融360剥离贷款业务 宁可亏着IPO也要避嫌现金贷？

今年上半年净亏4900万元。

中国互联网金融公司正扎堆赴美上市，但北京融世纪信息技术有限公司（下称：融360）的IPO申请却引来诸多争议。

近日，互联网金融平台融360旗下简普科技正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO 招股书。这是下半年第四家赴美上市的中国互金公司，前三家是趣店、和信贷、拍拍贷，其中趣店已在上周完成IPO。

根据招股书透露，融360计划融资最多2亿美元。融360成立于2011年，已经完成四轮股权融资。此次上市的主体是融360的全资子公司、注册于开曼群岛的简普科技，融360是简普科技的可变利益实体（VIE）。

招股书截图

透过融360招股书显示，2016年营业收入3564万元，同比增长112%；净亏损1.82亿元，同比减少7.2%；2017年上半年营业收入3.93亿元，同比增长170%；净亏损4900万元，同比减少53.2%。

股权结构图

同时，融360在招股书中分析了简普科技在业务方面的风险因素。招股书中显示，亏损严重同时未来可能会继续亏损、监管个人征信企业的法律法规不完善、可能被认定为中介等因素是简普科技面临的风险。

融360业务模式致亏损严重

融360和趣店、拍拍贷等公司都称为互金公司，但是其营收模式有明显的差异。

融360的虽然有在线贷款业务，但是目前业务规模并不大。融360的收入主要来自向金融机构收取的推荐费。这种费用的收取方式有两种：CPA（cost-per-action）和CPS（cost-per-success）。CPA针对的是贷款产品，指的是用户完成贷款申请后收费，CPS针对的是信用卡产品，指的是用户完成信用卡申请或者第一次使用信用卡后收费，这取决于发卡方和融360的合作协议。

融360模式可以称之为互金的“导购平台”，主要撮合互金产品投资人与产品提供方之间的交易。通俗来讲，融360的模式与在线旅游的平台去哪儿类似。

业务模式决定了，融360想要更好地撮合交易赚取服务费，就需要不断扩大C端的用户规模，提高用户活跃度，不断增加市场投入。

针对供应端，根据融360介绍今年上半年已经服务超过2000家金融服务商，需要通过产品和服务来保证向用户售卖的产品的品质，提升保障，保证平台的健康。

平台性质决定了融360“不能做裁判的同时还做运动员”。根据招股书风险提示，融360此次上市的主体“致力于成为独立的开放平台”，但融360自身也有贷款业务。它正在进行组织架构调整，将从事贷款业务的主体与现有业务分离，这部分业务的品牌也将不再采用融360。尽管两种业务的风控模型是独立的，但这种现状仍有可能被认定为并非独立第三方。

招股书披露的风险提示

融资数据存注水？

明天财讯发现，在业务模式有发展风险的同时，融360招股书公布的融资数据与其发布的融资新闻数据似乎也存在明显差距。

融资数据

根据融360此前公布的融资新闻数据显示，此次IPO前，融360先后完成4轮融资。公开资料显示，2012年3月，融360获得光速领投、凯鹏华盈及清科跟投的A轮700万美元融资，之后分别于2013年、2014年7月完成B轮3000万美金和C轮6000万美金融资，先后由红杉中国基金和淡马锡旗下兰亭投资领投。

融360创始人叶大清

2015年10月，融360获得由云锋基金、赛领基金等领投，红杉及StarVC跟投的D轮超过10亿元融资。在D轮融资中，融360首次引入了具有国资背景的投资机构。融360创始人叶大清曾向媒体表示，公司有在A股上市的考虑，且在积极考虑评估国内上市的可行性。

但根据融360招股书披露，其A轮融资为600万美金投资方为光速和KPCB，注水百万美金；B轮金额为红杉资本、光速、KPCB金额为2000万美金，注水千万美金；C轮投资方为兰亭、KPCB、红杉、光速金额为3500万美金，与其宣称的金额6000万美金相差2500万美金。

而到D轮，招股书披露其融资金融为1.25亿美金，其对外宣布金额为超10亿人民币，用其宣布完成融资的时间点(取人民币最高值1美元折合6.4元人民币)换算，1.25亿美金折合人民币为8亿人民币，与其宣称的超10亿人民币注水超2亿人民币。

同时， 在其D轮融资对外宣布时介绍的由黄晓明、任泉成立的明星资本Star VC也参与投资，但是在招股书上并没有披露Star VC相关信息。截至发稿，明天财讯就此情况询问Star VC和融360双方并没有得到回复。

不置可否，Star VC这样有名人效应的资本参投，对于融360的知名度能产生明显的提升，只是在招股书并没有公开Star VC的持股状况。相关投行人士称，此种情况很有可能是Star VC通过其他机构投资融360，另外一种可能是Star VC投资金额极少免于披露。

涉嫌无照开展征信业务？

此外，融360开展的大数据风控业务引来合规争议。在2015年二季度，融360推出了大数据风控服务，有偿提供给金融机构使用。

据融360官网“服务条款与隐私政策”显示，“您理解并同意在您注册成为融360会员时，融360有权调取并保存您的手机位置信息、通讯录、通话记录以及短信（包括但不限于短信内容、短信时间、发送对象等）”。

据北京商报报道，融360的大数据风控服务属于个人征信业务。目前，个人征信牌照未正式发放，或涉嫌无照经营征信业务。融360子公司简普科技招股说明书也披露，2013年央行公布的《征信业管理条例》对征信定义为“对企业、事业单位等组织的信用信息和个人的信用信息进行采集、整理、保存、加工，并向信息使用者提供的活动”，并规定我国个人征信实行牌照制。

不过也有业内人士表示，融360开展的大数据风控业务并不属于个人征信业务。因为能采集个人信息的不仅只有征信机构，授信机构和信息服务机构也能采集个人信息，而且采集信息的范围更广。所以，融360推出的大数据风控服务是符合监管要求的，它并没有从事征信业务，而是信息服务业务。而且，我国目前的法律只要求采集用户信息需得到用户的授权，没有谈及授权的具体问题，一次授权、多次使用在我国信用服务市场普遍存在。