478位A股董事长今年离职 新三板会否步其后尘

编者：今年A股有478位董事长离职，而新三板董事长离职也成增长态势，他们离职的原因各是什么？新三板会步其后尘吗？新三板企业应该做到居安思危，吸取A股经验教训。

今年已有478位A股董事长离职

11月16日，数据港、天夏智慧、市北高新均发布公司董事长辞职公告。据Wind统计，2017年至今共有478位上市公司董事长离职。从2015年至今，已经有超过1500家上市公司“换帅”。

仔细剖析近三年以来的“换帅潮”发现：在董事会正常换届和董事长主动辞职的背后，股权格局的剧烈变动日渐成为董事长频频“走马换将”的主要驱动力，而这正契合了2015年以来A股兴起的“举牌潮”和“控制权转让潮”。

业内人士指出，新股东，特别是新控股股东到来后，或和平交接，或强行夺权，通过上市公司“换帅”来贯彻自己的战略意图均属情理之中。不过，所谓“换帅如换刀”，董事长的频繁更迭不利于上市公司经营的持续性和稳定性，有些上市公司更是因此陷入到业绩下滑、业务停顿的尴尬境地。

董事长频频“走马换将”

Wind数据显示，今年以来，上市公司“换帅”事件已经高达478起之多，*ST大有、*ST昆机、北大医药、沧州明珠、方大化工等多家上市公司董事长更是如“走马灯”一般频繁更换。以方大化工为例，今年11月14日晚间，公司公告称，董事长赵梦辞去董事长和董事职务。而今年5月12日，赵梦刚刚接替闫奎兴担任公司董事长。

统计数据发现，2014年上市公司董事长“帅位”仍相对稳固——当年仅有189起上市公司董事长辞职事件。到了2015年，这一数量便大幅飙升至479起，2016年更是进一步增加至548起，2017年至今也已经有478起。据此粗略计算，在不到三年的时间里，已经有超过1500家上市公司“换帅”。

2015年年中A股出现剧烈波动后，举牌事件大幅飙升。在2014年，A股还仅有8起举牌事件，2015年飙升至139起，险资、产业资本、私募、牛散群雄逐鹿。2016年和2017年至今，举牌事件仍分别达到109起和68起。此外，2016年以来，“控制权转让潮”也开始汹涌澎湃，两年来已发生80多起控制权转让事件。

狮头股份便是其中的典型。去年4月，陈海昌控制的海融天通过股权受让方式成为狮头股份的第一大股东，当年年底，包括董事长在内的狮头股份董事会基本全面“换血”；今年7月，陈海昌将海融天100%股权转让给协信远创，狮头股份再次易主后，8月20日，包括董事长在内的7名高管集体辞职。

权力交接的剧烈碰撞

“所谓‘一朝天子一朝臣’，上市公司控制权发生变换后，包括董事长在内的董事会发生相应的更迭也在情理之中。但是，很多时候事情并不是这么简单，如果新控股股东与其他大股东的关系无法理顺，或者与上市公司原管理层的经营理念存在分歧，那么，董事会在更迭的过程中就会产生很多的冲突。”北京某大型私募机构负责人对中国证券报记者表示。

很多上市公司在新控股股东入主后的权力交接相对顺利，甚至同步完成。以*ST宏盛为例，公司1月3日公告称，公司控股股东普明物流协议转让给拉萨知合的3359万股股份已经过户完成，拉萨知合成为公司控股股东，王文学为公司的实际控制人。在控制权完成转换后的同日，包括董事长马婷婷在内的12名高管集体辞职。

有些上市公司的董事长辞职则搞得剑拔弩张，“血洗”董事会，强行罢免董事长的戏码屡屡上演。以方大化工为例，在新余昊月入主上市公司后，今年5月，被看作是新余昊月代言人的赵梦等多位董事联名提交议案，要求罢免公司时任董事长闰奎兴。随后，赵梦成功接替闫奎兴上位方大化工董事长。

不过，股权上的优势并不代表就一定能成功“换帅”，很多上市公司原管理层把持董事会，延期换届导致董事会“超期服役”已经成为A股的一个突出现象。以荃银高科为例，作为公司第一大股东的“中植系”多年徘徊在董事会门外。第三届董事会4月28日届满后本是“中植系”上位的机会，不过荃银高科4月25日晚间公告称，董事会换届因故延期。

当然，围绕董事长乃至董事会席位的争夺并不总是发生在新控股股东和原管理层之间，还经常发生在股东与股东之间。近日，焦作万方前三大股东金投锦众、嘉益投资、和泰安成便借临时股东大会审议修改公司章程之际争相向董事会进行新董事提名，并在如期举行的股东大会上成功改选了董事会。

持续性稳定性遭遇挑战

“理论上，控股股东凭借其对上市公司的控制地位，可以通过董事会行使自己的权利。而且，随着新控股股东的入主，上市公司的发展战略也有可能发生变换，有新控股股东包括董事长在内的董事会成员的改选，从而执行新的发展战略也是合情合理的。”公司治理专家、上海天强投资管理有限公司总经理祝波善向中国证券报（公众号：xhszzb）记者表示。

不过，祝波善同时指出，所谓“换帅如换刀”，董事长作为上市公司的“掌舵人”，如果新控股股东到来后盲目更换董事长，或者随着新控股股东的更迭频繁更换董事长的话，有可能会对上市公司经营的连续性和稳定性造成不利影响，“上市公司频繁更换董事长其实也从另一个侧面说明上市公司本身的业绩、业务结构、产业布局可能出现了问题。”

以*ST海润为例，伴随公司董事长的一年一换，公司的业绩也陷入低迷，从2013年开始长期徘徊在退市边缘。2015年公司艰难实现0.96亿元的净利润保壳成功后，2016年再次陷入巨亏11.79亿元的尴尬境地，今年前三季度，公司再亏8.84亿元。如果今明两年依然无法扭转亏损局面，公司将再次陷入暂停上市的境地。

另一个极端的现象是新控股股东入主后原管理层的集体辞职，这对上市公司的稳定发展将造成更大的危害。这其中最有名的莫过于南玻A，去年宝能系入主公司后，由于与公司原管理层在公司主导权上产生分歧，包括公司创始人、董事长曾南在内的7名高管在当年11月15日宣布集体辞职，公司也一时陷入前途未卜的境地。

也有上市公司由于新控股股东入主后“血洗”原管理层而使上市公司成为“烂摊子”。比如科融环境，自去年天津丰利通过控制权转让入主后，公司便陷入了人事动荡、业绩下滑、业务停顿的境地，天津丰利主导的收购则因为“吃霸王餐”收到了交易对方的律师函，而科融环境近日更是因为大股东侵占资金收到交易所和证监局的关注。

那么新三板情况又如何呢？

新三板大多规模较小，股权普遍集中，所以短期内不会出现像A股一样的高离职率。但新三板企业一般处在一个不确定性比较大的发展阶段，要应对经营的各种问题，还要面对资本市场这个新生事物，所以董事长压力很大。

新三板年内34位董事长离职

在新三板挂牌公司数量渐趋增加的同时，部分公司董事长却选择离开。10月19日，涵凌网络（835929，OC）发布公告称，董事长王华青向董事会递交辞职报告，且辞职后不再担任公司其他职务。

《每日经济新闻》记者根据Choice统计，截至10月19日，今年以来新三板已有34位董事长离职，其中仅三季度，就有14位，已超去年全年，而2016年，离职的董事长只有13位。记者统计发现，在34位离职的董事长中，换届和个人原因占比较大。

对此，一位专注新三板研究的专业人士对《每日经济新闻》记者表示，如果董事长仅仅是一个管理者的话，就还好，但董事长又是实控人，那这个企业是有重大事项的，要特别关注，很可能公司的基本面发生了重大变化，或者公司的持续经营能力出现了一些问题。因为实控人兼董事长对公司来说是起到核心作用的，如果他离职、放手不管，公司的吸引力就会降低很多，很大程度上，实控人就是企业最大的一个资产。

●年内已有34位董事长离职

10月19日，全国股转系统数据显示，新三板新增1家挂牌公司。公司在“进去”，人却在“出来”。继新三板董秘、财务总监掀起离职潮后，新三板的董事长们紧随其后。据Choice数据显示，截至10月19日，新三板挂牌企业已有34位董事长离职，就离职原因而言，换届和个人原因占较大比重，其中因个人原因离职的有22位；其余离职原因包括换届、被免职、身体原因和工作调动，离职人数分别为7位、3位、1位和1位。从季度来看，三季度离职的董事长的数量最多，共14位，超过2016年全年。根据Choice数据统计，2016年离职的董事长数量只有13位，就公告原因看，因个人原因离职的有8位；因换届而离职的有1位；辞职1位；工作调动2位；被免职的有1位。

而在2016年离职的董事长中，《每日经济新闻》记者注意到，有一位董事长系主动辞职，经查询发现，该公司为江苏汇通金融数据股份有限公司（以下简称汇通金融）。汇通金融在2016年11月28日公布的董事会决议公告中称，为履行公司及公司原股东与广州广电运通金融电子股份有限公司（以下简称广电运通）签署的《附条件生效的定向发行股份认购协议》，邓世雄于2016年11月23日向董事会申请辞去董事长职务。此前，汇通金融向广电运通定向发行5204万股，此次股票发行完成后，广电运通持有汇通金融5204万股，占公司总股本的51%，成为汇通金融控股股东，实际控制人为广州市国资委，此前汇通金融实际控制人为郑翎、邓世雄、邓冰，三人为一致行动人。

而在2017年三季度离职的14位董事长中，换届和个人原因依然占较大比重。其中因换届原因的有3位；因个人原因离职的有8位；因工作调动原因的有1位；被免职的有1位；因身体健康原因离职的有1位。

其中董事长被免去的是网格天地（871086，OC），公司在公告中称，因公司发展战略需要，选举杨钦为公司董事长，免去刘晓东董事长职务，并称杨钦的任命将有利于公司进一步完善治理结构，提升公司管理水平，满足公司未来发展战略的需要，其中，刘晓东的持股比例为45.67%，杨钦为0%。

网格天地2015~2017上半年的营收分别为124.67万元、286.50万元、172.39万元，归属于挂牌公司股东的净利润分别为-648.97万元、-403.75万元、-335.00万元。

●“离职给人感觉对公司没信心”

对于新三板挂牌公司来说，一般意义上，董事长的职位集各种工作于一身。

一位专注新三板研究的专业人士对《每日经济新闻》记者表示，首先新三板董事长压力是很大的，挂牌企业规模一般都不是很大，而且企业一般处在一个不确定性比较大的发展阶段，要应对各种问题，比如就公司所处的行业而言，规模不大就意味着行业地位不是很高，比较容易受到外界环境的影响，例如经济环境、政策环境各方面的影响，相比一般的大企业或稳定的企业，董事长要面对的业务方面的挑战相对要大很多，困难也要多得多，特别是在现在新旧动能转换、政策不确定性比较高的时候，压力是比较大的。

“除此之外，董事长还负责公司整个发展方向、管理等，很大程度上，公司规模不大的时候，新三板公司不会像大企业有很多的管理层，分工比较细，这样新三板董事长肩负的责任其实非常多的”，上述人士说道，对于新三板公司而言，有一个特点就是它其实是一个准公众公司，有对投资者、对社会信披、交流各种责任在里面，而且对新三板企业的规范度比没有挂牌新三板的要高很多，这一部分就多出来很大一部分任务，与之相适应的是，新三板公司还要融资、新的资本规划，还要管理企业的形象甚至市值，所以挂牌新三板公司董事长的任务比同类型的非新三板的公司要多出来一大块。

对于三季度新三板董事长离职的高峰期，上述人士称，从二级市场的成交和政策的推进这两块与董事长离职的时间，以及新三板离职的情况也有相当的吻合度，而新三板带给企业的利好、快速成长以及企业所期待的东西可能并没有得到，因为企业太多了，而市场就这么大，资源有限，所以企业、董事长要去争夺更多的市场关注度、更多的支持。“如果市场是快速地都起来，成交量很高，融资快速增长，不会有这么大的压力，离职的情况可能不会有这么多吧。”上述人士补充道。

白虹软件董事长胡力和则认为，这种董事长离职的公司还是有较多问题存在的，如果董事长还是控股股东或实际控制人的话，董事长离职对公司未来的经营发展肯定会有影响，董事长离职初步给人的感觉就是对公司的发展没信心了。

本文综合自中国证券报（编辑任刚）、每日经济新闻（实习记者陈玉静）