万博兄弟总裁刘哲点评A股纳入MSCI指数：资本市场国际化步伐加速

临近年末，各大媒体都开始了年终盘点，《金融时报》盘点了全国金融工作会议、证监会从严监管、“债券通”成功上线、A股纳入MSCI指数、中国银行间市场20年、投资者适当性管理办法等2017年中国资本市场的十大新闻。

万博兄弟资产管理公司总裁刘哲接受《金融时报》采访，就A股纳入MSCI指数点评，认为中国资本市场国际化步伐加速。

2017年6月21日，美国明晟公司（MSCI）宣布，从2018年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数。MSCI在公告中称，决定纳入能通过“沪股通”或“深股通”交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股，预计纳入222只中国A股的大盘股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲“沪股通”和“深股通”当前尚存的每日额度限制：第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。早在2013年，MSCI公司就宣布启动将中国A股市场纳入MSCI新兴市场指数的审议及征询工作。但此后的2014年6月、2015年6月与2016年6月，由于多重因素影响，MSCI曾3次决定暂不将A股纳入其新兴市场指数。

刘哲认为，纳入MSCI新兴市场指数对于A股国际化进程具有标志性意义。从短期来看，增量资金占A股流通市值比重很小，并不会立即产生明显的资金推动力，但能够有效提振市场情绪，有利于引导市场的积极预期。从长期来看，纳入MSCI新兴市场指数将会对A股产生持久的示范效应。未来外资将呈现一个加速流入的趋势，这由中国经济体量、经济基本面、国际化进程和资产配置需要等多种因素共同决定。

当前全球资金对于A股的配置比例仍处于较低水平，与中国经济体量、增速和发展潜力并不匹配。2018年6月，A股按2.5%纳入MSCI新兴市场指数，随着纳入比例和纳入范围的扩大，外资进入A股的渠道陆续拓展，外资对A股的参与度将逐渐提升，其对市场的影响力也会日益增大。未来国际机构投资风格将成为影响A股市场风格的重要因子之一，金融、消费等行业的估值体系有向国际靠拢的趋势。

从国际市场来看，当股票市场扩容到3000至4000只甚至更高时，市场往往会发生三个方面的变化：市场发展规范化、对业绩等基本面关注更高、机构投资者占比提升。A股市场的国际化接轨在推动价值投资理念形成的同时，也有助于完善市场机制、监管制度和上市公司的治理能力，提升国际投资者对中国资本市场的认知度和认可度，进而与A股长期健康发展、更好地服务实体经济形成良性循环。