凤凰网高管解读17年Q3财报 已投公司一点资讯利好频传

北京时间2017年11月14日，凤凰网（即“凤凰新媒体”,纽约证券交易所代码: FENG）公布2017年第三季度财报。财报显示，截至2017年9月30日，凤凰网2017年第三季度总收入为人民币4.256亿元（约合6,400万美元)，其中净广告收入为人民币3.631亿元（约合5,460万美元)，较去年同期人民币3.104亿元增长17.0%。不计入股权奖励支出和权益投资收益或损失及减值，2017年第三季度非美国通用会计准则的凤凰新媒体应占净利润为人民币3,440万元（约合520万美元），较2016年第三季度的人民币2,480万元增长38.9%。非美国通用会计准则的摊薄每股ADS利润净额为人民币0.48元（约合0.07美元），较去年同期的人民币0.34元增长38.8%。

财报发布后，凤凰网首席执行官刘爽和首席财务官何晔（Betty Ho）参加了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

1.CICC分析师Natalie Wu：第一个问题是公司四季度的收入指引看起来比较保守，这是受到召开十九大的影响吗？第二个问题是公司的市场推广费用走高，有什么原因吗？公司之前提到过2017年全年流量推广费用大概在4亿人民币，目前来看今年这个目标会变吗？第三个问题是一点最近一次估值还是2016年，但是从那以后一点从盈利能力和很多指标上看都有很大成长。所以现在公司有重新估值一点的计划吗？以及公司能说一下凤凰网目前持股一点资讯的比例吗？

Betty Ho: 我先来回答一下四季度指引的问题。实际上我们目前广告收入的成长还是很明显的，这个季度广告收入同比增长17%， 移动广告收入同比增长50%，到第四季度我们依旧会持续很强的增长势头。事实上我们对公司2017全年移动广告收入增长情况还是很乐观的，我们预测会同行业平均水平一致。根据iResearch最新的报告，移动广告行业2017年整体平均收入增长大致是51%， 到2018年大致是40%。我们本季度在移动广告收入增长方面的强劲表现会继续下去，全年至少会达到行业平均水平。

PC端广告收入的下降，其实这个季度是比以前有所改善的。主要得益于凤羽平台的程序化广告接入了PC端的资源，使得PC端广告收入持续的下降趋势在本季度有所减缓。所以综合考虑，2017年全年来讲，我们很有信心在净广告收入方面达到高个位数的同比增长，并在移动端至少达到行业平均水平。

对于有关公司销售及市场费用的问题，在上季度我们讲过，我们现在在推广方式方面更加注重创新性，比如我们推出了红包功能来吸引更多的用户，而不是完全依赖在手机上预装我们的产品。我们的创新性营销策略在本季度也为我们节省了一部分流量获取费用。所以在第四季度流量获取费用方面，我们有信心较年初提供的2017年全年指引有所节省。

刘爽: 首先，十九大的报告制定了未来中国发展的规划，尤其对文化和传媒产业提出了新的目标，我们感到非常鼓舞。

第二个是报告里专门提到了对人民美好生活的满足，特别强调了精神生活，对振兴文化产业提出了很多的鼓励措施，尤其是强调了中国要加强与世界的对话，强调了中国文化的宣传。这些提及的方面都是凤凰网内容上的强项，比如凤凰网做了一带一路论坛，春天读诗活动以及国际智库——与世界对话。

我们的用户和广告商都很认可这些活动，这恰恰是我们凤凰网的媒体强项和报道强项，这也会让凤凰网得到更强力的品牌影响力，对凤凰网是一次很好机会。凤凰网在关注国际问题上有非常独特的这个角度。凤凰网的媒体优势，不仅仅来自于凤凰卫视的内容，因为实际上凤凰卫视的内容对凤凰网整体流量的贡献并不大。凤凰网自身的媒体优势，是我们自己对内容的处理，对内容的编辑和再组织，我们原创的评论，我们非常丰富的互动功能，我们非常创新的这些网络民调等等。

所以总的来说，我们相信十九大报告里提出的对人民的精神生活重视，对中国对外交流的鼓励，对中国文化的彰显，对中国走向国际舞台中央的这个进程的这种报道的提升。这些对我们来讲是一次可以在同质化竞争中脱颖而出的好机会，这样世界级广告商会更加青睐我们，这对我们以后的品牌推广业务也打下了坚实的基础。

对于你有关一点的问题，其实我们不久前公布了一点E轮融资的情况，这次融资的细节其实都是在2016年确定的，所以这次融资的估值也是根据2016年的情况进行的。这一年以来，我们在流量，用户和变现等等方面都有很大的成长。今年一点广告的收入至少会是去年的三倍。另外，我们现在还获得了新的牌照，建立了新的合作伙伴关系，所以今年的情况和去年相差还是很大的。我们现在已经启动了F轮的融资，这次的估值就会比去年E轮高很多了。另外，我们目前持有38%一点的股份。

CICC分析师Natalie Wu: 我还想再问一个问题，我们看到公司四季度付费服务收入的指引环比其实是有一个两位数的下降，但是公司目前的阅读业务发展的很好，所以这是有什么其他原因吗？还是指引过于保守？

Betty Ho: 我们的付费服务其实包括两个部分，第一部分是数字娱乐，第二部分是游戏。数字娱乐方面也包含两个部分，第一个是数字阅读业务，这部分业务目前发展的非常好。另一部分是比较传统的与运营商合作的增值服务，传统业务部分目前是一个平均每年下降25%到30%的趋势。所以在我们提供公司四季度付费服务指引的时候，我们预计结果应该是持平的。但是我在刚才提到了，这个季度我们付费服务移动增值服务收入中，包括了一个和电信运营商合作的短期项目，这也导致了我们本季度的付费服务收入的上涨。

2.摩根大通分析师Binbin Ding：第一个问题是管理层能否提供更多关于牌照的信息？一点取得的牌照和其他牌照有何不同，例如：网文，视频许可证？一点可以用牌照做些什么？没有牌照的竞争者会受到什么限制？还有哪些企业拿到了牌照？总的来说，这张牌照给我们带来了哪些竞争优势？第二个问题是关于政府对自媒体的管理方面，有一个补充问题，在一点拿到牌照后，您能否提供一些关于一点和凤凰网在自媒体方面的内容策略？最后一个问题是关于最近的融资，公司打算如何利用融来的资金进一步拓展业务？

刘爽：牌照方面，第一这是这几年来发的第一个牌照，这也是移动端商业客户端产品的第一个牌照。这个牌照的发放对于一点资讯意义深远，是具有里程碑意义的成绩。因为这是网信办第一个正式地准许自媒体平台在国内运营的牌照。我们知道国内的自媒体形势混沌，所有的参与者都在缺乏监管的环境中探索，其中有很多不确定性和风险。宏观来看，政府一定会加强对这个市场的管控。这将会给带来了很多不确定因素，一些体量小的，没有牌照的自媒体平台可能会遭遇棘手的法律方面的问题。

所以我们相信牌照的发放对于我们来说意味着正式的批准一点的合法性及推动未来发展。与此同时，牌照不仅意味着背书和合法性，也使我们能够更深入地与手机制造商合作。手机厂商更有信心、也更愿意在手机里预装一点的产品。对于没有牌照的公司来说，情况就不一样了。同时，牌照的发放使我们可以与内容提供商建立长期关系，帮我们一定程度上减少了在海外或者国内金融市场上融资的障碍。牌照的发放不是一个终点，对于一点来说，这是很多令人兴奋的新机会的开始，是我们保持中国领先的线上媒体地位的新阶段。我们对未来的良好发展抱有乐观的预期。从竞争的角度来看，我无法对其他同业公司的情况进行评价，但是我相信获得这个牌照肯定会让我们在市场中更具竞争力。

第二个关于内容策略的问题，其实我们的策略中很独到的地方就是一点和凤凰网之间的协同与互补。凤凰网在众多媒体平台中是一个很有影响力的品牌，一点具备巨大的用户流量，两个平台可以互惠互利。近期，我们围绕一点与大量的自媒体平台和媒体大鳄展开了战略合作，包括优酷、快手、芒果TV、百度视频、人人视频，其中一些还把一点指定为独家合作伙伴。这些合作很大程度地丰富了我们的内容库，同时也提升了我们的用户体验。此外，我们也推出了非常有竞争力的奖励政策，我们在扣除成本后，将把自媒体正文页产生的广告收入毫无保留地分享给自媒体合作伙伴。这个奖励政策不仅会让我们在吸引自媒体入驻方面更具竞争力，同时也会提升我们的内容推送的算法，使其效率更高，定位更精准，以提升整体流量、点击率和收入。

第三个关于资金利用的问题，我们会加大聘请顶级AI人才方面的投入，来继续增强我们的算法，让我们的内容和广告推送更精准，继而提升我们的点击率和ecpm。另外，我们会和更多的内容提供商建立合作，进而更大程度地丰富我们的内容库。当然我们还会继续完善我们的产品架构，我们的服务器，我们的操作平台，以保障最优质的用户体验。这就是我们会最注重的3个方面。

3.麦格理分析师Wendy Huang: 第一个问题：由于提供内容的不同，是否可以说十九大是否对贵公司有帮助而对一些公司的同业有损害？因为一些竞争者已经提到由于政府对于娱乐内容的限制，他们对于四季度收入的预期较弱。第二个问题：公司能否提供一些关于公司数字阅读的经营数据？例如：付费用户数量、月度订阅费等？最后，关于公司的自媒体业务，公司能否分享一下内容成本、收入分成的数据？

刘爽：我们并不合适去评论十九大对于我们的同业公司的影响。我们只是想强调凤凰新媒体从十九大收到很多鼓舞和启迪。我们的品牌、对世界的报道方式、我们独特的媒体DNA，尤其是我们对于传播中国文化做出的努力，以及我们对于慈善事业的支持，我们努力的这些方向，都全面的在十九大报告中提及，也与党的步调保持一致。所以我们会从媒体环境中获益，当然我们并不适合对同业公司的状况作出评论。

麦格理分析师Wendy Huang：您刚才提到了十九大期间，凤凰网活跃用户数量超过了同业竞争者？

刘爽：是的，根据艾瑞报告，大会期间我们周活跃用户数提升最快。

Betty Ho：我来回答一下您关于数字阅读的问题。事实上，我们数字阅读的商业模式与刚刚启动香港上市的阅文十分相似。我们签约网文作者，并在我们的平台上按字数出售内容。目前我们已经汇集了超过2000位线上作者。这一块业务的收入在过去两年中翻了四倍，并且一直保持强劲的增长势头，净利润率超过20%。这是一项非常有前景的增长型业务，但目前就体量来说，线上阅读和凤凰网的收入相比只是很小的一部分，所以我们目前不方便透露数字阅读的具体运营数据。

麦格理分析师Wendy Huang：那么关于自媒体的内容支出和收入分成呢？

Betty Ho：如爽总刚才提到的，我们合并了凤凰号和一点号。当自媒体作者开设账号后，他们有高达8800万DAU的分发量：这是凤凰网和一点的活跃用户数总和。这对于自媒体来说是非常可观的分发量，尤其是我们的一点号已经受到了政府认可。我们有得天独厚的优势来吸引自媒体。关于收入分成，爽总也提到，对于一点号的分成政策是与自媒体账号正文页广告收入扣除必要成本以外的所有收入。对于凤凰网，我们也在制定2018年对于自媒体账号的新的补贴政策。

4.瑞信分析师ThomasChong：祝贺贵公司发布强劲的财报，是否能分享一下四季度和2018年整体收入预期和盈利走向，能否问一下，除了目前的流量获取策略外，凤凰网在2018年将有何种新的方式以获得新用户？

Betty Ho：流量获取方面，过去大概有70%的流量获取支出花费在在线商城推广上，有30-40%用于预装。预装方面，我们的独家合作伙伴是华为。华为的目标客户群和凤凰网的用户吻合度很高。凤凰网的用户有所谓的“三高”特点：收入高、年龄较长、教育水平高。因此，华为的全球用户和我们的品牌是非常相配的，这是协同性很高的匹配。

在线商城方面，我们与OPPO, VIVO ,小米等移动商城合作。这是当前比较主流的获取用户的方式。当然除了传统的方式，我们还启用了创新的营销方式，比如今年第二季度启动了红包活动，我们期望在2018年有更多的新的策略方式。

刘爽：并购策略方面，鉴于我们公司的体量大小和市场定位，我们采取相对更保守的策略。在过去几年，我们积极的关注市场，把能够最大化股东价值的公司当做优先目标。这些公司的业务通常与凤凰网的互相补充促进的作用，与我们的现有业务有很强的协同性。现在我们尤其关注做内容的上游公司。关注上游公司可以丰富我们内容储备，可以提振内容产出能力。因此，尤其是在拥有了新的牌照支持下，相信可以进一步加强我们的政治认同，提高我们在内容产生者间的辨识度，最终帮助我们达到更广泛深入的合作，比如战略合作、合资企业、其他投资机会等。但相对来讲，我们在收购策略上还是持审慎的态度。