卖炒股软件的指南针IPO：毛利率超90% 子公司半数亏损

原标题：卖炒股软件的指南针IPO：毛利率超90% 子公司半数亏损

　　中国网财经11月10日讯(记者 董文博)继同花顺、东方财富、大智慧登陆A股之后，向投资者提供金融数据分析和证券投资咨询服务的指南针科技发展股份有限公司(以下简称“指南针”)也踏上了闯关A股的道路。

　　近期，指南针在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板公开发行不超过5690万股，计划募集资金6.60亿元，用于PC金融终端系列产品升级优化等四大项目。

　　毛利率超过90% 部分产品售价接近两万元/年

　　公开资料显示，指南针2013年4月12日挂牌新三板，主营业务为以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，向投资者提供金融数据分析和证券投资咨询服务。

　　2014年以来，指南针业绩实现了稳步增长。招股书披露，2017年上半年，指南针实现营业收入4.28亿元，净利润1.28亿元；2014-2016年，公司实现营业收入1.98元、5.39亿元和5.71亿元，区间复合增长率为1.88倍；同期净利润分别为0.29亿元、1.05亿元和1.44亿元，复合增长率为3.97倍。

　　在指南针业绩疯涨的背后，是其毛利率的居高不下。招股书显示，2014-2016年及2017年1-6月份，公司综合毛利率分别为86.25%、88.66%、88.97%和91.82%。据了解，截至2017年6月末，指南针产品累计付费用户约61万人，主要产品包括“全赢博弈”系列的私享家版、先锋版和普通版，售价分别为18000元/年、7600元/年和1580元/年。

　　三年销售费用近7亿元 销售人员离职率达58%

　　与多数“提供金融数据分析和证券投资咨询服务”的公司类似，指南针实施的是直营销售模式，而这种模式得以进行的前提，就是需要大量的销售人员。

　　中国网财经记者注意到，报告期各期末，指南针及子公司在册员工中的销售客服人员分别为705人、1334人、1262人和1630人，占员工总人数的比例分别为88.79%、89.53%、87.82%和90.06%。而公司销售客服离职人员累计为2867人，占销售客服人员总人数的58.14%。值得一提的是，销售客服人员有为期3个月的试用期，任职时间少于3个月的销售客服人员未纳入统计。

　　从离职人员级别分布来看，其中绝大部分为初级员工，只有极少数中、高级员工。数据显示报告期内指南针的初级员工离职人数占当年离职总人数的比例分别为74.61%、81.15%、76.37%和96.76%。指南针方面对此解释称，公司在招聘售客服人员时坚持“广泛招聘、培养精英”的原则，部分新员工在经过一定时间实际工作后会选择离职，对于不符合要求的少数员工公司也会予以主动劝退。

　　销售费用方面，2014年至2017年1-6月，指南针的分别为1.05亿元、2.91亿元、2.76亿元和2.01亿元，远超当期净利润，且三年累计销售费用达6.72亿元。从销售费用率来看，报告期内同行业可比上市公司均值为37.47%、28.63%、27.25%、23.35%，同期指南针销售费用率分别为52.95%、54.01%和48.34%、46.89%，整体高于同行业可比公司平均水平。

　　半数全资子公司亏损 三家无经营业务

　　子公司经营情况方面，指南针旗下拥有上海指南针、广州指南针、天一星辰、上海及时雨、指南针保险、指南针技术、康帕思商务、指南针信息8家全资子公司。2017年上半年，上海及时雨、指南针保险、指南针技术和康帕思商务4家子公司均处于亏损状态，亏损金额分别为0.93万元、230.60万元、251.11万元和68.32万元;另外还有4家子公司实现盈利，分别是天一星辰、广州指南针和指南针信息均处于微利状态，盈利金额分别为82.32万元、51.64万元和57.25亿元。

　　中国网财经记者注意到，上海及时雨、广州指南针、指南针信息、康帕思商务4家子公司在报告期内暂未单独聘用员工；上海指南针报告期内未开展经营业务，广州指南针、上海及时雨自设立后未开展经营性业务，目前注销正在办理过程中。

　　值得一提的是，为从事保险经纪业务，指南针于2015年10月设立全资子公司指南针保险。2016年至2017年是上半年，指南针保险实现净利润分别为-739.47万元、-230.60万元。指南针对此解释表示“主要系保险业务处于发展初期，保险收入尚未形成规模所致。”