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三季报定基调 环保上市公司业绩底气足


来源:中国证券网

原标题:三季报定基调 环保上市公司业绩底气足   中国证券网讯(记者 乔翔 编辑 孙放)三季报披露高

原标题:三季报定基调 环保上市公司业绩底气足

  中国证券网讯(记者 乔翔 编辑 孙放)三季报披露高峰期即将到来,从已率先亮相的季报和业绩预告看,环保板块上市公司整体呈快速增长态势,报喜比例约七成,预计净利润规模过亿元的公司有近20家。这背后,是环保趋严大背景下,下游环保工程及环保设备需求量的大规模释放,转化为环保企业切切实实的订单。而十九大报告对建设“美丽中国”的部署和要求,也令节能减排、环境保护、生态修复等领域获得更大成长空间。

  订单落地驱动业绩

  从环保板块公司目前已披露的三季报数据来看,业绩释放与订单落地、中标项目完工关联度较高。

  如高能环境,三季报显示,公司前三季度实现营业收入15.2亿元,同比增长71.19%;净利润1.29亿元,同比增长71.89%。公司表示,业绩增长主要是由于工程承包类项目完工量增加,以及报告期内收购的宁波大地化工、阳新鹏富矿业并表增厚业绩。

  订单方面,据高能环境披露,今年前三季度增量显著,新增订单总额达21.91亿元。其中,按经营模式分,工程承包类订单新增金额为11.76亿元,投资运营类订单的增量为10.16亿元;按业务板块分,环境修复、城市环境、工业环境类新增订单金额分别为4.84亿元、5.46亿元、11.61亿元。截至三季度末,高能环境在手订单合计约92.27亿元,已履行17.56亿元,正在履行或将履行的有74.71亿元。

  另外,值得一提的是,三季报显示,高能环境的预付款项达2.03亿元,对比2016年末的不到3500万元,增幅高达480%,主要是预付设备款、材料款大幅增加。这从一个侧面预示着,公司的新开工项目正在加速推进。而叠加公司此前披露的与深投控股的重组方案(交易完成后,公司控股股东将变成具有国资背景的深投控股),公司未来获取项目的能力会进一步提升。

  主营水污染治理的博世科的三季报业绩预告同样亮眼,公司预计净利润在7461.61万至8652.29万元之间,同比增幅88%至118%。增长主因即是:在手订单数量与规模大幅增加。有研报称,截至今年9月,博世科在手水务订单超过60亿元。

  对此现象,有业内人士指出:“环保要求趋严正转化为环保企业切切实实的订单,环保股或将在多轮驱动下迎来阶段性行情。”有研究机构预计,新一轮环保督察的整改方案可能会在今年四季度公布,一些环保不合规的企业出于整改需求,会释放相关的环保项目订单及环保设备采购需求。

  前瞻全年业绩,主营清洁热能等环保工程的富春环保在披露三季报的同时,对全年业绩也进行了预测。三季报显示,富春环保实现营收24.76亿元,同比增33%;净利润2.48亿元,同比增37%。对全年业绩,公司预计净利润在3.18亿至3.92亿元间,增幅为30%至60%。三季报还显示,公司前十大股东中,已有社保基金、信托、公募基金等扎堆持股。

  业绩预告划定“分水岭”

  由于三季报披露高峰期集中在月底,目前尚有不少环保类上市公司仅披露了业绩预告。但,从中已可了解企业全年经营状况概貌。

  总体而言,从目前30多家环保类公司三季报业绩预告看,预喜(预增、扭亏及略增)的公司占比超过七成。其中,以增幅上限为准,如渤海股份、科融环境、博世科、神雾节能等公司均有望实现业绩翻番(前三季)。而前述公司中,科融环境实现了扭亏,前三季度的预测净利润在687万至1187万元之间,上年同期为亏损3000万元。

  此外,预计净利润(上限)超过1亿元的公司接近半数,但还有相当部分公司预计净利在2000万至7000万元之间。这也说明,环保类上市公司的业绩规模其实仍有差距。

  也就是说,虽然整体表现向好,但仍存在个别公司盈利能力不足的现象。如专注PPP领域公司华控赛格,公司今年1至9月的净利润预计在-1300万至-300万元,虽然相较去年同期(-3121万元)有所好转,但仍延续亏损。公司对此的解释是:“存在季节性周期变动,环保规划咨询业务客户群主要是政府和事业单位,上半年的业务量及结算量相对较少。”

  天壕环境的情况也是如此,公司今年前三季度的预告净利润增幅下限为-48%(4500万元)。公司表示,主要因近年在燃气板块快速布局,融资规模扩大,财务费用大幅增加所致。

  【行业资讯】

  环保风暴之下 环保类上市公司有望获益

  上证报讯(⊙记者 乔翔 ○编辑 邱江)为了实现2017年环保督察“全覆盖”,第四批(最新一批)涵盖8个省份的中央环保督察已经启动。从2016年初至今,中央环保督察已累计完成三批次、共计22个省区市的督察工作。在严厉的环保督察下,各地高污染、不合规企业遭到打压,使得相关产品供给趋紧,价格上涨。

  工信部发文推进环保装备制造业发展 产业产值将达万亿

  中国证券网讯 10月24日从工信部获悉,工信部发布《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》,全面推行绿色制造,提升环保装备制造业水平,促进环保产业持续健康发展,实现有效供给。

  【券商评级】

  博世科:广西省内再落一子,助力业绩高增长无忧

  公司公告,与子公司湖南博世科组成联合体,成为宁明至凭祥饮水工程 PPP 项目的第一中标候选人,该项目总投资为 21132 万元。

  高能环境:三季报业绩大幅增长,收购国有危废龙头前景可期

  10 月 17 日公司发布三季度报告, 前三季度营收 15.2 亿,比去年同期增长 71.19%,归母净利润 1.29 亿,比去年同期增长 71.89%,扣非净利润 1.3 亿,比去年同期增长 73.96%。

  环保风暴之下 环保类上市公司有望获益

  上证报讯(⊙记者 乔翔 ○编辑 邱江)为了实现2017年环保督察“全覆盖”,第四批(最新一批)涵盖8个省份的中央环保督察已经启动。从2016年初至今,中央环保督察已累计完成三批次、共计22个省区市的督察工作。在严厉的环保督察下,各地高污染、不合规企业遭到打压,使得相关产品供给趋紧,价格上涨。

  不仅如此,从具体处罚数据来看,力度也逐批严厉。数据显示,2016年第一批中央环保督察共立案处罚2906件,问责3492人,罚款2.5亿元。前三批次合计立案处罚超过17000件、问责超万人、罚款8.8亿元。今年4月初,环保部又启动京津冀及其周边地区“2+26 专项督查”工作。

  在天风证券环保策略团队看来,此次无论中央督察还是环保部组织的京津冀周边督查,覆盖范围和监察力度都是史无前例。天风证券认为,之所以此次环保督察影响广泛深远,其背后的核心支撑逻辑实质是供给侧改革。

  在环保督察持续强化的“不容有失”的监管理念下,一些环保类上市公司或将从中受益。有分析人士指出,在此轮环保风暴下,监测设备及服务则是助力督查的重要手段。

  盈峰环境自2015年向环保产业转型,布局“高端装备制造+ 环保综合服务”,2015年以来先后收购了环境监测企业宇星科技、固废处理企业绿色东方和水务企业大盛环球等。公司2016年年报显示,电工机械制造和环境监测及治理业务收入占总营收的比重分别为61.09%、28.56%。其中,监测治理业务同比增长99.92%。在毛利占比方面,监测治理业务占比超过半数,逐渐成为公司的主要利润来源。

  值得一提的是,今年5月21日,中联重科抛出剥离旗下环卫业务的计划,拟将该部分资产注入全资子公司环境产业公司,并计划以116亿元出售子公司80%股权。盈峰环境控股股东盈峰控股、粤民投、弘创投资和绿联君和分别受让环境产业公司的51%(73.95亿元)、4%、21.5517%和3.4483%股权。

  不久前定增过会、深耕环境监测领域的聚光科技同样有望受益。公司此前拟以锁价24.45元/股的方式募资7.34亿元用于补充流动资金,加强环境业务布局。华泰证券分析指出,该公司先后收购了深圳东深电子90%股权、北京鑫佰利70%股权,涉足水环境治理业务;收购重庆三峡环保深化布局污染治理领域,初步构建了“智慧环境”综合服务平台。

  订单方面,盈峰环境今年7月初作为牵头方,联合通源环境与安徽省黄山市环保局签订了污水处理PPP协议,项目总投资为3亿元至4亿元,建设周期为2017年至2018年。黄山市12.54亿元PPP项目则成为聚光科技的标志性项目。东吴证券分析师认为,作为公司各框架协议中首个落地的PPP订单,该项目标志着公司完成对PPP模式的探索,强示范效应下将带来更多订单落地。

  启迪桑德作为A股市场为数不多的布局固废全产业链的公司,清华控股带来的平台协同效应和资金支持有助于其环卫一体化的发展。2017年以来,公司先后中标兴平(12.46亿元)、乌海(11.53亿元)等PPP项目。公司目前在手的PPP订单超过190亿元,其中约150亿元为2017年新签。

  工信部发文推进环保装备制造业发展 产业产值将达万亿

  中国证券网讯 10月24日从工信部获悉,工信部发布《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》,全面推行绿色制造,提升环保装备制造业水平,促进环保产业持续健康发展,实现有效供给。

  意见指出,到2020年,行业创新能力明显提升,关键核心技术取得新突破,创新驱动的行业发展体系基本建成。先进环保技术装备的有效供给能力显著提高,市场占有率大幅提升。主要技术装备基本达到国际先进水平,国际竞争力明显增强。产业结构不断优化,在每个重点领域支持一批具有示范引领作用的规范企业,培育十家百亿规模龙头企业,打造千家“专精特新”中小企业,形成若干个带动效应强、特色鲜明的产业集群。环保装备制造业产值达到10000亿元。

  意见还提出多项主要任务,包括强化技术研发协同化创新发展、推进生产智能化绿色化转型发展、推动产品多元化品牌化提升发展、引导行业差异化集聚化融合发展、鼓励企业国际化开放发展。其中推进生产智能化绿色化转型发展具体措施包括,探索推进非标产品模块化设计、标准化制造,推广物联网、机器人、自动化装备和信息化管理软件在生产过程中的应用,提高环保装备制造业智能制造和信息化管理水平,实现生产过程精益化管理。加大绿色设计、绿色工艺、绿色供应链在环保装备制造领域的应用,开展生产过程中能效、水效和污染物排放对标达标,创建绿色示范工厂,提高行业绿色制造的整体水平。

  意见紧紧围绕绿色发展以及为改善环境质量提供有效供给的双目标,聚焦大气、水、土壤等环境治理热点难点问题以及新形势下生态环境保护需求对环保装备提出的新要求,从大气污染防治装备、水污染防治装备、固体废物处理处置装备、土壤污染修复装备、资源综合利用装备、环境污染应急处理装备、环境监测专用仪器仪表、环境污染防治专用材料与药剂、噪声与振动控制装备八个重点发展领域,既提出了今后一段时期行业亟待攻克的关键核心技术装备的研发方向,又提出了发展多污染物协同处理、深度治理、综合利用、节能降耗、高效智能等新要求;在满足当前污染治理需求的同时又增加了趋势性、前瞻性技术装备的储备;同时根据装备技术成熟度将每个细分行业重点领域分成重点研发与重点推广两部分。

  博世科:广西省内再落一子,助力业绩高增长无忧

  事件:

  公司公告,与子公司湖南博世科组成联合体,成为宁明至凭祥饮水工程 PPP 项目的第一中标候选人,该项目总投资为 21132 万元。

  投资要点

  广西省内项目再落一子,在手饱满订单助力全年业绩无忧: 根据广西壮族自治区政府采购网信息显示,公司此次拟中标的宁明至凭祥饮水工程PPP 项目,共包含水源工程、净水工程、输配水工程三个子项目,项目总投资为 21132 万元,建设期到 2018 年 12 月 31 日为止,运营期为验收合格之日起 28 年。公司中标的供水处理服务费为 1.78 元/方、初始运营成本为 0.669 元/方、贷款年利率为 4.90%、项目可行性缺口为 2144.01 万元/年、缺口补贴总额为 57888.27 万元。根据我们的统计,目前公司在手未确认订单合计 60-70 亿(其中 PPP 项目约 40-50 亿),伴随在手订单在今明两年逐步进入集中结算期,业绩持续高增长无忧。

  顺应行业“点源-面源”治理趋势,环境综合治理平台腾飞可期:

  1) 政策层面:“十三五”环保生态规划相比“十二五”期间合计增加指标19 个,其中包含空气质量 2 个、水环境质量 3 个、土壤环境质量 2 个、生态状况 5 个、区域性污染物排放总量减少 3 个、生态保护修复 4 个,可见“十三五”期间面源治理指标数量提升。

  2) 行业层面:在 PPP 日趋规范和逐步推进的过程中,地方政府倾向于将原本小而散的环保项目打包成为规模较大、治理难度较高的环境综合治理类的 PPP 项目。

  3) 公司层面:因此在政策逐步由点源向面源调整、行业 PPP 项目日益综合化的形势下,公司顺应趋势,技术起家、沿产业链横向与纵向并行,一、横向上,在立足水处理传统业务的基础上,拓展土壤修复、固废处置和环境咨询业务领域;二、纵向上,立足于工业水处理技术和设备,逐步向市政水处理、黑臭河道治理、环境综合整治等水处理末端延生,横向+纵向双轮驱动,打造环境综合治理平台。

  4) 订单层面:从 15 年千万级别订单居多、到 16 年单体项目金额超过 1亿、到 17 年上半年 9.18 亿黑臭河道治理项目、再到近期 26、 22 亿项目接连中标,充分诠释公司步步为营、稳扎稳打的成长路径,目前在手在手未确认订单总额合计 70 亿左右(其中大部分为 PPP 项目),伴随公司在手订单逐步进入集中释放期, 公司“技术-项目-业绩”逻辑有望完美兑现,环境综合治理平台市值腾飞可期。

  大股东提供 1.6 亿无息借款,多渠道筹措资金为业绩增长提供保障: 大股东王双飞为公司提供三年期 1.6 亿无息借款,一方面在资金面趋紧的市场环境下减轻公司的资金压力,消除市场对于公司是否能够消化快速增长订单的担忧;另一方面也体现了实际控制人对于公司未来发展的信心。同时,根据公司公告,王双飞、宋海农、杨崎峰、许开绍为一致行动人,合计持有公司股份数量为 1.13 亿股,质押股份比例为70.26%,假设四人质押股份上限为 90%、折扣率为 50%,则仍可动用资金 1.80 亿元。订单+资金兼具,静待公司业绩兑现破茧成蝶。

  战略眼光独到,通过收购 RX 布局土壤和地下水修复市场: 1) RX 公司在手业务主要包含三部分:环保修复工程和咨询、热解吸处理系统(RTTU)、工业垃圾处理场运营, 未来新增核心业务为 Breton(布雷顿)填埋场的建设与运营,填埋场设计容量 522 万吨,预计 2017 年 6 月投入运营。根据阿尔伯塔省能源监管局和环境署提供的数据推算, Breton 填埋场 100 公里服务范围内的石油污染土壤量约为 30-60 万吨/年。随着项目建设完成和投运,未来将为公司带来稳健现金流。 2) 收购 RX 公司将使公司快速引入国外在土壤和地下水污染修复与咨询领域的先进成熟技术和场地实施经验,未来在国际、国内的土壤和地下水修复市场占据领先优势。同时,在博世科全球化战略布局下, RX 公司的环保咨询业务将拓展至 Imperial oil 和中石化等石化企业,同时也将为公司积累北美地区的商业资源,全面推进海外市场拓展和技术引进, 在加快国际化进程的同时完成产业链的整合与延伸。

  盈利预测与投资评级: 我们看好公司未来的成长性:预计公司 2017-2019 年实现 EPS0.42、 0.78、 1.12 元,对应 PE 45、 24、 17 倍, 小市值(流通市值 34 亿)+高成长(股权激励要求 17 年业绩高增长),维持“买入”评级!

  风险提示: 订单执行不及预期,回款风险。(东吴证券 袁理,刘博)

  高能环境:三季报业绩大幅增长,收购国有危废龙头前景可期

  事件: 10 月 17 日公司发布三季度报告, 前三季度营收 15.2 亿,比去年同期增长 71.19%,归母净利润 1.29 亿,比去年同期增长 71.89%,扣非净利润 1.3 亿,比去年同期增长 73.96%。

  业绩大幅增长,净利率上升明显。 公司三季报业绩大幅增长, 主要原因有: 1) 营收大幅增长,工程承包类项目完工量增加; 2)公司毛利率与净利率分别达到 27.84%和 10.57%, 比去年同期分别上升 0.94%和 2.32%; 3)投资并购公司实现净利润增加。 同时公司经营性现金流净额为-0.73 亿,比去年同期-2.77 亿同比增长 73.67%,显示公司经营质量向好。

  收购危废龙头扩张业务版图,有望变为国企提升拿单实力。 公司拟发行股份收购深投环保 100%股权,深投环保有能力接收和处理《国家危险废物名录》 46 类危险废物中的 39 类,处理能力为 45 万吨/年,其中接收和处理深圳市约 60%的工业废弃物,累计接收处理量超过300 万吨,区位优势明显。 2016 年,深投环保实现营业收入 6.7 亿元,同比增长 6.4%,资产总额达 14.9 亿元,同比增长 7.2%。此次重组如顺利完成,高能环境将扩大危废版图,提升危废处理能力。 2)有望变为国企提升拿单实力:深投环保由深圳市投资控股有限公司全资持有,实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会,此次重组后,高能环境将整体变更为国有企业,雄厚股东背景助力公司提升项目拿单能力、降低融资成本,攻城略地前景可期。

  危废扩张贡献工业环境订单大幅增长。 截至三季度,公司在手订单金额共计 92.27 亿元, 前三季度公司新增订单金额为 21.91 亿,其中环境修复类业务新增订单 4.84 亿元,城市环境类业务新增订单 5.46 亿元,工业环境类业务新增订单 11.61 亿元。 公司在手订单充足,为未来业绩增长提供保障。

  投资评级与估值: 预计公司 2017-2019 年的净利润为 3.53 亿、 4.97 亿和 6.69 亿, EPS 为 0.53 元、 0.75 元、 1.01 元,市盈率分别为 27 倍、19 倍、 14 倍,给予“买入”评级。

  风险提示: 资产重组进展不及预期, 市场竞争加剧。(东北证券 刘军,凌晨)

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