东北证券付立春：集合竞价首日新三板交易试水

原标题：东北证券付立春：集合竞价首日新三板交易试水

　　2018年1月15日是新三板正式施行集合竞价的第一天。根据WIND数据，今日成交股票个数共有773支，其中做市402支，集合竞价371支。成交金额1.2亿元，其中做市0.84万元，集合竞价0.36亿元。由于指定协议成交变为盘后大宗，股票成交的涵义大幅缩小。因此集合降价成交及总成交的数据，与之前交易日不具备可比性。

　　集合竞价首日，投资者对规则等不熟悉，更多处在观望状态，已达成成交多为试探性的。从集合竞价涨幅靠前的股票来看，成交量多为10手，成交额很低。做市股票的成交也受到一定影响。

　　由于对股票交易首日无涨跌幅限制，而很多新三板股票交易十分不连续，导致有些集合竞价股票涨幅惊人。如基础层公司涨幅达到14900%，创新层公司奥星电子也达到6841%。

　　但我们注意到中航太克静态市盈率为29倍，而奥星电子为15倍，估值并未如涨幅一样高涨。表明集合竞价的价值发现效率相对较高。乌龙指等误操作概率降低，操纵股价的难度与成本提高。

　　对于交易软件的使用熟悉完善有一个过程。如基础层公司交易行情的显示，盘中在公司列表中无法实现。因为盘中这些公司的集合竞价并未达成成交价格。投资者如何适应转变，交易系统如何优化体验，还需要共同的努力提升。

　　(作者付立春为东北证券研究总监、新三板首席研究员，清华大学博士后)