合兴包装:瓦楞纸涨价结束 毛利率有望恢复
2017-11-17 09:30:20
来源:中国基金报
原标题:合兴包装:瓦楞纸涨价结束 毛利率有望恢复 瓦楞纸箱行业集中度提升,龙头企业市场份额扩增:第一
原标题:合兴包装:瓦楞纸涨价结束 毛利率有望恢复
瓦楞纸箱行业集中度提升,龙头企业市场份额扩增:第一,随着小原纸厂的退出,依赖小原纸厂供货的小包装厂失去廉价原材料渠道,成本优势转移到大纸箱厂手中;第二,在废纸进口配额趋紧和环保监管严格的背景下,箱板瓦楞原纸短缺,部分包装厂甚至因为缺纸而断货,包装企业的下游客户越来越重视自身包装供应链的安全,供货稳定的大型包装企业获得客户青睐。第三,环保趋严导致技术相对落后、污染较重的小型包装厂持续经营压力增大。
箱板瓦楞纸单边涨价结束,纸包装企业毛利率有望恢复:国内废纸价格作为纸价的先导指标已经开始下行,表明纸厂感受到下游需求下降,不再有意愿高价回收废纸。随着箱板瓦楞纸价格由单边上涨到高位震荡,公司可以与下游客户重新进行议价,由于提价时滞导致的毛利率损失有望实现部分恢复。
定增布局智能包装和供应链云平台,并购国际纸业纸箱资产:公司非公开发行已经获得批文,未来公司有望通过智能包装和供应链云平台整合包装行业;公司通过并购基金方式收购国际纸业纸箱资产,随着对国际纸业纸箱业务的逐步梳理,为公司进一步通过外延扩张的方式提高市场占有率打下了基础。
收入逐季加速增长&毛利率见底,维持“强烈推荐-A”投资评级。我们认为公司基本面拐点向上:1)存量客户及增量客户共同助力公司收入端加速上涨,市场占有率提升;2)纸价结束单边上涨,公司毛利率见底;3)定增布局IPS&PSCP 新业务,并购国际纸业提供潜在业绩增长点。预计公司 2017-2019年净利润分别为1.50 亿元、2.36 亿元、3.45 亿元,同比增长率分别为46%、57%、46%,PE 分别为37.9、24.1、16.5 倍,维持“强烈推荐-A”评级。
免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
近一年
13.92%
混合型-华安逆向策略
凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。
为您推荐
凤凰财经官方微信
视频
-
李咏珍贵私人照曝光:24岁结婚照甜蜜青涩
播放数:145391
-
金庸去世享年94岁,三版“小龙女”李若彤刘亦菲陈妍希悼念
播放数:3277
-
章泽天棒球写真旧照曝光 穿清华校服肤白貌美嫩出水
播放数:143449
-
老年痴呆男子走失10天 在离家1公里工地与工人同住
播放数:165128
财富派
-
战火锻造的富兰克林家族
点击数:1378761
-
奥巴马拒住的酒店原来是中国人的
点击数:1398712
-
为什么这个90后是未来的扎克伯格?
点击数:1765508
-
陈曦:琴与弓的生活美学
点击数:1928339