宁德时代千亿估值冲刺创业板 锂电池6股望暴涨

凤凰网财经讯 证监会网站10日公布宁德时代创业板IPO预披露文件。宁德时代2015年、2016年均在全球动力电池企业中排名前三，这两年的归母净利润分别为9.31亿元、30.22亿元。根据预披露的发行规模和拟募资规模测算，宁德时代估值将至少达到1300亿元，有望给产业链上游的配套企业带来更大市场。

从预披露文件来看，主营锂电池设备的先导智能、生产锂电池结构件的科达利、生产三元材料的杉杉股份、生产电解液的江苏国泰都曾在不同报告期位居宁德时代的前五大供应商。此外，星云股份上市时披露的前十大客户中，宁德时代长期位居首位；天赐材料在宁德设立了全资孙公司，以满足宁德时代的采购需求。以上6股与宁德时代业务关系密切，或将直接受益。

个股研报

先导智能

四季度是锂电池设备招投标旺季， BYD、欣旺达、中航锂电以及CATL与上汽产能建设将进入招投标阶段，公司作为国内最强锂电池设备厂商有望因此受益，明后两年业绩增长确定性较强。公司产能扩充后预计达到55~60 亿。母公司目前产能大约25 亿元，泰坦新动力产能15 亿元，母公司的锂电池设备生产基地项目一期产能正在扩建，预计近期可投产，投产后增加15~20 亿产能。公司利用其明显的技术优势，深度绑定大客户CATL、格力智能等。公司将深刻受益于下游客户集中度的提高，未来两年业绩高增长有保障。我们预计2017-2019 归母净利润分别为5.5/10.2/15.9 亿元，对应EPS为1.25/2.31/3.61，对应2017-2019 的PE 为64.74x/35.1x/22.41x。我们给予公司2018 的估值水平为45~50x，对应6~12 个月合理价格区间为104~115 元，维持“推荐”评级。[财富证券]

杉杉股份

公司布局锂电材料上游资源，通过资金信托计划认购洛阳钼业股票，认购金额为18 亿元，同时，公司支付2.4 亿元收购湖州创亚动力电池材料有限公司。8 月14 日公司董事会通过《关于公司控股子公司投资建设负极一体化基地项目的议案》，控股子公司宁波杉杉拟投资38.07 亿元建设年产10 万吨锂电池负极材料项目，其中石墨化和碳化工序5 万吨，打造全球最大负极材料生产基地。该项目为原材料加工、生料加工、石墨化、碳化到成品加工一体化生产线，有望有效降低成本，提高公司负极材料核心竞争力。预计公司2017-2019 年归母净利润分别为7.12 亿元、9.11 亿元、11.13 亿元（调整前分别为6.81 亿元、8.35 亿元和9.89 亿元），对应的EPS 分别为0.63 元/股、0.81 元/股和0.99 元/股，公司当前股价对应的PE 分别为35 倍、27 倍和22 倍。维持“增持”评级不变。[申万宏源证券]

科达利

公司是锂电池结构件龙头，公司涉足动力锂电池结构件相较于同行较早，积累了大量的产品研发、模具开发和针对客户不同产品的快速响应等经验，新进入者难以在短时间内掌握核心工艺和关键技术；另一方面该行业先期投入大；公司先发优势明显，已掌握了CATL、比亚迪、力神、中航锂电、亿纬锂能等行业内优质客户，成本优势将进一步显现，后发者较难在短时间内对公司形成竞争压力。公司有望在动力锂电池结构件领域保持竞争优势，强者恒强。公司2017 年-2019 年分别实现净利润2.47\3.69\4.41 亿元，同比增长6.03%\49.71%\19.40%，对应PE 48\32\27 倍，考虑到公司下游动力电池仍将快速放量增长，给予公司增持评级， 6 个月目标价100 元。[中泰证券]

江苏国泰

公司化工新能源以锂电池电解液和硅烷偶联剂为主。17 年上半年，公司化工行业合计营收6.86 亿元，同比增长50.25%，在公司营收中占比4.25%，业绩增长主要受益三点：一是硅烷偶联剂销量同比增长41.77%；二是电解液坚持大客户战略带动动力电池需求增长；三是国泰超威开始量产，销售同比增加138.60%，上半年超威新材营收2365 万元。 下半年为我国新能源汽车产销旺季，同时电解液价格有望趋稳，预计下半年公司化工新能源行业业绩将持续高增长。预测公司2017-18 年摊薄后的EPS 分别为0.55 元与0.69 元，按8 月25 日10.19 元收盘价计算，对应的PE 分别为18.8 倍与15.1 倍。目前估值相对锂电板块水平合理，维持“增持”投资评级。[中原证券]

星云股份

公司于2017年10月28日发布2017年第三季度报告。2017年第三季度，公司实现营业收入0.77亿元，同比增长47.03%；实现归母净利润0.23亿元，同比增长60.51%。2017年前三季度,公司实现营业收入1.88亿元，同比增长40.19%；业绩增速略超申万宏源预期。报告期内，公司与宁德时代达成合作，进行风光储充一体化智能电站相关产品研发；目前成功应用于星云科技园内的风光储充一体化智能电站示范站、CATL宁德产业园示范站以及青海西宁某智能电网。公司在锂电池检测设备领域先发优势明显，且拥有大量优质客户资源。我们预计公司17-19年归母净利润0.80亿元、1.20亿元和1.73亿元，对应EPS分别为1.19元/股、1.78元/股和2.55元/股，目前股价对应PE分别为66倍、44倍和31倍。维持“买入”评级。[申万宏源证券有限公司]

天赐材料

公司发布2017年第三季度报告。单季度看，公司第三季度营业收入5.98亿元，与去年同期相比增长9.84%；前三季度公司营收15.33亿元，较去年同期增长13.96%；公司始终占据电解行业龙头地位，随着6000吨液体六氟磷酸锂项目的陆续投产，以及固体六氟磷酸锂项目的跟进，持续巩固公司行业龙头地位。公司自产六氟磷酸锂低成本优势有助于竞争力和利润率的保持。众多电池企业，如CATL、国轩高科、万向等与公司均具有良好的合作基础，随着锂电优质客户的成长和锂电行业集中度的提高，公司的电解液业务仍有很大的发展空间。同时公司新型锂盐LiFSI等产品值得期待，投产后有望进一步提升公司电解液核心竞争力，行业壁垒会重新构建。预计公司2017-2019年营收分别为25.4亿元、37.7亿元、48.1亿元，归母净利润分别为3.91亿元、5.84亿元、6.46亿元，ESP分别为1.15元、1.72元、1.9元，对应PE分别为41倍、27倍、25倍。维持“强烈推荐”评级。[东兴证券]