苏宁云商减持阿里背后：缓解现金流压力 无碍双方合作

经济观察网记者贺泓源 11月13日晚，苏宁云商(002024.SZ)发布公告称，拟择机出售阿里巴巴(NY:BABA)股份不超过550万股（不超其总股本的0.22%），出售完成后，在阿里巴巴持股比例为0.82%。

公告显示，苏宁云商将对公司持有的可供出售金融资产即阿里巴巴集团股份择机进行出售，出售股份总规模预计不超过550 万股，占公司持股有阿里巴巴集团股份的20.89%，占阿里巴巴集团股份比例仅为0.22%，并按照投资协议约定执行具体出售安排。本次出售完成后，公司继续持有阿里巴巴集团股份2082.4689 万股，占其总股份比例为0.82%。

以阿里巴巴11月13日收盘价184.28美元/股计算，苏宁云商此次出售550万股，将回笼近10.14亿美元，其中投资收益近5.65亿美元。

回笼近10亿美金

值得注意的是，公告显示，在2016 年6 月，苏宁云商境外全资子公司Shiny Lion Limited(Shiny Lion)投资认购阿里巴巴2632.4689 万股，占阿里巴巴集团股份比例为1.05%，认购价为81.51 美元/股。

若按阿里巴巴11月13日收盘价184.28美元/股计算，苏宁云商出售550万股，将回笼近10.14亿美元，其中投资收益近5.65亿美元。同时，苏宁云商迄今持股浮盈已高达126.08%。

对于回笼资金使用方向，苏宁云商在公告中表示，将用于支持公司在渠道拓展、商品丰富以及科技研发等领域的投资和业务发展，能够有效增强公司市场竞争力，有助于经营效益的提升。

事实上，苏宁云商确实近期投资颇多。同日，苏宁云商还发布公告称，全资子公司江苏苏宁物流与深创投不动产拟联合发起物流地产基金，基金目标规模300亿元，首期募资50亿元。公告显示，基金主要用于收购苏宁建成的成熟仓储设施、市场化收购及投资开发符合条件的高标准仓储物流设施，远期管理管理仓储规模1200-1500 万平米。

投资方向多且金额巨大，苏宁云商现金流继续承压。三季报显示，苏宁云商经营活动产生的现金流量净额为-8.84亿元人民币，同比下降882.49% 。对于这一状况，苏宁云商在财报中的解释为，由于报告期内公司金融业务发展迅速，小额贷款、保理业务发放贷款规模增加较快;另一方面，为有效保障十一国庆促销、以及双十一旺销，提前锁定货源，强化零供合作，公司充分利用资金优势，加强对供应商的资金支持。“随着销售的实现收入回笼，经营性现金流将有所改善。 ”三季报还显示，报告期内现金及现金等价物净增加13.10 亿元。

现金流承压与投资颇多，或成为了苏宁云商减持阿里巴巴的合理逻辑。

深化与阿里合作

同时，苏宁云商也在公告中强调，将继续强化与阿里巴巴的合作。

苏宁云商表示，阿里巴巴是公司最重要的战略合作伙伴，持有公司19.99%的股份，将结合自身资源，持续加深与阿里巴巴在联合采购、天猫旗舰店运营、物流服务、O2O 融合等领域的战略合作， 持续提升双方的合作价值和市场竞争力。

另一方面，苏宁云商此次减持，背后也得到了阿里方面的大力支持。据中金研报透露，出售事项已获得苏宁云商董事会全票同意，而阿里本身在苏宁董事会占据两席，且持有苏宁19.99%股权。这意味着，阿里不仅事先知情，且投了赞成票。

此前，苏宁控股集团董事长张近东也对经济观察网记者表示，与阿里巴巴董事局主席马云是兄弟关系，“我们两家有定时沟通机制，他们对用户的理解及逻辑，都非常值得苏宁借鉴，天猫长于容量，苏宁优势在于服务质量。”