厦门钨业:产品量价齐升 业绩稳定增长
2017-10-17 10:50:00
来源:中国基金报
原标题:厦门钨业:产品量价齐升 业绩稳定增长 公司发布2017年三季报, 2017 年 1-9 月份
原标题:厦门钨业:产品量价齐升 业绩稳定增长
公司发布2017年三季报, 2017 年 1-9 月份,公司实现合并营业收入 101.42亿元,同比增长 79.73%,实现归属于上市公司股东的净利润 5.88 亿元,同比增长 283.85%;三季度单季归属公司净利润为 1.35 亿元,同比上涨58.91%,环比下降约 58.07%。报告期内公司锂电池材料、钨系列产品和稀土系列产品盈利改善,公司三季报业绩略低于我们此前预期。钨锂电多产品价量齐升,助力报告期盈利增长。
报告期内公司各项业务盈利状况良好,其中锂电池材料销量增长和产品价格上涨,盈利能力大幅增长;前三季度钨精矿价格出现明显上涨,公司旗下三座钨矿盈利能力改善, 且硬质合金刀具等深加工产品产销均有提升,盈利稳步增加。公司上半年出售库存商铺和漳州项目二期住宅,房地产业务的利润同比提升。公司前三季度整体销售毛利率为 22.81%,较 2016 年全年提升近 3 个百分点。
钨精矿供需持续改善,价格回调后仍具支撑
9 月份以来钨精矿价格出现高位回调,据 SMM 数据, 10 月 13 日钨精矿价格较一月前高点下调幅度约 14%,但价格与去年同期相比仍处在高位。据安泰科等机构统计, 17 年国内钨精矿产量预计持续增加,但产量增速远小于出口与消费增速,预期 2017 年全年供应短缺,供应短缺量约为 8000 金属吨。同时小型钨矿山复产成本约为 10 万元/吨,成本中枢将形成有效价格支撑,待社会库存逐渐消化后,价格上涨阻碍有望得到解除。员工持股激励计划登记完成,混改有望多层次推进。
公司于 2017 年 7 月 10 日召开第七届董事会第十九次会议,审议通过了《关于首次向激励对象授予限制性股票的议案》,确定以 2017 年 7 月 10 日为授予日,向符合授予条件的 91 名激励对象授予 505.47 万股限制性股票;公司于 7 月 27 日完成激励对象的股票登记工作。报告期内公司深化混合所有制试点,制定了《厦钨混合所有制实施细则》,后续公司有望通过多种途径引进锂电池材料上下游战略投资者,实现优势互补。
多业务板块业绩改善明显,维持“增持”评级
7 年前三季度公司主营业绩持续改善,由于钨精矿价格出现回调,且房地产收入与锂电原料存货涨价利润不具备持续性,适当下调公司全年利润预测, 17-19 年利润下调幅度分别为 8.11%、 6.03%、 0.57%。 预计公司2017-2019 年营业收入分别为 139.86、 163.38 和 183.01 亿元,归母净利润分别为 8.04、 9.49 和 12.21 亿元,对应当前股价 PE 为 42、 36、 28 倍。参考同行业 PE 水平,给予 17 年 PE45-50 倍,对应下调股价区间33.30-37.00 元。维持公司“增持”评级。
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