又是一年保壳时 ST股各显“神通”

原标题：又是一年保壳时 ST股各显“神通”

本报记者 石省昌 北京报道

每到岁末是ST股保壳最为紧张的时候，伴随着各家极不确定的命运，惊心动魄的剧情之下，是跌宕起伏的股价。去年11月30日，*ST众和（002070.SZ）迎来了第18个跌停，股价收报4.05元，创A股2017年内最长连续跌停纪录。随后，随着锂矿和保壳概念的加持，*ST众和的行情触底反弹。

从保壳套路上看，不外乎拿补贴、免债务、卖资产、搞重组等。办法不嫌老，有用就好。在A股市场，一场场保壳戏正轮番上演。

被“首富”看上的*ST东数

1月11日晚，*ST东数(002248.SZ)发布业绩预告修正公告，修正后预计业绩扭亏为盈，盈利500万到5000万之间。此外，*ST东数同时发布债权人撤回重整申请的公告。这预示着之前*ST东数的种种保壳套路取得阶段性胜利。

1月5日，*ST东数发布公告称，公司近日已与威海市商业银行股份有限公司签订了借款合同，前期逾期的银行承兑及贷款已全部转为正常流动资金贷款。截至该公告当日，公司不存在银行逾期借款情况。

2017年的最后几天，接踵而至的利好消息让*ST东数的保壳更有胜算。

2017年12月25日公告披露，*ST东数与威海经济技术开发区国有资产经营管理公司、威海建设集团股份有限公司及威海海国贸易有限公司、青岛金鑫源工贸有限公司、潍坊凯力石油化工机械有限公司等64家供应商签订《债务豁免协议》，前述债权人预计将豁免公司及子公司借款、货款等债务4800余万元。初步测算，如*ST东数与债权人全部签订协议且如期履行协议，此次债务豁免预计增加收益4500万元。

另外，*ST东数于2017年12月22日收到威海经济技术开发区财政局下达的《关于下达专项资金指标的通知》，拟对公司前期技术研发、自主创新、节能环保改造等费用支出进行奖励和补贴，前期研发费用补贴3500万元，自主创新重大专项奖励2000万元，再融资奖励1600万元，科技人才奖励1500万元，其他奖励4960万元，共计1.36亿元。如果*ST东数能于年底前收到补助款项并全部计入当期损益，预计将增加收益1.36亿元。

并且，2017年12月11日，*ST东数通过董事会议案，拟将全资子公司威海智创机械设备有限公司100%股权转让给威高集团。根据初步测算，此次交易预计将产生收益约8500万元。

去年三季报显示，*ST东数2017年前三季度亏损1.62亿元，预计全年的亏损范围在2亿-2.5亿元之间。如果上述股权转让、债务豁免和政府补助三个“救急”措施全部顺利实施，*ST东数将增加收益共计2.66亿元，有望实现扭亏，进而解除暂停上市危机。

回首*ST东数的保壳历程，随着新晋第一大股东威高医疗的入场，*ST东数的情况一点点发生变化。

*ST东数去年12月19日晚公告称，公司第一大股东大连高金持有的4937.6万股(占比16.06%)股票，由威高医疗以2.83亿元竞得。本次股权变更完成后，威高医疗将成为第一大股东。

*ST东数的股价，从2017年12月6日以4.95元开盘后连续大幅上涨，之后震荡上行，截至今年1月12日，报收9.43元。在“喝酒吃药”的A股，具有医疗背景的威高医疗的进入，让市场对*ST东数怀有期待。

公开资料显示，威高医疗注册于2014年，有“威海首富”之名的陈学利是持股威高医疗61.87%的大股东。陈学利家族以75亿元的身家在2017年胡润百富榜蝉联威海市首富。

去年12月19日，威海经济技术开发区法院举行的股权司法拍卖中，*ST东数原第一大股东大连高金持有的4937.6万股股权(占比16.06%)被威高医疗以2.83亿元竞得。折合每股价格为5.7315元，较公司停牌前的7.09元/股的收盘价折价约19%。

《华夏时报》记者致电*ST东数董秘办，对方表示，2017年确定扭亏为盈，但是第一大股东刚进入不久，接下来要注入怎样的资产目前还不知道。

前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《华夏时报》记者，ST公司保壳压力很大，想扭亏为盈可能就需要采取一定的手段，比如补贴和变卖资产或者靠资产注入等方式。对保壳公司要谨慎对待，因为现在市场的行情是价值投资和业绩为王，白马股受到资金的持续关注。保壳行情的持续性不强，建议投资者谨慎参与。

卖资产与高额补贴

并不是每一个ST公司都像*ST东数那么幸运可以找到接盘侠，*ST中绒（000982.SZ）和*ST河化(000953.SZ)的保壳路更多的依靠财政补贴。

2018年1月2日，退市边缘的*ST中绒突然宣布，公司已经在2017年12月29日收到地方政府总计6.45亿元“经营性财政补贴”。同时，公司的长期业务合作单位宁夏德能电力工程有限公司、林州市二建集团建设有限公司合计豁免债务金额1.12亿元。

套路基本和*ST东数一致，不外乎财政补贴和免除债务。显然，从会计意义上，这将影响*ST中绒在2017年的盈亏。数据显示,*ST中绒2017年前三季度实现营业收入16.5亿元,亏损3.85亿元。

2018 年1月4日，*ST中绒公告称， 1 月 2 日，*ST中绒控股股东宁夏中银绒业国际集团有限公 司(下称“中绒集团”)与恒天嘉业（深圳）投资中心（有限合伙） （下称“恒天嘉业”）签署了《质押股票转让及处置协议》，中绒集团与恒天嘉业协商一致，以4 元/股的价格将中绒集团已经质押给恒天嘉业的3444.4万股过户至恒天嘉业。

上述股权交易完成后，中绒集团直接持有*ST 中绒股票占总股本的 26.68%，仍为第一大股东；恒天嘉业直接持有*ST 中绒 3444.4万股，占上市公司总股本的 1.91%。恒天嘉业的一致行动 人恒天聚信（深圳）投资中心（有限合伙） 原本就持有 *ST 中绒3.6亿股股份，占*ST 中绒总股本的 19.94％。 恒天嘉业及其一致行动人合计持有上市公司 39444.4万股股份，占 上市公司总股本的 21.85％，为本公司第二大股东。

上述交易的前后，公司股价也连续3个交易日涨停。

值得注意的是，这一股权交易目的是抵偿中绒集团对恒天嘉业的欠款。因此，本次权益变动不涉及资金结算与往来。

中国政法大学资本金融研究院研究员刘彪认为，为保壳去“卖资产”和“求补贴”并非完全没有问题，要严格监管关联方之间的“往返输血”和“左右腾挪”。

对于*ST河化来说，政府补贴更为重要。

2017年12月5日，*ST河化公告称，河池市政府决定给予公司5000万元的经营性财政补贴，上述财政补贴将在收到后作为营业外收入计入公司当期损益。

*ST河化2017年三季报显示，其前三季度亏损29.81万元，随着政府补贴的到来，保壳或许显得明朗。

去年12月14日，*ST河化公告称，为切实解决公司经营困难，提高公司持续经营能力，控股股东宁波银亿控股有限公司决定向公司无偿赠与现金人民币8000万元，本次赠予为无附义务的赠与。受赠现金入账后将计入公司资本公积金，不影响公司当期经营成果。

12月22日，将*ST河化持有的87户账面原值为人民币64921839.73元的应收款项进行拍卖，最终以人民币600万元成交，拍卖成交价款已转入*ST河化账户。

除此之外，*ST河化采取了招数繁多保壳套路。

2017年9月19日公告，*ST河化及下属全资子公司决定使用不超过4000万元自有或自筹资金进行证券投资，以提升整体业绩水平。10月11日，公司又披露将用于证券投资的额度由不超过4000万元调整为1亿元。

除了炒股赚钱，*ST河化还通过债务豁免减轻压力。2017年7月1日公告称，经河池市政府研究决定，同意免除河池市财政局对*ST河化享有的债权本金及利息共计5000万元。这将对业绩产生一定的积极影响。

刘彪认为，当下两大交易所都正在研究退市指标，优化退市制度。过去两年证券行业也呈现出“强监管”的趋势，在这种情况下，通过资产重组或者利润调节等方式保壳的手段更加困难。

那么，ST股价值在哪里？“因为市场的因素，IPO速度相对慢下来，并且把关更严，多种情况综合之下壳资源又有价值了。”交银国际董事总经理洪灏说。