上市一年遭中科系基金甩卖，神力股份质地如何？

原标题:上市一年遭中科系基金甩卖，神力股份质地如何？

市值风云APP原创作品  欢迎转发，转载需授权

作者 | 小鸥

编辑 | 汤包子

风云君上了年纪了，对于小年轻们热衷的节日也不感兴趣了，平安夜吃了个苹果意思意思，圣诞节也没收到什么礼物，桑感了一下午即恢复平静。但是， 12月25日的晚间另一则消息，引起了风云君的兴趣。

消息来自上市刚满一年的神力股份。

神力股份（603819.SH）是常州的一家做电机部件的研发和销售的公司，成立了有些年头了，上市比较晚，去年年底即2016年11月25日才刚上市。

A股历来有炒新的惯例，神力股份上市后，股价被炒到了51.21元，相对于8.77元的发行价，涨幅达到了484%。

新股开板后好景不长，神力股份便进入了下跌通道。2017年11月27日，上市一周年的日子，股价已经从五十多元的山头跌到了18元的山沟沟里。

上市一周年的时候，也有一部分原始股解禁了。过了一个月，12月25日晚间，上市公司发出了公告：股东中科江南、中科盐发、中科金源、中科虞山、中科龙江计划减持不超过720万股神力股份的股票，即不超过总股本的6%。

其中，中科江南拟减持232.27万股，占公司总股本的1.94%；

中科盐发拟减持201.31万股，占公司总股本的1.68%；

中科金源拟减持131.57万股，占公司总股本的1.10%；

中科虞山拟减持77.42万股，占公司总股本的0.65%；

中科龙江拟减持77.42万股，占公司总股本的0.65%。

这几家共持有上市公司11.25%的股份，这次的减持都是奔着半仓去的。神力股份的股价不断创新低，此时选择减持是为啥呢？

经风云君（ID：mvlegend）研究，这五位股东都是合伙企业，其执行事务合伙人及其委派代表均为大名鼎鼎的中科招商投资管理集团股份有限公司和单祥双（中科招商董事长）。

中科招商因未达到监管要求已经进入了强制摘牌的程序，这家因囤壳而闻名江湖的1300亿的巨无霸即将退出公众的视野，12月25日是中科招商在新三板的最后一个交易日。

虽然这件事和神力股份股东的减持并无什么必然的关联，但中科招商的“清壳行动”早已开始，一直在进行中。

那么问题来了，神力股份这公司质地究竟如何呢？

神力股份的产品主要是用于电机的定转子冲片和铁芯，公司的主要客户多为柴油发电机、电梯曳引机、风力发电机和中高压电机等领域的企业。

公开信息中没有2011年以前的数据，但可以看到2011年，神力股份的营业收入超过了10亿，此后的数据一直在半山腰徘徊。

神力股份的营业收入来自两个部分：1、电机部件即定转子冲片和铁芯的销售；2、硅钢贸易。

电机部件的主要原材料是硅钢，神力股份采购硅钢一方面是自用，另一方面是销售，也就是硅钢贸易。

硅钢曾经是一种高档、高附加值、高技术含量的产品，也曾经是钢厂的转型方向。但随着技术的突破，技术壁垒的消失，硅钢产业的产能已经过剩，出现的是同质化严重，价格不断下跌的景象。

神力股份的硅钢贸易本身也不是什么有附加值的活计，随着硅钢价格的下跌，这个板块的毛利率已经低到尘埃里了。

所以从2011年开始，神力股份开始调整业务结构，进行了浩浩荡荡的硅钢的去库存运动，当年的营收更是在十位数以上，但净利润却还不如2012年营收腰斩后的净利润，可见这个板块没什么继续下去的必要了，到目前硅钢贸易所占的比重目前已经微乎其微了。

从这个例子也可以说明，单纯的没有附加值的倒卖是没有任何核心竞争力的，因此其抗风险能力也比较薄弱。

除去硅钢贸易的因素，营业收入还算平稳，净利润的波动也不算大，整体来略有下滑。

业绩下滑的原因是原材料硅钢价格回升造成营业成本上升。

神力股份产品的定价模式采用的是“成本加成”，也就是说原材料价格上升虽然会对经营产生一定的影响比如存货和应收账款对流动资金的占用将会增加，以及短期内的成本增加，但只要不是下游市场需求萎靡，最终可以转移到下游。

上市公司中和神力股份主营业务最为接近的是通达动力（002576，SZ）、长鹰信质（002664，SZ）和江特电机（002176，SZ）。

从2014年到2016年：

通达动力的定转子冲片和铁芯的毛利率是15.87%、12.65%、14.66%、13.77%。

长鹰信质的毛利率分别为：21.98%，23.81%，26.13%，27.62%；

江特电机的毛利率分别为：24.67%，24.93%，25.32%，25.47%。

（长鹰信质和江特电机的业务和神力股份的不完全相同，因此采用综合毛利率。）

神力股份定转子冲片和铁芯的毛利率是22.00%，18.95%，21.31%，19.49%。

这四家公司除了通达动力稍微落后意外，其他三家可谓不相上下。从销售净利率讲，长鹰信质>神力股份>江特电机>通达动力。

因此从盈利能力来说，神力股份虽然不突出，但也属行业中等。

对待股东减持，要区分股东的主体。比如本文的中科系的股东的投资属于金融资本，玩的就是钱生钱的游戏，获取股份时付出的成本还不到两千万，即便现在的股价相对于高点跌下来很多，对于他们来说仍然是一本万利的好机会，所以倒也不必草木皆兵。

但如果减持的主体是自家的董监高或者是实际控制人，那就得留心了。

END

以上内容为市值风云APP原创

未获授权  转载必究

邮箱：mvlegend@163.com / 微信：yangfeng562933 

市值风云APP

买股之前搜一搜！

苹果和安卓用户均可长按二维码下载：

有料、有趣、有深度！