A股港股同现“二八定律” 这些股已成价值洼地！

今年以来，港股市场有很多令人印象深刻的大涨，比如腾讯、吉利汽车等的大幅上涨。截至11月29日，恒生指数今年上涨了34.6%。但恒生沪深港通AH股溢价指数在11月29日达到130.91%，维持了自6月以来的120点以上的高位。

业内人士表示，港股和A股的联动性进一步提升，相对价格比逐渐趋于稳定，上涨和下跌趋于同步，H股的热门板块也将为相应的A股带来机会。 

为何恒指越涨，AH股溢价指数越高？

今年3月，AH股溢价指数创下了年内新低的113.19%之后，一路攀爬，在6月以后持续维持120点以上的状态。

为什么恒指越涨，AH股溢价指数反而越高？

这与恒生指数和AH股溢价指数的考察维度不同有关。

恒生AH股溢价指数是追踪在内地和香港两地同时上市的股票（内地称A股，香港称H股）的价格差异的一种指标，根据纳入指数计算的成份股的A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价（或折让）。

但往往容易忽略的是，很多港股并不属于严格意义上的H股，自然也不在AH股溢价指数的考察之列。

比如腾讯控股这种年初至今上涨超过117%的大牛股，就不属于H股。目前考察AH股对价只有98支个股，是港股市场中的一部分。

当然，当前的H股定义已经扩大化了。在很多人的概念里，H股就等于港股。

而且恒生指数由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，是以香港股票市场中的50家上市股票为成份股样本。

今年以来，恒生指数样本中，吉利汽车涨幅最多，年初至今上涨280.45%，其次是瑞声科技、腾讯控股、中国平安，年初至今的涨幅均超过110%。这些科技、汽车龙头对恒指的拉升起到了明显的作用。但它们对对AH股溢价指数的影响非常有限，所以并未得到反映。

上证综合指数的样本则有1300多个，涨幅靠前的基本是新股次新股，其余的个股中，方大炭素、隆基股份、八一钢铁、方大特钢、华友钴业、新钢股份、水井坊等涨幅靠前，年初至今上涨逾120%。

此外，两地市场的投资者结构、流动性不同，令港股和A股市场长期存在差价。中信证券有分析师表示，A股投资者以散户为主，H股则以机构投资者为主，两者有着不同的风险偏好。散户更加关注股价波动以及带来的短期收益，投机性交易比较多，容易接受较高的股票价格，而H股投资和更侧重关注企业的长远发展以及现金分红能力，会要求较高的风险溢价来补偿风险。

有机构认为，沪港通、深港通推出以来，南下资金稳步增加，AH股价差将逐步收窄。港股和A股的联动性进一步提升，相对价格逐渐趋于稳定，上涨和下跌趋于同步。 

两地同现“二八定律” 价格比低的个股或有投资机会

“强者恒强”是今年全球主要股市的基本特征，A股和港股也出现“二八”分化现象，大市值股票的表现明显好于中市值股票，中市值股票的表现明显好于小市值股票。

据万得统计数据，截至11月29日收盘，中证100指数上涨30.9%，上证50上涨26.52%，沪深300上涨22.47%，中证500上涨0.87%，中证1000跌15.28%。

港股市场上，恒生大型股指数上涨38.7%，中型股指数上涨31.05%，小型股指数上升15.56%。

从行业来看，恒生指数和AH股溢价指数反映的热门行业也有不同。

恒生指数的各细分行业指数中，恒生资讯科技、地产建筑、消费品制的年初至今的涨幅均超过40%。尤其资讯科技行业年初至今上涨了95%，其中，比亚迪电子、长飞光纤光缆、瑞声科技、腾讯控股等的涨幅超过100%。

就AH股的行业划分来看，交通运输、汽车类的H股大幅增长，尤其是民航业H股受到了投资者的青睐。其中，H股的中国国航今年以来上涨73.29%,南方航空上涨78.57%，东方航空今年以来大幅上涨35.38%。此外深高速上涨21%。

还有部分行业如银行、金融、有色金属的AH股今年都表现良好，如洛阳钼业的A股和H股今年以来分别上涨了90%和161.89%，紫金矿业的A股和H股则分别上涨了10.18%和10.93%。

两地市场互联互通以来，AH股溢价指数是资金流动的重要参考指标。

当前，“二八行情”以及两地联动效应影响，H股中的价格不断上涨的个股，意味着对相对应的A股也将产生积极影响。此外，H股中的热门股，如在AH价格对比低甚至出现折价，则意味着成为相应的洼地，或许是目前市场上的不错的选择。

万德数据显示，截至11月29日，H股中，AH股价格比低于1的有海螺水泥，此外，福耀玻璃、江苏宁沪高速公路、鞍钢股份、中国平安、比亚迪股份的AH股价格比不足1.1，A股溢价率低于10%。