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10日午间研报精选:10股有望爆发


来源:中国基金报

原标题:10日午间研报精选:10股有望爆发 财通证券 水晶光电(002273.SZ):减持计划影响有

财通证券


水晶光电(002273.SZ):减持计划影响有限,股权激励彰显信心


公司三名董事及高管计划自11月6日起15个交易日后的6个月内,以集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过310万股(占本公司总股本比例不超过0.47%)。


公司第四届董事会第二十九次会议决定以2017年11月7日为授予日,授予公司中层管理人员11名激励对象118万股限制性股票,授予价格为13.62元/股。


公司发布第三期员工持股计划(草案)。资金来源以持有人自筹(员工自筹资金不超过1300万元)以及公司奖励基金(762万元)提取确定。标的股票数量约101万股,股票来源为控股股东星星集团无偿赠与30万股水晶光电股票,及通过二级市场购买(以11月7日收盘价27.65元作为平均买入价格测算,数量约71万股)。


减持计划影响有限,股权激励彰显信心:公司近日发布系列公告,认为本次减持计划不会对公司治理、股权结构及持续经营产生影响。而限制性股权激励以及员工持股计划将形成长远、有效的激励约束机制,充分调动员工的积极性和创造性,也彰显了管理层对公司未来发展的信心。


3Dsensing发展带动窄带滤光片快速发展:手机3Dsensing的市场空间在苹果、三星等的引领下将迅速放大,窄带滤光片是3D摄像头接收端的重要零部件。公司作为目前为数不多能量产窄带滤光片的企业,在产业链中具有一定的议价权,将充分享受行业红利。17年公司窄带滤光片产能已加速放量,18年还将进一步增长。窄带滤光片的毛利率高于传统光学业务,该业务未来几年成长空间巨大,将成为公司业绩增长的重要爆发点。


双摄像头普及和像素升级推动蓝玻璃IRCF放量:手机双摄普及率预计2017年下半年开始迅速提高,预计到2018年会进一步提高;此外,主流摄像头像素逐步提高到1300M像素,这两个因素将直接带动蓝玻璃IRCF(红外截止滤光片)市场空间翻倍。公司提前布局,抓住需求趋势快速扩张产能,产品市占率保持领先,蓝玻璃IRCF业务在2017年将迎来业绩进一步释放。


盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.59元、1.05元、1.53元,对应PE分别为48.14倍、27.19倍、18.66倍。考虑到公司作为蓝玻璃IRCF及窄带滤光片龙头,市场空间广阔,维持公司“买入”评级。


西南证券


浙江龙盛(600352.SH):高管增持,看好公司未来


事件:公司发布公告,公司控股股东成员之一阮伟祥先生于2017年11月8、9:日以竞价交易方式增持公司股份1589万股,后续增持股份计划累计增持金额(含本次已增持部分)不低于1.8亿元,不超过3亿元。另外,公司董事、副总经理兼董事会秘书姚建芳先生增持公司股份54万股。


本次增持计划基于对公司未来的看好。公司高管本次增持,主要基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可。公司目前具有染料28.32万吨、助剂9.97万吨、中间体11.5万吨、减水剂20万吨、无机产品155.8万吨的产能规模,拥有龙盛和德司达两大染料品牌,同时公司在多元化方面持续稳健发展,跳出了一般化工企业片面追求全产业链和不断扩大产能的思维定式,摆脱了染料行业天花板的限制,避免了“扩产-降价-拉低盈利能力和回报率”的囚徒困境,在房地产、股权投资、汽配等领域发展,持续为股东创造价值。


油价上涨叠加需求回暖,染料主业未来几年仍然持续看好。目前油价回升,作为下游的染料,预计后期将会随着原料价格的上涨而具备涨价的基础。另外,作为染料下游的纺织服装行业,今年的行业回暖趋势较为明显,行业上一轮周期的库存已经消化,未来对染料的需求预计将会持续。


从三大逻辑看好公司未来发展。重申前期报告《从三大逻辑看好公司未来发展》中看好公司的观点:(1)公司是全球纺织化学品行业第一,手握龙盛和德司达两大品牌,国际化程度最高,在印染产业向海外转移的趋势下受益;(2)染料和中间体行业经过两年的去库存和环保高压带来的供给侧收紧,今年行业景气度开始回升,中间体业务表现出色,有望维持;(3)房地产业务给公司带来更大的业绩弹性。


盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.73元、0.86元、0.93元,未来三年归母净利润将保持14%的复合增长率,维持14.60元的目标价和“买入”评级。


东北证券


露笑科技(002617.SZ):与奇瑞合资公司落地,三电销售有望打开


公司11月8日公告与奇瑞共同设立开瑞新能源汽车有限公司,合资公司注册资金1亿元,公司投资金额由前次议案中的3500万元调整至4000万元,奇瑞投资金额由6500万元调整至6000万元,合资公司的经营范围包括新能源汽车及零部件、组件、配件的销售和出口,车辆运营、租赁服务等。


设立合资销售平台,三电销售有望快速放量:合资协议中明确合资公司设立后三年内将是奇瑞唯一的新能源车销售平台,合资公司销售量将快速打开,也表明公司的实力得到整车厂商的充分认可。同时协议中还明确,在满足标准的前提下,露笑的三电系统须纳入奇瑞供应商体系,在同等条件下享受优先供货权。通过设立销售平台公司实现与奇瑞的紧密绑定,三电销售有望快速放量。


新能源车布局显成效,打造新的业绩增长点:2016年起公司通过并购进入PACK和电控领域,与公司电机形成完善的三电配件系统。2016年起公司设立新能源汽车服务公司以及租赁公司,为下游客户提供整车销售及租赁业务,通过与整车厂商的紧密合作打开三电销售渠道。上半年公司新能源车板块实现收入2.31亿元,毛利率为46.02%,贡献毛利1.06亿元,占总毛利的33.87%,布局成效开始显现。


进入光伏电站EPC领域,显著增厚业绩:2017年5月公司以5.5亿元现金收购江苏鼎阳绿能100%股权,进入光伏EPC领域。目前江苏鼎阳在手项目充足,与集团顺宇农业电站运营业务形成协同,预计江苏鼎阳仍将保持较高盈利水平,成为公司稳定的业绩增长来源。


盈利预测:预计公司2017-2019年的EPS分别为0.48、0.89和1.12:元,公司传统业务稳定,在新能源车、光伏电站领域积极布局,将迎来业绩收获期,维持“买入”评级。


中信建投


宋城演艺(300144.SZ):签订宋城﹒黄帝千古情景区项目,轻资产再下一城


签订宋城﹒黄帝千古情景区项目合作协议书:2017年11月9日,宋城演艺发展股份有限公司及旗下全资控制的霍城宋城旅游发展有限公司与郑州竹桂园旅游景区开发有限公司、新郑市人民政府就宋城﹒黄帝千古情景区项目签署《合作协议书》。宋城?黄帝千古情项目占地约260亩,预计景区开业时间:2020年3月26日。对方支付公司一揽子服务费用2.6亿元,景区开业后,公司按照景区经营收入的20%收取基本管理费。


简评:此次合作,是公司继宁乡炭河里文化主题公园项目、西樵镇听音湖片区旅游演艺项目、宜春明月情景区项目后的又一单轻资产输出。从合作内容和费用支付来看与之前的轻资产项目类似,2.6亿一揽子服务费用+20%经营收入的管理费已成为公司标准收费方式。


将宁乡项目与新郑项目对比:宁乡项目所在地宁乡县隶属长沙市,距离市区40公里。长沙市接待旅游人数12450万人次,比上年增长6.2%;实现旅游总收入1534.83亿元,比上年增长13.6%。新郑项目位于新郑市北部,紧邻郑州,距郑州市火车站12公里,距郑州新郑国际机场15公里。郑州市接待旅游人数8933.6万人次,比上年增长13.1%,实现旅游总收入1053.9亿元,比上年增长13.7%。


通过对比发现该项目未来前景广阔,地理位置更加靠近市区,虽然郑州在游客人次上少于长沙,但是游客增速高于长沙6.9%,展现出更高的成长性。预计新郑项目有望复制宁乡项目的成功。宁乡项目于7月3日开业,《炭河千古情》演出近300场、炭河古城游客超100万人次,10月7日,《炭河千古情》一天连续演出7场,炭河古城接待游客5.6万人次,创下湖南省大型旅游演出场次最多、观众数量最多两项新纪录。


盈利预测:由于该项目一揽子服务费用确认时间不确定,同时管理费用要2020年才体现,综上保持之前的盈利预测:预计公司2017-2019年营业收入分别为31.89亿、36.35亿元和46.45亿,预计公司归母净利润分别为11.25亿、12.90亿和16.74亿,不考虑定增的情况下,对应EPS分别为0.77、0.89和1.15元,对应当前股价的PE分别为26,23和18倍,推荐“买入”。


中信建投


沃尔核材(002130.SZ):再次中标核电订单,享受核电发展红利


事件:公司与中国核电工程有限公司签署了《漳州核电厂1、2号机组K1类电缆终端热缩套管供货合同》,合计人民币2.8亿元;全资子公司分别与金风科技及签订《供货框架合同》及《2.5MW导电轨(管型母线)买卖合同》,合计人民币210万元。


多次中标核电项目,彰显行业顶尖实力:公司中标《漳州核电厂1、2号机组K1类电缆终端热缩套管供货合同》、《供货框架合同》及《2.5MW导电轨(管型母线)买卖合同》共计2.82亿元。是即漳州核电厂1、2号机组K1类电缆终端热缩套管设备项目、巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3(华龙一号)核电站项目后,在核电行业的又一订单。公司针对华龙一号自主研发1E级K1类电缆终端热缩套管产品,是截至目前唯一通过全部检测项目的厂家,被业内所认可的企业。


华龙一号研制实现突破,享受三代核电发展红利:“华龙一号”核电项目首台发电机6日在东方电气集团东方电机有限公司通过了“型式试验”,标志着中国“华龙一号”首台发电机自主研制成功,华龙一号自主设计制造能力的再次跨越。而华龙一号已经成为我国当前发展的三代主力堆型。而我国在两年左右基本没有批复新的核电项目,主要原因三代堆技术发展技术缓慢,新批复项目一直难以选择三代堆型,因此两年一直没有批复新项目。十三五核电规划目标还远远未达到,核电沿海厂址还有很大的发展空间。随着三代堆发电在即,核电订单即将迎来一轮新的爆发。后续核电项目批复华龙一号将成为中国三代的主力堆型,公司的市场巨大,公司将享受市场红利。


科研实力强大,拥有自主的知识产权:公司拥有授权专利515项,是国家级高新技术企业。公司致力于新材料、新产品的研发和新工艺的改进,参与多项重大创新项目。并控制成本,从产品产业链原材料入手,提高产品质量与降低产品成本。通过风电项目,增强创新能力,延伸产业链,提升整体的竞争力。


预计公司2017~19年的EPS分别为0.14、0.20、0.25元,对应PE分别为48、34、27倍,维持“中性”评级,目标价8.30元。


海通证券


顺网科技(300113.SZ):设立投资基金,完善泛娱乐产业链布局


事件:与浙江厚达资本合作设立投资基金,深入挖掘TMT领域高成长标的:公司于2017年11月9日晚发布公告称,公司与浙江厚达资本签订合作协议,双方合作设立厚达顺网产业投资基金,深入挖掘TMT领域未来具有成长性投资标的。基金规模总额为5亿元,其中首期规模为1.5亿元,顺网科技拟以自有资金认缴7500万元,占首期出资额的50%。在基金投资决策方面,厚达资本将派出两名成员、顺网科技派出一名成员一起组成基金投资决策委员会,其中厚达资本团队主要承担项目的挖掘、项目执行、投后管理和退出工作,顺网科技则侧重项目推荐和后期收购整合。


评价:行业增速趋缓,设立产业基金有利于加强公司泛娱乐布局和产业整合。顺网科技是国内领先的网吧平台服务商,线下网吧覆盖率位居行业第一,近年来随着手机等移动终端的普及,移动游戏逐渐取代端游和页游,成为游戏板块中增长最快的领域,消费者对于线下网吧PC端游戏花费时间随之减少,公司基于网吧流量入口的广告变现业务也因此出现了阶段性增长困境。2017年上半年,公司广告业务收入和毛利率均出现下滑,其中公司广告收入1.68亿元,同比下降14.45%;毛利率92.07%,同比下降2.67个百分点。公司本次与浙江厚达资本设立产业投资基金,通过与专业的投资机构进行合作,能够获得丰富的项目资源,有利于深入挖掘和投资TMT领域具有成长性的标的,完善公司基于网吧入口的平台建设和泛娱乐产业链布局,为公司未来产业整合提供支持。


盈利预测与未来亮点。公司未来看点:1)近期PC端“吃鸡游戏”《绝地求生》异常火爆,而该款游戏对于电脑硬件设备要求较高,许多用户自有设备不能满足游戏体验,可能会更多选择在网吧进行娱乐和消费,公司网吧行业市占率第一,线下网吧消费回暖,公司基于网吧流量入口的广告变现有望出现好转。2)手游业务凭借休闲平台91Y,用户付费能力有望得到不断释放,休闲类手游业务有望成为公司增长新引擎。3)公司通过并购上海汉威布局线下娱乐,有望和线上手游业务和网吧入口场景形成有效联动,推动公司业绩增长。预计公司2017-2019年EPS分别为0.81元、0.92元和1.15元。参考同行业公司游族网络、掌趣科技、盛天网络等2017年PE一致预期分别为27、26、31倍,给予公司2017年28倍动态PE,对应目标价22.68元。维持买入评级。


天风证券


天域生态(603717.SH):捷足先登新市场,订单增势强劲未来高成长可期


订单大幅增长,对接雄安新区谋发展:2017年三季度公司新签订单6.66亿元,同增33.04%;前三季度累计新签订单8.74亿元,占去年营收的105.81%,订单充足利好公司未来经营业绩。近期公司作为联合体之一预中标雄安新区9号地块一区造林项目EPC总承包项目第一标段,中标额2775万元。作为雄安首次招标公示,公司主要负责项目工程施工。公司积极拓展生态环保领域,这与雄安新区建设坚持生态优先、绿色发展的原则协同呼应。认为公司将会结合在园林生态工程设计、施工养护及苗木种植等方面的综合优势,充分把握雄安新区生态建设这一历史性机遇。


营收增速较快,市政园林有望促业绩稳增长:公司2017年三季度实现营收1.49亿元,同增33.04%,增速较快,致使前三季度营收同增13.11%至5.35亿元。公司业务覆盖设计及施工,细分来看,市政园林占园林工程收入比重由2013年的44.7%增长至2016年的88.7%。公司前三季度整体毛利率为30.25%,较去年同期提升2.84%。其中市政园林业务毛利率近年均超过30%,随着其占比不断提升,加上园林景观设计毛利率始终处于高位,近年均超过55%,公司盈利能力有望进一步提升。


期间费用率基本稳定,归母净利润高速提升:公司前三季度期间费用率为16.56%,较去年同期上升0.34个百分点。其中销售费用率上升0.05个百分点至2.07%;管理费用率10.86%,上升1.8个百分点,主因管理人员工资增加较多;财务费用率3.63%,回落1.5个百分点,主因上市后在手现金大幅增加使得利息收入增加。营业外收入215.7万元,同增75%,主因三季度收到较多政府补助。综合下来,公司归母净利润同增62%至4961.48万元。


回款面临承压,经营性现金流显著恶化:前三季度公司回款情况不佳,主因业务收款减少而支付供应商采购款增多。收现比同比减少41.29个百分点至79.53%;付现比同比增加9.73个百分点至138.73%;两者叠加致经营性现金流净额为-2.02亿元,较去年同期的-0.51亿元有所恶化。


跨区域经营优势明显,研发技术强势领先:公司在北上广设立了三大设计中心,并在多地设立子公司,具备较强跨区域经营与管理能力,为后续持续扩张夯实基础。公司通过不断加大研发投入、引进技术人才、开展研发合作等方式,形成和积累了在河湖生态环境综合治理、西北地区盐碱地治理和生态湿地、水土保持等领域的领先生态修复技术和工程管理经验,进一步提高了公司在生态园林领域的竞争优势。


投资建议:公司作为综合性园林企业龙头,在设计施工一体化、跨区域经:营、技术研发等方面始终保持竞争优势,在手订单充足;积极拥抱雄安新区建设新机遇,大力推进PPP模式;持续扩张能力强。首次覆盖,给予公司“买入”评级。预计公司2017~2019年EPS为1.07、1.58、2.09元/股,对应PE为30、21、16倍。


国金证券


天汽模(002510.SZ):战略入股时空能源,发展前景广阔


事件:公司公告,拟以9.79亿元收购浙江时空能源技术有限公司37.5%股权,目前已签署股权转让框架协议。


点评:战略拓展新能源,提升公司盈利水平及发展前景。浙江时空能源成立于2014年,专注于动力电池系统产品的研发、生产与销售,广泛应用于多种类型的新能源汽车,包括纯电动乘用车、城市物流车等,产品主要适用车型包括东风俊风纯电动物流车、东风俊风ER30纯电动乘用车、东风8849(暂定名,车辆型号EQ5041XXYACBEV等,后同)纯电动物流车、东风御风A08纯电动客车。伴随中国新能源汽车的高速发展,公司2015年、2016年净利润分别为5400万元、8000万元,实现业绩高速增长。认为,公司把握中国新能源汽车高增长历史机遇,入股浙江时空能源,将大幅提升盈利水平及发展前景。


多元拓展,提升长期发展空间。公司模具业务稳健发展,在手订单充裕,持续拓展新能源汽车客户,2017H1公司新签新能源汽车客户智车优行、威马汽车等,并且已于蔚来汽车、国能汽车签订冲压件及装焊业务供货协议。军工领域,全资子公司沈阳天汽模取得武器装备质量管理体系认证证书,具备相关领域军品研发、生产和服务的能力,在军工领域拓展稳步推进。


投资建议:立足模具,积极延伸产业链,布局新兴行业,业绩估值有望双提升。预计公司2017~2019年EPS分别为0.20元、0.25元、0.30元。买入评级,目标价为10元。


方正证券


隆鑫通用(603766.SH):与宝马合作达成预期目标,公司战略稳步向前推进


事件:根据公司公告,公司生产的宝马C400X大排量踏板摩托:车以及搭载公司生产的850CC双缸发动机的宝马F750GS、F850GS大排量摩托车已正式对外发布,标志着公司与宝马公司的两个合作项目达成预期目标。同时公司生产的850CC双缸发动机已于2017年11月初通过宝马公司量产审查,本月起开始向宝马公司持续供货,公司生产的C400X整车预计在2018年1月通过宝马公司量产审查后开始向宝马公司持续供货。


作为宝马摩托车在中国大陆地区唯一战略合作伙伴,预计2018会给公司带来数亿元收入贡献:2005年,公司开始与宝马合作,为其生产650cc单缸发动机,现已累积批量供应超过4万台;2013年,双方签订宝马大排量发动机合作协议;2015年3月,双方签订踏板摩托车项目协议,合作领域从发动机升级到摩托车整车;2015年4月,隆鑫宝马合作十周年暨宝马工厂开工庆典,代表全球一流制造水平的摩托车及发动机工厂落成。经过2年的储备,目前为宝马提供的发动机及整车即将开始供货,宝马每年拥有12万辆摩托车供应量,其中850cc占40%左右,公司量产后预计会给公司带来数亿元的收入贡献。


公司历史经营稳健,保持较高的分红率,随着新业务陆续进入业绩贡献期,公司增速有望再上新台阶:公司积极实行一体两翼发展战略,一体是指摩托车+发动机+发电机组业务,两翼指无人机+通航发动机、新能源机车+核心零部件,传统业务在行业占有前三的市场地位,新业务成为公司增长核心动力。公司新业务农业植保无人机已累计植保作业服务面积达近万亩,全国大田植保服务市场拥有400多亿元需求规模,有望在2018年开始形成对公司业绩贡献的核心动力;随着国家政策标准的落地,公司新业务四轮低速电动车有望重回快速增长轨道,同时公司积极储备新能源物流车产品,共同推进新能源机车业务快速发展。从2012-2016年公司收入年均复合增长率为7.12%,归母净利润年均复合增速为17.06%,自2012年上市以来募集资金不到5亿,累计现金分红11.72亿元。随着新业务陆续开始贡献业绩,公司增速有望再上新台阶。


投资评级与估值:预计公司2017-2019年归母净利润为9.3、12.2、14.4亿元,对应EPS为0.44、0.58、0.68元,对应PE分别为16.9、12.8、10.9倍,业绩稳定增长,估值便宜,维持强烈推荐评级。


东北证券


先河环保(300137.SZ):公司订单充足,网格化助力业绩爆发


公司是国内高端环境监测仪器仪表领军企业,立足于生态环境质量的持续改善,结合现阶段环境管控特点,发展成为提供环境监测、咨询服务、治理为一体的全方位、一站式环境改善综合服务供应商,业务涵盖了生态环境监测装备、运维服务、环境大数据分析及决策支持服务、社会化检测、VOCs治理以及民用净化六大领域。目前公司正致力于实施两大战略性项目,一个是基于“环保+物联网”和“大数据”的先进理念,通过自主创新,率先在业内推出的领先国内外的大气污染防治网格化精准监控及决策支持系统;另一个是开展的产业集群区域VOCs治理新模式。


订单充足,网格化业务持续爆发。公司网格化系统形成了完备的产品体系等六大支撑体系,为各地开展科技治霾、精准治污、科学规划提供技术支撑。受益于环保督查,2016年下半年开始网格化监测市场爆发,公司的城市网格化业务现已在12个省,49个城市及近20个县级行政区域广泛应用,并延伸到环境咨询的业务。同时公司积极布局乡镇网格化业务,整个河北乡镇网格化市场规模约5亿,全国范围市场空间近百亿。公司网格化监测站稳河北辐射全国,乡镇网格化未来有望成为强力的业绩支撑点。


VOCs+农村污水治理,支撑公司未来业绩增长。公司积极开拓VOCs治理业务,雄县包装印刷企业、珠海广通汽车大型整车喷涂企业、石家庄50条PVC手套生产基地、华北制药和石药集团等不同行业领域的VOCs治理项目陆续落地,为公司进一步拓展市场奠定了坚实的基础。今年上半年,公司新承担了河北省重点研发计划科技治霾专项VOCs治理技术开发与示范项目,最终实现回收溶剂资源化和稳定达标排放。同时公司子公司北京卫家已经打造适用于农村污水处理的一体化分散式处理系统,并已在农村进行试点应用,未来随着投入的增大,有望为公司提供稳定的利润。


投资评级与估值:预计公司2017-2019年的净利润为1.45亿、1.80亿和2.23亿,EPS为0.42元、0.52元、0.65元,市盈率分别为55倍、44倍、36倍,给予“买入”评级。

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