宗庆后“食言” 为何要谋划娃哈哈上市

接班人问题或加快娃哈哈上市变革，完善公司治理

党鹏

“坚决不上市，娃哈哈不缺钱。”坚持这一理念多年的娃哈哈创始人宗庆后，在日前娃哈哈30岁的生日Party上，首次食言并放话称娃哈哈在适当的时候会考虑上市，因为“上市以后能加快企业发展”。

至于上市的时间表和路径，杭州娃哈哈集团有限公司没有给予《中国经营报》回复。

“不差钱”的娃哈哈，目前面临的最大问题则是业绩持续下滑。浙商杂志的统计数据显示，其营收从2013年的最高峰782.8亿元，已经下滑至2016年的529亿元。或是为了企业变革，宗庆后女儿宗馥莉在今年一度启动收购香港上市公司中国糖果，被视为娃哈哈靠近资本市场的举动。但是此项收购无果而终。

“作为‘全能人’的宗庆后已经72岁，在企业的管理方面有些力不从心。”著名战略定位专家徐雄俊告诉《中国经营报》记者，如今宗庆后食言想上市，主要是基于两个因素：一是业绩近几年下滑严重，需要通过上市提振信心；二是考虑接班人问题，接近西式管理的宗馥莉显然无法全面接盘娃哈哈，必须通过上市变革管理模式，从而避免企业震荡。

止不住的业绩下滑

“娃哈哈的水和饮料下滑已经是必然趋势。”徐雄俊如此表示。

记者注意到，从1987年娃哈哈创立，到1991年突破亿元产值达到2.17亿元，再到2003年突破100亿元，最终在2013年实现782.8亿元的营收，娃哈哈站在了历史的最高峰。对于宗庆后来说，他的目标是娃哈哈在2014年达到千亿元。

但是市场并没有宗庆后想象的乐观，也正是从2014年起，娃哈哈的业绩开始走下坡路。记者查询全国工商联发布的“中国民营企业500强”数据显示，2014~2016年娃哈哈营收分别为720.43亿元、494.74亿元、455.92亿元，名次从31位跌至104位。此外，根据浙商杂志发布的“浙商全国500强企业”名录，2014~2016年娃哈哈营收分别为728亿元、677亿元、529亿元。虽然上述数据统计口径不同，但娃哈哈业绩下滑已然是不争事实。

娃哈哈业绩下滑的背后，是原有的明星产品销售业绩出现下滑。相关数据显示，自从2009年娃哈哈的营养快线单品突破百亿元，到2014销售额达到高峰153.6亿元之后就开始下滑，2015年和2016年分别为115.4亿元、84.2亿元，几乎缩减一半。另一大品类瓶装水市场中，其排名已经从第四滑落至第六名，而其市场份额也从2015年的6.7%下滑到5.9%。

就以上数据，《中国经营报》求证娃哈哈方面，截至记者发稿尚未收到回复，对于业绩下滑的原因，娃哈哈方面也未给予答案。

就此，有证券分析师告诉《中国经营报》记者，主要原因一方面是因为饮用水和饮料这几年市场没有太多增长，反而竞争越来越激烈，尤其农夫山泉的年营收突破150亿元，对娃哈哈的压力很大；另一方面是因为娃哈哈的产品没有跟上消费者的需求变化，产品竞争力下降。

就此，徐雄俊认为，从整个快消品行业来看，经过前些年的快速增长达到了市场顶峰，目前处于饱和的状态，“没有喝过的都已经喝过了”；此外，目前食品安全教育逐步加强，不仅是营养快线，包括方便面、麦当劳的销售也下降很快，何况营养快线一度曝出很多负面消息。因此，娃哈哈业绩的下降很难在短期内扭转。

多元化的发展困局

对于娃哈哈来说，业绩下降的不仅在于营养快线和水，其他领域的投资也陷入困境。

前段时间，传闻娃哈哈之前投资的“领酱国酒”将退出市场。据《中国经营报》记者调查，在2013 年11 月，娃哈哈高调宣布投资150 亿元，在贵州茅台镇发展酱酒的计划历经四年至今尚未实施。记者登录国家企业信用信息公示系统查询到，娃哈哈控股80%的领酱国酒销售公司2014 年、2015 年销售收入分别为7832 万元、3269 万元。

除了白酒之外，公开资料显示，目前娃哈哈近几年来还将业务版图扩张至奶粉、印刷、零售、机械和奶牛养殖、房地产等新产业。其中，爱迪生奶粉是娃哈哈在2009年推出的原装进口奶粉品牌，由荷兰富仕兰康必奶DOMO下属贝伦工厂生产，这是娃哈哈在婴幼儿配方奶粉领域最大的品牌。但是2011年、2012年，爱迪生奶粉先后陷入质量问题风波，2014年又陷入员工摊派购买风波。在淘宝网上，记者看到打着“荷兰原装进口奶粉”的爱迪生奶粉，网店的月销最高只有23笔。

“在娃哈哈多元化的投资领域，主要集中在服装、白酒、零售这些竞争已经非常激烈的行业上面，关键的问题是娃哈哈不熟悉这些行业的发展。”徐雄俊如此评价说。

为了改变窘况，今年5月外媒曾报道宗庆后正在着手收购外国大公司。宗庆后也承认，公司正在与美国乳制品企业Dean Foods（迪恩食品）商洽。资料显示，Dean Foods是美国最大的液体奶生产及供应商，位列全球乳业第十名。不过，这项收购案目前并无更多进展披露。

此外，宗庆后近两年来也在多方接触高科技项目。公开报道称宗庆后先后多次与以色列相关高科技企业进行对接，覆盖医疗与药物、人工智能、生物工程、农业和科技、高端制造以及新能源等多个行业。这些项目是否为娃哈哈的未来产业布局，目前尚不得而知。

“娃哈哈主要的精力还是应该放到水和饮料方面，老本行都做不好，创新不足，何谈多元化的转型升级。”上述证券分析师认为，娃哈哈要明确自己的竞争优势。

就此，品牌专家冯启认为，在大企业中娃哈哈的多元化是最不成功的，主要还是机制的问题，从人才引进、管理机制、企业架构、品牌操作等方面都存在短板。

上市谋求企业变革

记者注意到，今年5月9日，宗馥莉实际控制的宏胜饮料母公司Ever Maple（恒枫资本）宣布将以30%的溢价，预计花费5.73亿港元（合5.07亿元人民币）买下中国糖果。这一收购被看做是娃哈哈迈出了借壳上市的第一步。不过，宗馥莉随后通过微博发布了“与中国糖果控股有限公司现金要约失效”的声明，同时娃哈哈也宣布该项收购只是宗馥莉的个人行为。

但如今，宗庆后出面正式向资本市场发出了橄榄枝，但至于什么时间上市、在哪里上市，娃哈哈集团相关负责人以出差为由未给予本报回复。

“娃哈哈谋求上市是出于综合因素的考虑。” 冯启认为，首先应该是宗庆后在资本运作理念上的一种更新。娃哈哈和达能合作之后变得比较谨慎，现在宗馥莉接班后高管对资本市场理念有很大不同，因此可以说是宗庆后妥协或者谋求改变的标志；此外通过上市谋求对企业管理机制的改变，因为宗庆后可能意识到娃哈哈作为家族企业的机制过于僵硬，是企业发展的一大弊端；第三，娃哈哈可能存在一种战略收缩的可能，把企业的品牌推向社会，减轻自身压力变现一些资产，同时希望靠社会机制来促进企业的发展和品牌的再度激活。

就此，宗庆后似乎也在避免将娃哈哈的未来与女儿捆绑在一起。在30周年庆典上，宗庆后直言娃哈哈将由管理层接班，“现在的民营企业肯定一大半不会由子女接班，最后还是管理层接班，因为子女大多是国外留学回来，眼界不一样，实体产业也不太愿意干。”并表示，像他这样一直以来做惯了的人，要马上完全退出也不可能，他自己计划是逐渐少做一点儿，退居二线，让年轻人接班。

“作为‘全能人’的宗庆后，一直没有在集团设置副总，一年300天都在市场一线，虽然接地气，但他属于营销型而非管理型企业家。”徐雄俊说，娃哈哈到了必须变革的时候了。