71家ST公司死魂灵救赎：谁能拿到通向天堂的门票

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一年一度的St公司保壳救赎大戏又开始了。

12月18日，*ST川化正式脱帽，以“川化股份（000155.SZ）”的证券简称恢复上市。首日开盘价达8元，较2016年4月25日停牌时的10.27元下降了22.10%。

经历了破产重整、剥离化工业务、收购能投风电55%股权，改头换面的川化股份在A股市场重生。然而对于剩下的71只ST股而言，“战争”才远未结束。

距离2017年结束仅剩下10个交易日，一年一度的保壳大战正酣。为避免退市，ST股奇招尽出，重组、卖房、出售资产、政府补贴等手段无所不用，只为实现账面上的“不亏损”。

根据21世纪经济报道记者不完全统计，71家企业中，获债权人债务豁免企业有6家，已出售或拟出售资产的企业有23家，变更实际控制人的有7家，筹划、终止或完成重大资产重组的有14家，接受政府补贴企业有8家（有重复统计企业）。

究竟哪些公司距离脱帽仅一步之遥，哪些还深现泥潭呢？

生死之间

根据wind数据显示，当前A股市场上有ST股10只、*ST股60只、S*ST股1只，大部分因为连年亏损挣扎在退市或暂停上市边缘，另有两家2016年净利润为正值，却被审计机构出具无法表示意见的审计报告而带帽企业，分别是\*ST中安（600654.SH）、\*ST弘高（002504.SZ）。

留给企业运作的时间已经不多了，对于部分ST股而言，是弹冠相庆还是黯然离场？还真有哪些么一点儿吉凶未卜的况味。

据Choice数据统计，25家企业提前预告了2017年业绩情况，给出明确业绩预告的企业为18家，11家企业2017年业绩预盈，其中盈利水平最高的是\*ST建峰（000950.SZ），2017年预计盈利11-11.4亿元，同比增长了306.59%-321.38%。

预亏企业则有7家，亏损水平最高的是\*ST三维（000755.SZ），预亏4.1亿元左右。

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好死不如赖活

根据2017年业绩预告显示，*ST三维、\*ST天化（000912.SZ）、\*ST众和（002070.SZ）、\*ST东数（002248.SZ）或面临暂停上市，但这四家企业仍未放弃自救。

*ST天化已经于2017年12月14日公告宣布进入破产重整。*ST众和自2017年6月2日起开始筹划重大资产重组，拟出售亏损业务资产，但却先后因实控人涉嫌合同诈骗罪、涉嫌信披违规被证监会立案调查，诉讼不断。

*ST东数也发布公告，拟出售全资子公司威海智创机械设备有限公司100%股权，但其刚刚经历了终止购买资产、债务逾期、终止设立全资子公司并参与设立产业并购基金等事件。

*ST三维年底动作更为频繁，除了拟出售化工业务资产、进行资产置换，还累计收到政府补贴4.66亿元。

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大限将至

除了上述已经公布了业绩预告的企业，从2017年三季报业绩来看，还有大量企业置身危局。

根据Choice数据统计，2017年三季度，累计有33家企业净利润亏损，除了上述已经预告业绩的企业外，如果不能在第四季度力挽狂澜，18家企业将面临暂停上市或终止上市风险。

其中最为危险的企业有三家，是已经暂停上市的\*ST昆机、\*ST吉恩和\*ST烯碳，2017年前三季度分别续亏2.06亿元、9.34亿元和1.40亿元。

其中，*ST昆机因财务造假，面临大规模投资者索赔，公司的董事、财务总监金晓峰也宣布辞职。而*ST吉恩的破产重整尚无进展，债务逾期、高管频频离职、控股股东持股被轮候冻结等问题也接踵而至。仅*ST烯碳刚经历了实控人变更，迎来远成集团“闪电入主”，或有希望扭转变局。

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最后挣扎

临近年底，保壳手段也花样百出。尤其是另外15家前三季度尚未扭亏的企业，也开始了艰难的保壳之旅。

根据2017年三季报显示，这些企业在2017年前三季度亏损额从十万级至亿级不等。压力较轻的\*ST宏盛，2017年前三季度亏损额为27.9万元，压力最大的\*ST沈机前三季度亏损7.81亿元。

其中形势最为严峻的莫过于*ST沈机，其保壳手段也更为急迫，主要手段为债务豁免和出售资产。

目前，*ST沈机与361家供应商签署了债权债务豁免协议，涉及重组债务本金约4.72亿元，预计形成利得约1.34亿元；拟将所持子公司中捷机床、沈阳机床进出口、沈阳机床加拿大公司各100%股权等相关全部资产、负债出售给控股股东沈机集团，确认处置损益合计为9.14亿元。

2017年前三季度亏损52.09万元的\*ST运盛也在筹划出售子公司，拟将全资子公司上海运川实业有限公司100%股权以4017.47万元的价格转让给关联方成都蓝润华锦置业有限公司，运川实业净资产为569.67万元，评估增值率为605%，预计产生投资收益3440万元。

11月22日，*ST运盛收到上交所的关注函，上交所要求上市公司说明该项投资房地产评估作价的依据与合理性，以及是否存在调节利润的考虑，为交易平添变数。但随后，*ST运盛在11月28日回复上交所时对上述问询内容予以否认，称公司交易定价公允合理。

S\*ST前锋则选择卖房保壳，2017年前三季度S*ST前锋实现净利润183.20万元，出售了一套米位于北京朝阳区亮马桥路179.36平方的房产，转让价格为1，125万元，产生归属于上市公司的净利润约为335万元。另外，公司还代理北京首创资产管理有限公司处置资产，取得收益571.17万元。

除了卖房卖资产，政府补贴和现金赠与也是ST股乐于选择的保壳方式，\*ST河化在终止重组之后，便相继收到了政府5000万财政补贴，和控股股东8000万元的无偿现金赠予。

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谁拿到了通向天堂的门票？

相比于前途未卜的窘迫，早早预告2017年将盈利的企业显然轻松得多。而究其保壳手法，仍是屡试不爽的“老四样”——剥离资产、债务重整、政府补贴、资产重组。

其中，\*ST普林拟实现净利润500-1500万元，但通过债务重整，其豁免的应收账款为1439.52万元。\*ST德力和\*ST重钢则迎来了新实控人。\*ST三泰和\*ST准油(8.020, -0.04, -0.50%)都选择了“卖子求生”。

最为奇特的\*ST锐电，除了出售子公司合计抵偿债务金额5.3亿元，出售全资子公司获得2.2亿元的关联方投资收益，获政府补贴4300万元外，竟向大股东子公司和孙公司大连华锐重工集团股份有限公司、大连重工机电设备成套有限公司申请质量赔偿，获得4.13亿元的索赔收益。

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通过“花俏”的保壳手段迈过2017年大坎的企业，业绩能否在来年持续还尚无定论，但有两家企业或迎来转机。通过一系列的运作，*ST建峰和\*ST钒钛有望恢复上市。

剥离化工资产，注入医药资产的*ST建峰，业绩正逐步进入正轨，2017年拟实现净利润11-11.4亿元。而出售了铁矿石及海绵钛资产等持续亏损的资产的*ST钒钛，2017年轻装上阵，专营钒钛产品，业绩大好，其2017年前三季度实现净利润7.13亿元，正谋求重新上市。

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上述ST股业绩转好，保壳初见成效，离不开资本运作。但也有企业受经济环境影响，凭借主业脱颖而出。

根据Choice数据统计，2017年前三季度盈利的企业38家。其中前三季度盈利水平最高的是\*ST华菱（000932.SZ），实现净利润33.12亿元，可谓ST股的翘楚。而论其盈利方法，也是“闹腾”的保壳界中一股清流，完全靠主业支撑。

2017年以来，钢铁行业回暖，呈现出供需形势向好、钢材价格持续回升、企业效益明显改善的良好态势，曾经的困难户，*ST华菱也在2017年实现了业绩大翻身。由于拟置出的钢铁资产业绩大幅改善，2017年7月7日，*ST华菱终止“钢铁换金融”方案。

同样业绩转好的\*ST郑煤，也受到了煤价大幅回升的影响，收入和盈利明显改善。2017年前三季度，*ST郑煤营收约45.04亿元，相比去年同期营收76.10亿元下降40.82%；但归属上市公司股东的净利却实现6.15亿元，而去年同期归属净利则为-1.41亿元。

公司在三季报中亦称，“报告期内，由于国内煤炭价格较上年同期有大幅上涨，公司2017年前三季度归属于上市公司的净利润已实现扭亏为盈。”