10月17日盘前机构研报精选 10股值得关注

蓝思科技：三季报预告符合预期，未来有望强者恒强

研究机构：东吴证券

事件：公司公布2017年前三季度业绩预告，预计前三季度归母净利润为8.59亿—9.41亿元，同比增长8%—18%；第三季度实现归母净利润5.47亿—6.30亿元，同比增长0%—15%。

投资要点

新产能爬坡拖累业绩，四季度有望好转

公司Q3归母净利润增速低于上半年增速，主要因为公司浏阳南园新生产基地部分新增产能开始量产，正处在产能和良率的爬坡过程中，各种新设备、新工艺、新技术的运用存在磨合期，新员工的熟练程度也需要提高，对公司业绩存在一定负面影响。

大客户新品将在Q4大量出货，同时叠加安卓厂商众多新机型的发布，将给公司四季度的业绩带来强劲的动力。公司新产能的爬坡将在Q4达到高水平，保障了公司Q4的盈利能力，公司业绩有望在Q4好转。

玻璃盖板行业前景广阔，蓝思有望强者恒强

由于金属材质后盖并不适合用以无线充电和5G通信，手机后盖需要采用非金属材料。在众多非金属材料中，只有玻璃可以兼顾品质与成本，实现在手机后盖中的大规模运用。3D玻璃拥有出色的外观表现力，且更适合柔性OLED显示屏，将在未来取代2.5D玻璃成为主流选择。在这两大趋势的共同作用下，曲面玻璃行业将迎来高速增长，行业前景广阔。

3D玻璃生产过程极为复杂，且需要进行大规模资本投入，拥有极高的技术壁垒和资本壁垒。公司从事曲面玻璃加工行业多年，积累了丰富的生产经验，拥有全行业领先的生产技术。公司的客户主要是国际顶级客户，可以带来丰厚的收益，为公司的技术研发和资本开支奠定了坚实的基础。在行业发展过程中，蓝思有望强者恒强。

布局蓝宝石、陶瓷新材料，开拓成长新空间

蓝宝石拥有优良的物理特性，在LED、手机Home键、手表镜面等领域有着广阔的市场前景。公司已募集资金投资于蓝宝石产能，有望在未来受益于蓝宝石行业的发展。陶瓷在强度、耐磨性、韧性、可塑性方面都属上乘，且具有极佳的亲肤性，在手机外观件和可穿戴设备中有光明的应用前景。公司专门设立子公司从事陶瓷业务，并已成功实现手机陶瓷外观件的量产。随着陶瓷成本的进一步下降，陶瓷业务将给公司成长带来新动力。

盈利预测与投资评级

当前玻璃盖板行业正迎来玻璃后盖和向3D玻璃升级两大趋势，公司在玻璃加工行业具备技术优势、资本优势和客户优势，有望在新趋势中领先竞争对手率先受益。同时公司正步局蓝宝石和陶瓷新材料，有望打开未来成长新空间。我们预计公司17/18/19年的EPS分别为0.84/1.26/1.65元，当前股价对应PE分别为35倍/23倍/18倍，维持“买入”评级。

风险提示

陶瓷材料成本下降速度快于预期；3D玻璃受欢迎程度不及预期；产能爬坡速度不及预期。

鹏博士：利好频现，会计估计变更还原真实利润水平

研究机构：国信证券

事项：

9月30日，公司发布会计估计变更公告。根据企业会计准则相关规定及公司固定资产的实际情况，公司对各类固定资产重新核定了实际使用年限，决定从2017年7月1日起调整部分固定资产折旧年限，将线路资产的折旧年限由原来的8年调整至8~15年。经测算，本次会计估计变更后，预计将减少公司2017年固定资产折旧约35,412.74万元，增加所有者权益及净利润约30,084.01万元。

评论：

公司线路资产折旧相关的会计估计变更影响简析

经公司对固定资产实际使用情况进行比对，发现公司部分固定资产实际使用寿命与原预计可使用年限相差较大，为了更加公允的反映公司的资产状况及经营成果，使固定资产的折旧年限与实际使用寿命更加接近，固定资产折旧计提年限更加合理，通过对比同行业公司的固定资产折旧年限，将线路资产的折旧年限由原来的8年调整至8~

另外，公司之前年折旧率在11.88%-12.13%之间，其他资产除了专用设备折旧较大，其余资产对折旧变动贡献较小。

按照公告内容，本次折旧会计估计变更时点为2017年7月1日，将减少2017年线路资产折旧3.5亿元，影响净利润约3亿元。我们根据上述数据核算出：目前线路资产已计提折旧大约3.5左右（累计折旧/资产原值），综合所得税率15%，与实际情况相符。

注：新年折旧费用=（固定资产净值-预计净残值）/尚可使用年限（15年-已提折旧年限）

另外，从上表中可以看出，2016年线路资产比2015年账面原值增加约17.5亿元，一部分来自于在建资产转固；另一部分来自于公司大规模建设时外购的资产。这一数额在2017H1中增速下降，可以看出公司资本开支增速也在逐步下降，我们假设公司2018、2019年固定资产原值各增长5亿元。根据上述假设，我们简单估算出上述会计估计变更对2018年、2019年的净利润增量影响在5.5亿和5亿左右。

公司拟购买中信网络49%股权，意义重大

公司拟受让中信网络49%股权，此次交易中，标的企业中信网络拥有国家批准的基础电信业务运营资质，是除三大基础运营商之外唯一拥有固定网络专线电路业务合法经营资质的基础电信业务运营商，并且可以利用亚洲卫星有限公司的资源开展卫星转发器出租出售业务。

网络资源方面，中信网络拥有覆盖全国的光纤骨干网“奔腾一号”，价值不菲。“奔腾一号”是国内第四大骨干网络，拥有长度约为3.2万公里的光纤网，目前已开通北京、上海、广州、深圳等30个节点，覆盖全国除拉萨外200余个大中城市，传输容量达3.2T。在前序报告中，我们通过对标HGC溢价出售固网业务，指出奔腾一号骨干网价值不菲：相比HGC的固网资源，无论从长度、覆盖广度、用户数量还是传输能力等各方面，奔腾一号显然更胜一筹。

鹏博士拥全国范围的稀缺骨干网资源“奔腾一号”10%股权，其意义十分重大：不仅可为公司宽带业务提供有力网络支撑，更是蕴含着极大的潜在价值。其一，相比HGC的固网资源，无论从长度、覆盖广度、用户数量还是传输能力等各方面，奔腾一号显然更胜一筹；其二，HGC集团2015年至2016的EBITDA为12.20亿港元、12.00亿港元，而鹏博士的EBITDA分别为27.61亿元人民币、33.72亿元人民币，所以相对来说目前公司相对低估。

我们认为，未来“奔腾一号”仍将继续发挥优势。对内，“奔腾一号”为公司宽带业务提供基础支撑网络，是公司“全球家庭运营商”战略顺利推进的重要保障，节省互联网网间结算成本，降低对运营商骨干网的依赖；对外，“奔腾一号”或将迎合爆发增长的IDC互访、混合云互联等业务需求，赋予公司新的增长动力。

看好公司民营宽带龙头价值，维持“买入”评级

公司前期合作中国联通，为未来公司平台聚合更多的资源。目前公司稳步推进“云管端”战略。我们认为鹏博士作为价值与成长兼备的民营宽带运营商较国有宽带运营商应享有更高的溢价空间，未来随着在网率逐步提升，业绩将得到稳步支撑，看好公司用户稳步增长基础在OTT、在线教育等领域内的拓展，募投项目有利于公司长期发展。预计公司2017-2019年净利润分别11.47/14.18/16.97亿元（已考虑会计估计变更的影响），对应PE为27/22/18倍，考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力，长期逻辑不变，维持“买入”评级。

百川能源：畅享京津冀煤改气盛宴，高增长可期

研究机构：华泰证券

京津冀地区燃气龙头，煤改气受益标的

公司2016年借壳上市，成功转型为京津冀地区优质燃气龙头，主营天然气下游的燃气销售、燃气接驳和燃气具销售等业务，经营范围覆盖京津冀地区的8个区县，主要集中在“煤改气”政策推动力度最大的北京、天津、雄安三角区域的核心腹地，是京津冀煤改气受益标的。从16年底开始，公司布局区域内的“煤改气”快速推进实施，公司地理卡位优势显著，区域接驳、气量销售有望加速释放，预计17年公司将完成约30万户居民的煤改气工程，其中20万户改造确认收入，燃气接驳收入及燃气具销售将大幅增长，业绩在2017年将完成突破式增长，预计净利润增速43%。

聚焦燃气主业，区位优势+规模优势+稳定气源构筑护城河

公司的核心竞争力为区位优势+规模优势+稳定气源，保障了接驳用户数和用气量的正向增长。具体表现为：1）公司经营区域位于京津冀协同发展核心区域，政策利好推动能源需求增加，且正处于气化率上升的发展阶段，区位优势显著；2）在所取得特许经营权的区域，市场覆盖率较高，竞争对手较少，天然气输配管网长度2016年底已超过2000公里，且已形成闭环，具有区域市场规模优势；3）主要在用的气源接驳点位于陕京二线的支线永唐秦天然气输气管线上，同时积极开拓LNG等其他气源，保障供气输出。

地理卡位优势明显，受益于京津冀煤改气提速

大气考核年，政策加码，倒逼2+26城市煤改气提速。《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》要求“2+26”城市纳入京津冀大气污染传输通道，北京、天津、廊坊、保定10月底前完成“禁煤区”建设任务。根据我们的测算，预计2017-2020年“2+26”城市煤改气改造市场空间分别为296/192/192/179亿元，总规模达858亿。公司当前经营的8个区县中7个位于河北廊坊“禁煤区”，廊坊具有京津走廊特殊的地理卡位优势，预计将充分受益京津冀煤改气带来的行业性机遇。

首次覆盖目标价20.5-22.1元，给予“买入”评级

公司充分受益于受益京津冀煤改气推进加速带来的高增长，异地扩张步伐加快打开成长空间，区位优势+规模优势+稳定气源保障公司业绩高增长。不考虑增发收购荆州天然气带来业绩并表及股本摊薄，我们预测公司2017-2019EPS为0.82/0.84/0.73元，公司目前股价对应2017-2019年PE为19/19/22倍。参考可比公司2017年27倍的平均PE，给予百川能源2017年25-27倍PE估值，对应目标价为20.5-22.1元，给予“买入”评级。

风险提示：1）“煤改气”政策推进低于预期；2）天然气及接驳费价格波动风险；3）外延拓展不及预期，接驳收入大幅下滑。

鲁西化工：多产业链齐发展，树立大化工行业标杆

研究机构：东北证券

报告摘要：

鲁西化工是国内高端化工园区标杆企业。鲁西化工位于中国化工新材料（聊城）产业园，是国内领先的智能化的化工园区。公司拥有煤化工、盐化工、氟硅化工和新材料等多条完整的循环产业链，是一家现代化、综合型的化工生产企业。公司主营产品包括90万吨尿素、140万吨复合肥、40万吨烧碱、20万吨甲酸、10万吨己内酰胺、6.5万吨聚碳酸酯和5万吨有机硅，以及产业链配套的甲烷氯化物、制冷剂等产品，充分体现了各产业链间的协同效应与一体化优势。

主营产品齐涨价，业绩大概率超预期。2017上半年公司实现营业收入72.88亿元，同比增长42.50%；实现归母净利润5.51亿元，同比大增330.38%。公司预计前三季度实现归母净利润9.5-10.5亿元，同比增长429.31%-485.02%，三季度业绩大超预期主要源于烧碱、多元醇、聚碳酸酯和DMC价格的大幅上涨。截至目前，公司主要的化工产品价格维持较高水平，部分产品如烧碱、双氧水、聚碳酸酯、DMC等仍有上涨空间。值得重视的是，尿素随着全球供需的改善在海外市场率先出现上涨，而国内今年产量大幅下滑，低库存进入冬季备肥，供给缺口已经出现，尿素涨价或推动四季度业绩再超预期。

传统化工品景气持续，进军新材料潜力无限。基础化工品已经实现了本轮的产能周期收缩，与环保政策高压、供给侧改革推进共振，同时煤炭和原油价格的上行为化工品的价格提供支撑，化工品的景气行情可持续；在新材料领域，公司聚碳酸酯产能即将达到20万吨，率先抢占进口替代的广阔市场。鲁西化工作为拥有煤化工、石油化工和新材料多条产业链的综合化工企业，在大化工景气上行阶段拥有巨大的上行空间。

投资建议：基于对传统化工品景气持续和公司新产品产能释放的预判，我们预计公司2017-2019年可实现归母净利润14.76/20.50/25.98亿元，对应PE为11/8/6倍，给予“买入”评级。

风险提示：在建工程进展不及预期；产品价格大幅下跌。

新华制药：三季报预增70~120％，高增长持续

研究机构：国海证券

事件：

新华制药发布公司前三季度业绩预告，2017年前三季报归属于上市公司股东的净利润15,200-19,600万元，同比增长70-120%，EPS0.33-0.43元。

投资要点：

解热镇痛类原料药产能集中，龙头企业议价能力强，未来业绩弹性大。公司重点布局解热镇痛原料药领域，产能集中度高，随着在河北、山东等地加强环保核查力度，供给侧产能的挤压效应进一步提升龙头企业在产业链中优势议价地位，从国内和出口数据可以观察到，公司主打4大品种咖啡因、布洛芬、安乃近和阿司匹林价原料药近期持续走高，分别较去年4季度上涨了47%、22%、11%和3%，我们判断受到环保政策和中间体价格影响，未来公司原料药价格将到2018年初维持较快上涨趋势。

借助一致性评价，公司优质制剂杨帆起航。一致性评价政策的持续推进利好大普药企业，一方面，一致性评价对于资金、时间和技术能力方面要求较高，倒逼部分企业退出相关市场，导致未来竞争格局向好，而具备相应品种和研发实力企业将受益于市场集中度的提升，公司长期为跨国公司代工制剂出口海外，其工艺水准和质量体系符合国际标准，目前已有57个品规已经进行一致性评价备案（备案数排名第5位），多数是竞争较为激烈品种，仅是在备案数量排名前10的品种中公司就有4个（阿莫西林胶囊、头孢氨苄胶囊，头孢拉定胶囊和诺氟沙星胶囊），这些品种市场规模大而分散，公司品种目前占比小（市占率小于5%），未来市场份额提升空间较大而具备相当的业绩弹性。另一方面，通过一致性评价之后与原研药在同一质量层次上竞价，通过价格优势和医保支付手段，公司阿司匹林肠溶缓释片、格列美脲等品种有望加速进口替代。公司依托于长久以来积累的技术工艺优势，结合其在一致性评价方面处于第一梯队的先发优势，有望在其所在市场领域觅得先机，优先受益于一致性评价利好政策。

员工持股计划启动，激发内生增长动力。根据公司近日公告，中国证监会已批准公司向员工持股计划正式发行，发行价格每股11.27元，高于初定方案，同时本次员工持股计划将覆盖高管和核心员工。公司通过员工持股计划与核心员工和公司利益进行深度绑定，有助于建立长效内部激励机制，激发公司管理层和各部门骨干员工的积极性，同时也彰显了管理层对于公司未来长期发展的信心。

首次覆盖，予以买入评级。考虑股本定增摊薄，预计2017-2019年EPS分别为0.58、1.04、1.40元，对应PE为26.56、14.96、11.07倍，考虑到公司短期内受益于原料药供给侧改革带来业绩弹性，中长期制剂业务通过一致性评价后保价增量，市场集中度提升打开成长空间，同时非公开增发和公司员工持股计划强化内部激励机制，增强利益协同，首次覆盖，予以买入评级。

风险提示：公司制剂销售不达预期；原料药业务景气度下降；一致性评价政策执行不达预期差异化的路线。

安车检测：Q3业绩延续高增长，未来持续看好

研究机构：招商证券

事件：

1.公司发布2017前三季度业绩预告，前三季度归母净利润同比增50.39%-60.67%，对应数量为5850-6250万元。

2.2017Q3单季度净利润同比增49.94%-64.56%，对应数量为2050–2250万元。

3.公司主营业务快速增长，主要原因是机动车检测系统及检测行业联网监管系统销售快速增加。

评论：

公司上半年净利润同比增速为54%，Q2净利润增速为68%，Q3单季度增速维持高位49%-64%，公司的高速增长主要源于行业的快速发展。2014年交通部新规发布，汽车检测站所有权必须从政府转变为企业，同时加大检测站数量。整个市场经过2年对新规的消化吸收，16年底基本实现了政府与检测站的脱钩。从17年初开始，新增检测站数量大幅增长，公司作为检测站设备龙头显著受益。考虑到中国检测站密度仅为海外市场的1/3-1/4，预计行业高增长将至少维持3-5年；

机动车尾气遥感检测法案正式出台。环保部对上路机动车尾气检测的控制力度略超预期，于2017年7月31日正式印发并实施《柴油车尾气遥感检测法案》。政策的推出标志着尾气遥感检测系统即将进入放量期，上市公司作为国内生产尾气遥感检测装备的主要企业之一将直接受益。预计年内地方政府有望开始对遥感检测设备进行招标，公司在华南地区有较大的竞争优势，若进展顺利，明年业绩将跳跃式增长；

政策带动需求，预计遥感检测市场每年新增30至50亿。根据推算，中国目前大概有350个城市需要遥感检测设备，假设每个城市应用10-20套设备，单台设备价值在250万左右，则对应市场空间在87.5亿至170亿元。如果推广速度在3年时间，则每年新增市场空间为30至50亿元，此市场规模与目前机动车检测站的检测系统市场规模相当。公司身处环保的浪潮，有望再造一个安车检测；

维持“强烈推荐-A”投资评级。公司旗下几块核心业务都处在放量周期，坚定看好公司未来几年发展，预计公司17-19年净利润7500万、1.24亿元、2.01亿元，对应PE为54.1、31.0和19.1倍，维持“强烈推荐-A”投资评级；

风险提示：尾气遥感检测推广不达预期；原有业务出现下滑。

迅游科技：成功收购狮之吼，关注后续协同效应的发挥

研究机构：安信证券

■收购狮之吼顺利过会，外延进军手机应用工具市场。2017年9月，公司以27亿元（现金+发行股份）收购狮之吼100%股权方案获证监会审核通过，标的狮之吼旗下产品主要为手机用户提供手机清理、电池管理、系统安全、提升网络速度等功能。本次外延完成公司拓展新的利润增长点以及转型移动互联网双重目标，同时狮之吼与公司均属于工具类软件厂商，双方将在工具类产品实现技术资源整合，预计将形成较强协同效应。

■手游重度化、电竞化趋势突出，手游加速器业务或将进入快速发展期。公司专注游戏加速服务市场，在保持PC端网游加速器市场份额同时，积极研发手游加速器产品。2017年上半年，公司手游加速器业务实现营收0.13亿元，加速器业务移动端拓展初显成效，受益于手游重度化、电竞化趋势，新兴手游加速器业务发展值得期待。

■推出股权激励+限制性股票计划，充分绑定公司核心员工。2017年9月，公司推出股票期权及限制性股票计划，拟向激励对象（68人）授予735.80万份股票期权以及224.00万股限制性股票，分别占比公司当前总股本4.41%、1.34%。公司推出股权激励+限制性股票计划有利于充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员的积极性，从而实现公司利益与核心团队以及个人利益深度绑定，助力公司长期稳定发展。

■投资建议：公司战略转型进展良好，手游加速器业务拓展初现成效，收购游戏厂商雨墨科技以及手机工具厂商狮之吼，打开公司未来成长空间。我们预计公司2017-2019年净利润0.64亿、0.77亿、0.89亿元，EPS为0.39/0.46/0.54元。考虑到狮之吼2017-2019年业绩承诺分别为1.92亿元、2.50亿元、3.24亿元，公司2017-2019年备考净利润分别为2.56亿元、3.27亿元、4.13亿元，按照发行股份购买资产后总股本2.27亿计算（不考虑募集配套资金发行股份），对应EPS分别为1.13元、1.44元、1.81元，对应PE分别为43X、34X、27X，给予2018年40X估值，对应目标价57.60元，给予“买入-A”评级。

■风险提示：手游加速业务的拓展进度低于预期；收购后的整合进度不及预期；狮之吼对Google、Facebook过于依赖等风险。

三棵树：收入快速增长，期间费用率显著下降，业绩同比大幅增长

研究机构：东兴证券

投资要点

事件：三棵树发布2017年三季报，前三季度实现营业收入17.17亿元，同比增长40.68%；实现营业利润8773万元，同比增长98.72%；归属于上市公司股东的净利润9006万元，同比增长72.19%；扣除非经常性损益后的净利润6746万元，同比增长141.83%。实现每股收益0.90元，每股经营现金流为0.73元。

其中2017年第三季度实现营业收入7102万元，同比增长46.98%；实现归属于上市公司股东的净利润4968万元，同比增长173.05%；单季度每股收益为0.50元。

公司同时预计2017年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2016年度相比增幅约为30%至50%。

维持“增持”评级。公司前三季度业绩同比快速增长，主要由于随着营销网络的逐步完善、工程大客户持续开拓、品牌知名度日益提升，公司销售额快速增长，此外，公司期间费用率显著下降，带动业绩快速增长。

涂料行业是典型“大行业、小公司”格局，伴随居民消费向健康化、品牌化升级，具备技术、品牌及渠道优势的国内龙头企业将脱颖而出。三棵树率先在A股上市，2B和2C战略布局得当，工程墙面漆和家装墙面漆均发展迅速，当前已进入收入快速增长期，未来伴随公司工程客户持续拓展、营销网络进一步扩张、全国各基地产能逐步释放，公司业绩有望持续快速增长。我们预计公司2017~2019年EPS分别为1.75、2.70、3.85元，维持“增持”评级。

风险提示：涂料行业竞争加剧风险，原材料价格大幅波动风险。

滨化股份：前三季度业绩增加300%，拟设立军民融合产业发展基金

研究机构：海通证券

事件。10月13日公司发布2017年前三季度业绩预增公告，预计2017年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增加300%左右（2016年前三季度净利润1.40亿元）；10月14日公告公司签订《滨州军民融合产业园基金合作意向协议书》。

3季度盈利1.96亿元左右，同比增长约114%。按公司公告的业绩增幅计算，前3季度实现归母净利润5.58亿元左右，单3季度实现归母净利润1.96亿元左右，较2016年3季度的0.92亿元，同比增长约114%。公司前三季度业绩预增的主要原因：1）公司主导产品烧碱、环氧丙烷、三氯乙烯价格同比均有一定幅度的上涨，特别是烧碱产品市场形势较好，烧碱市场价格持续上涨；受周边部分同行业厂商因环保原因关停等因素影响，烧碱产品市场供应量减少，在一定程度上助推了烧碱价格的上行。同时，主要原材料价格涨幅有限，烧碱、环氧丙烷产品保持着较高的毛利率；氯气市场价格维持负价格（倒贴），公司下游耗氯装置将公司产生的氯气全部消化，公司的装置配套优势和产业链优势得到充分发挥；2）2016年同期子公司榆林滨化绿能有限公司计提了较大额度的固定资产减值准备。

军民融合产业园启动，拟发起设立军民融合产业基金。10月13日，滨州市人民政府联合其他单位举办了第十四届中国企业发展论坛军民融合产业（滨州）峰会，峰会上举行了滨州军民融合科技产业园启动仪式及政府与入园企业签约仪式。同时，公司在峰会上签署《滨州军民融合产业园基金合作意向协议书》，拟出资1亿元人民币，与北京工研科技孵化器有限公司、中国五洲、滨州市财金投资集团、滨州市滨城区国有资产经营有限公司、北京泰中合投资管理有限公司等各方共同发起设立军民融合产业发展基金，引导社会资本投向军民融合产业，推动自主创新和科技成果转化，引领军民两用新能源新材料发展，打造全国军民融合示范基地。

盈利预测及投资建议。烧碱维持高景气，环氧丙烷价格回调后企稳上涨，我们预计2017~2019年归母净利润分别为7.47亿元、8.64亿元、10.14亿元，同比增长108.06%、15.78%、17.28%，对应EPS为0.63元/股、0.73元/股、0.85元/股，给与2017年20xPE，目标价12.60元，维持“增持”评级。

风险提示：市场需求下滑的风险；原材料价格大幅波动的风险。

联得装备：三季度收入高增长，业绩进入爆发期

研究机构：东兴证券

事件：

公司发布2017年前三季度业绩预告，报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润4250万元~4400万元，相比去年同期增长86.99%~93.59%；其中第三季度实现盈利1612.70万元~1762.70万元，比上年同期增长134.29%~156.08%。另外，预计公司1-9月非经常性损益对净利润的影响金额约为653万元。

观点：

下游面板产线建设高峰到来，行业迎来爆发式增长期

公司主要产品为面板生产中的模组设备，与下游产线的建设具有强关联性。根据下游面板产线的建线规划，17-19年产线投资分别为1585亿元、1975亿元、2308亿元，带来后段模组设备需求为104.6亿元、130.4亿元、152.3亿元。国内模组段的自动化设备技术进入成熟期，模组自动化设备商迎来收获时期，产线建设高峰叠加产线设备国产化率的提升，设备行业整体收入将出现爆发式增长。

公司邦定和贴合设备内生质地优异，多年积累客户资源优秀

目前公司经过十余年发展已全面掌握众多先进的平板显示器件及相关零组件生产设备所需技术，成为我国少数具备供应全套模组工艺设备和制造能力的企业之一，随着行业的爆发发展，公司营收和利润均将进入显著上升通道，另外从分季度利润情况看，今年增长情况明显好转，结合行业规律和公司历往利润情况看，第四季度为公司收入确认高峰，预计全年维持超100%增长幅度。

公司以优质的服务和过硬的品质吸引了大量优秀的客户，积累了丰富的客户资源：与包括富士康、欧菲光、信利国际、京东方、深天马、蓝思科技、超声电子、南玻、长信科技、胜利精密、宇顺电子、华为、苹果等在内众多知名平板显示领域制造商建立了良好的合作关系，这些为公司产品扩展带来了极为有利的销售条件。

拟收购检测设备标的，打造一体化集成整线模组设备商

公司拟收购的华洋精机专注于面板领域和半导体领域的视觉检测业务15年，产品种类涵盖面板检测领域重要的宏微观检测机、AOI设备、点灯缺陷检查及激光修复设备等，收购完成后将补全公司在检测领域的技术实力，实现模组段整线设备生产的能力。

国内模组设备技术已十分成熟，下游面板厂商客户更愿意整线一站式采购，模组设备集成线成为未来发展趋势。公司收购华洋精机后，将具备后段模组设备整线生产的能力，占据模组段设备集成整线化的先发优势。

投资建议与评级：

我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为5.2亿元、8.6亿元和12.5亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.76亿元、1.27亿元和1.86亿元；每股收益分别为1.06元、1.76元和2.58元，对应PE分别为67X、40X和28X，维持公司“推荐”评级。

风险提示：

下游客户投资进度低于预期，检测业务发展不及预期。