华泰证券评11月经济数据：经济整体下行压力不大

原标题：华泰证券评11月经济数据：经济整体下行压力不大

国家统计局最新数据显示，11月工业增加值同比增速为+6.1%，较前值低0.1个百分点；11月发电量同比增速从前值+2.5%回落到+2.4%，与11月份6大发电集团日均耗煤量同比增速的回落态势相符。11月采矿业增加值同比-1.7%低于前值0.4个百分点、电力燃气水生产供应业同比+4.5%低于前值4.7个百分点。制造业增加值当月同比+6.8%，增速持平年初以来剔除季末月份的均值。

华泰证券点评认为，造业增加值结构中电气机械、汽车制造、通用-专用设备制造等行业增加值增速均较前值小幅回调，生产端表现平缓下行。四季度工业增加值预计在三季度基础上继续小幅下行，但经济整体下行压力不大。

其中，11月社会消费品零售总额同比增速10.2%，前值10%。华泰证券认为，主因是网络购物节效应，通讯器材类消费增速较前值大幅提高31.8个百分点至33.9%，较为超预期，另外，文化办公用品和家用电器类消费也分别提升3.1和3个百分点，都是双十一购物节中销量排名前几的商品品类。

11月基建投资（统计局口径）当月同比增速超过+20%、表现较强。华泰证券表示，基建投资在地产呈现平缓下行压力的情况下，年末发力为经济托底，与我们的判断完全相符。仍然维持基建投资全年稳健的判断，基建投资仍是未来对冲经济下行压力的重要调控工具。

1-11月房地产开发投资累同比7.5%，继续维持平稳下行态势，比1-10月（7.8%）回落0.3个百分点。华泰证券表示，土地购置投资贡献仍然较大，但已经边际有所减速，从财政土地出让金增速上看，拐点已经出现。随着国家建立房地产长效健康机制，鼓励租赁房、共有产权房的政策逐渐落地，地产销售总体呈现回落态势。