157家A股上市公司无实控人 都暗藏投资机会吗

9月14日，海南椰岛发布公告称，公司第一大股东将变更为原第一大股东实控人旗下的东方君盛，后者称未来12个月有可能继续增持公司股份，但公司目前仍不存在控股股东、实际控制人。实际上，目前像海南椰岛这样“无主”的A股上市公司不在少数。据重庆商报数据中心统计，截至9月14日，在全部3359家A股上市公司中，有157家公司处于没有实际控制人的状态。据了解，导致绝大部分公司“无主”的直接原因是由于缺少持股量占优势的控股股东，比如中国宝安的第一大股东深圳市富安控股有限公司仅持有公司12.08%的股份。此外还有部分“无主”公司尽管拥有持股比例较高的大股东，但却因为股权结构而无法形成有效的实际控制人，比如新疆成农远大股权投资有限合伙企业虽然持有金新农40.95%的股份，但由于成农远大的7位合伙人不存在一致行动协议且单独持有的金新农股份均未超过12%，因此金新农也就沦为了缺少实际控制人的A股上市公司。

上游财经专家顾问团成员、重庆国恩投资有限公司董事长袁国恩认为，对于A股上市公司的“无主”现象，投资者需区分对待，一方面金融、房地产等蓝筹公司股本庞大，这类股权结构高度分散的上市公司尽管无实际控制人，但面临的治理结构风险并不高。中小市值公司由于处于成长初期，公司经营并不成熟且股权往往掌控在自然人手中，一旦出现股权过于分散的情况很可能导致公司治理系统失效。

长城证券投资顾问龚科认为，虽然从长期来看，缺少实际控制人的中小市值公司存在较大的治理隐患，但从交易角度看，无实际控制人的上市公司股权结构比较分散，容易出现争夺控制人的情况也较为容易成为并购重组的标的，容易被产业资本关注进而“举牌”并购的“无主”上市公司通常具有四类特点，首先大股东的股权分散、大股东持股比例通常低于30%；其次国资背景较浓，从现有的举牌案例可以看出，在混合所有制改革的大背景下，民营资本举牌的上市公司大多属于国有企业；再次估值、股价偏低，甚至破净，这类公司为长期资本提供了充分的空间来兑现收益，更容易引起产业资本的重视；最后关注公司具备一些足够吸引力的“本钱”，比如公司拥有充足的自由现金流，能够为控股者所利用的；或者大量优质固定资产(比如土地储备)、升值预期较大。