公司的电价结构。2016年通过开展以溪洛渡为龙头、以三峡为核心的四级水库联合调度，全年节水增发电量99亿千瓦时，公司水电主业稳定可期。双三峡联手，尽显平台优势。长江电力控股股东三峡集团于今年上半年入股三峡水利成为其第二大股东。借力于三峡电网的配售电渠道整合将有助于保持公司在电力产业中的优势地位。

盈利预测与估值：预计公司2017~2019年EPS分别为0.90、0.92和0.90元，对应2017年PE为16.84倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

中泰证券

新野纺织（002087.SZ）：新产能计划落地，增长有望延续

气流纺纱和高端牛仔布新产能落地新疆+新野。公司公告，拟投资4.9亿元在新疆阿拉山口保税区投资建设2.2万头气流纺纱项目（年产3.5万吨），其中自筹1.9亿、贷款3亿，建设期12个月。同时拟在新野本部投资5.2亿建设年产4112万米高端牛仔布面料生产线，其中自筹1.65亿元、贷款3.6亿元，建设期12个月。两大生产线产品均主要用于出口。

新疆产能再加码，产能井然释放。此次计划投资生产线项目已完成立项，计划2018年部分投产，若顺利达产分别有望为新疆新增35万纱锭、为新野本部新增折合40万锭产能（目前分别为70/90万锭产能）。公司去年已在新疆新增两条棉纱产能（2016H1投放的新疆宇华10万锭高档精梳纱产能、2016H2投产的新疆锦域10万锭气流纱产能），2017H1新疆区域业务收入同增50.6%，产销情况良好。此外，新疆锦域11万锭棉纱/5000万吨气流纺将陆续投产，针织项目预计2018年年初投产。

盈利预测、估值及投资评级。公司正处于产能释放、产品升级、新疆业务加快发展的经营上行周期，目前产能投放较顺利，产销率高。预计新增产能有望对2018-2019年带来新增产能和收入贡献，综合考虑投资所需贷款利息、折旧、以及新疆政策支持（贷款贴息/补贴收入），上调2018/2019年净利润预测至3.71/4.69亿元（原3.48/3.93亿元），维持2017年净利润预测2.85亿元，对应EPS0.35/0.45/0.57元（CAGR=28%）。现价对应2017/2018PE18/14倍。维持目标价8.19元，维持“买入”评级。

方正证券

三超新材（300554.SZ）：金刚线核心供应商，业绩迎来高速增长

公司是精密超硬切割工具的领导企业。①公司成立至今已接近20年，迅速发展成为超硬切割工具的代表性企业；公司拥有两家全资子公司，为其提供优质的研发服务；公司在2017年成功上市，迎来发展新机遇；②公司资产质量优异，保持快速增长。2017年1-6月营业收入和净利润分别为8899.39万元、1922万元，同比增长36.89%和40.66%；同时，公司期间费用率和三项费用率始终保持在较低水平，表现出优秀的管理能力。

下游产业主要为光伏及蓝宝石行业，市场空间大。①公司主营产品为电镀金刚线，其下游主要应用于光伏硅材料、蓝宝石等硬脆材料切割；金刚线产品市场空间取决于金刚线对传统砂浆切割的替代程度以及光伏行业、蓝宝石行业的发展状况；②光伏产业迅速发展，激发金刚线市场空间扩张。通过测算预计2015-2017年国内光伏产业的单晶硅切片所需金刚石线约15.13亿米、66.30亿米和134.16亿米；③由于LED照明市场的扩大，用于蓝宝石切割的金刚线进入快速发展期。通过测算预计2015-2017年国内蓝宝石衬底所需金刚石线约1.89亿米、2.75亿米和2.99亿米；④国内厂商市场份额逐步提高，随着国家对相关下游应用产业的扶持力度逐渐加大，国内更多的厂商进入金刚石线行业，竞争加大的同时国内厂商的市场份额有所提高。

金刚线核心供应商，公司市场地位高。①公司核心业务电镀金刚线产品迎来快速增长，2016年电镀金刚线销售收入为1.26亿元。由于销售均价的降低，产品毛利率略有下滑但始终保持在相对稳定的区间；公司电镀金刚线产品生产在行业内排名前三；②公司将技术创新作为核心成长动力，研发投入高；IPO募投项目重点推进，巩固和提高公司在电镀金刚线及金刚石砂轮等领域的市场地位；③公司与众多客户保持紧密的合作关系，市场定位明确，在行业内拥有明显的竞争优势。

投资建议：预计2017-2019年归母净利润分别为0.67、0.99和：1.44亿元，同比增78.70%、47.29%和44.90%。对应EPS分别为1.30、1.92和2.78元，对应PE分别为42.63、28.94、19.98倍。公司是国内精密超硬切割工具代表性企业，在资产质量、产品布局、行业优势、技术积淀布局方面均处于领先地位。公司产品结构持续优化叠加下游产业迅速发展，公司有望持续保持快速增长。给予强烈推荐评级。