红黄蓝直营园闯祸背后 资本跑马圈地学前教育

摘要：支撑资本涌入学前教育的则是学前教育庞大的市场发展空间。据Frost&Sullivan预计，国内幼儿教育服务市场的规模将从2016年的4716亿元增长到2021年的9200亿元，复合年均增长率为14.3%。

红黄蓝直营园闯祸背后 资本跑马圈地学前教育

本报记者于玉金北京报道

红黄蓝教育（RYB，下称红黄蓝）再次陷入舆论漩涡，11月23日，北京市朝阳区红黄蓝北京新天地幼儿园（下称朝阳区新天地分院）被指疑似虐童。

11月24日，红黄蓝发布疑似虐童的公告称：“目前我们已配合警方提供了相关监控资料及设备，涉事老师暂停职，配合警方调查。”值得关注的是，红黄蓝于美国当地时间9月27日成功登陆美国纽交所。也不乏证券研报因看好我国幼教行业红利期，预测红黄蓝教育未来2-3年有望迎来业绩高增长而给予“买入”评级。而这也侧面折射出，我国学前教育领域仍处于“野蛮”的跑马圈地的阶段。

直营园闯祸

在教育机构中，特许加盟业务因更难管理而广受弊病，不过此次给红黄蓝捅娄子的却是其直营园。

据红黄蓝官网显示，成立于1998年的红黄蓝经过近20年发展，营业规模、市场份额等方面均位列中国学前教育行业第一。其专注于0至6岁范围，涉事的朝阳区新天地分园属该机构旗下品牌“红黄蓝幼儿园”，公司还拥有“亲子园”、“竹兜早教”等相关品牌。

公开数据显示，截至2017年6月30日，红黄蓝已有直营园80家，加盟园175家，亲子园853家（直营+加盟）。其中直营幼儿园的注册学员达到20463名。2017年9月27日，红黄蓝在美国纽约证券交易所挂牌上市，成为中国第一家独立上市的学前教育企业。

据其招股书显示，2014年至2016年，红黄蓝毛利率分别为8.6%、10.3%和15.6%，2017年6月达到20.3%。尽管毛利率稳步增长，但与竞争对手仍相比则低很多，以挂牌新三板的伟才教育为例，其2017上半年毛利率为47.94%。

而这与其营收结构有关，红黄蓝教育有高达75%的营收来自直营机构的学费收入，而竞争对手相关业务的大部分营收则来自特许加盟机构的加盟费、品牌使用费、培训服务费等。

2017年截至6月30日，红黄蓝幼儿园及学习游戏中心营收4805.4万美元，占总营收比例为74.7%；特许经营费用营收624.5万美元，占总营收比例为9.7%。培训和其他服务营收156.3万美元，占总营收比例为2.4%；教育产品销售营收208.9万美元，占比12.6%。从此前几年的数据中亦可以看出，这些业务所占比例基本保持稳定。

某培训机构前分校校长在《华夏时报》记者就红黄蓝上市报道时曾告诉记者：“直营机构较难复制，业务模式相对较重成本较高，很难快速占领市场，而特许加盟业务模式更轻，不过更难管理，如果没有找到好的加盟商，则可能影响到品牌形象，进而影响招生产生业绩压力，所以要直营和加盟之间做好平衡。”

而值得关注的是，在红黄蓝的招股书中，北京地区加盟幼儿园数量为0，也就是说此次涉事的幼儿园为直营幼儿园，而今年4月发生虐童事件的幼儿园也同样为直营幼儿园。

而相关丑闻并未影响均未影响其资本市场的发展，对此，香颂资本执行董事沈萌向记者表示，“由于在美国上市时，专业机构主要进行财务与法律方面的尽职调查，如果当时没有出现虐童被起诉等问题话，一般不会被发现。而且不排除为了上市而故意将问题大事化小，小事化无。”

每月9.6起投融资事件

尽管学前教育领域负面新闻频发，但这不能阻止资本对其青睐。

根据公开资料数据显示，2017年上半年早幼教行业一级市场共发生投融资事件58起，基本每月有9.6起投融资事件发生。

而支撑资本涌入学前教育的则是学前教育庞大的市场发展空间。

据Frost&Sullivan预计，国内幼儿教育服务市场的规模将从2016年的4716亿元增长到2021年的9200亿元，复合年均增长率为14.3%。高速增长预期背后是城镇化进程、中产阶级扩大、可支配收入增长等多因素的共同推动。

沈萌告诉记者，学前教育目前尚不存在较高的进入门槛，同时随着社会消费水平的不断提升，家庭对于学前教育越来越重视，导致学前教育成了一个可以赚大钱的事业。

拼图资本创始合伙人王磊在公开演讲中表示，在当今的这个情势下，资本大量的涌入，幼教机构不主动地去拥抱资本，很可能会被整个市场淘汰掉。

此外，国家不断重视学前教育发展，对学前教育领域也是极大的利好，根据国务院今年年初印发的《国家教育事业发展“十三五”规划》，2020年学前教育的在园幼儿数要从2015年的4265万人提高到4500万人，学前三年毛入园率要从2015年的75%提高到85%。

另一个基本情况是，目前民办教育在我国占有重要的市场份额，教育部数据统计，截至2016年末我国民办幼儿园15.4万家、占幼儿园总数64%，民办幼儿园在园人数2438万人，占幼儿园在园人数55%。而据不完全统计，目前包括威创股份、和晶科技、秀强股份在内的超过20家A股上市公司业务涉及学前教育板块。

资本的介入，缓解了此前学前教育领域基础设施的捉禁见肘的情况，到师资短缺及师资良莠不齐的问题逐渐凸显。

沈萌表示，很多商业化教育机构都更注重利润回报，尽可能压缩人力资源成本，导致从业人员的素质不高。

援引21世纪教育研究院副院长熊丙奇在接受有关媒体采访报道时也强调，学前教育在扩张中存在较为严重的发展不平衡问题，在原先的学前教育市场，一直存在配套基础设施不完善和师资力量短缺的问题，但随着资本的强势介入，基础设施问题迎刃而解，似乎“钱”的问题已经不再是问题，学前教育市场在资本的助推下快速增长，但表面的快速扩张背后，是师资资源短缺的进一步加剧。

责任编辑：黄兴利主编：寒丰