上涨的占比九成远超股市 这个市场很多人忽略了

上涨的占比九成，远超股市，这个市场很多人忽略了

今年以来，共有52只可转债正常交易，其中45只实现上涨，占比九成，这一比例远远超过股市。

随着可转债行情的回暖，可转债发行也有所提速。

1月30日无锡银行可转债申购，尽管正股价已回落到转股价之下，但不少机构还是预期无锡转债上市初期价格在106-110元区间，即能有6%~10%的收益。可见业绩较好，增长明显的上市公司可转债更值得期待。

可转债行情持续

1月30日，无锡银行可转债申购正式启动，Wind数据显示，在短线大行情回调下，无锡银行也大幅回落，短线最近一周跌幅超过5%，正股股价降到8.7元左右，较无锡转债的初始转股价8.90元回落不少，使得转股价值回落。但整体来看，无锡银行业绩较好，得到机构推荐。

无锡银行2017年营收增速较2016年大幅提高，在上市农商行中仅次于吴江银行；作为A股上市农商行中少数处于地级市城区的银行，未来随着长三角地区经济提速，预计公司资产质量会保持向好态势。因此对于无锡转债的申购，机构仍偏向乐观。

而近期股指走高，二级市场中可转债也连续走强。Wind数据显示，今年以来，共有52只可转债正常交易，其中45只实现上涨，占比达86.54%，仅有少数可转债小幅下跌。较沪深两市今年以来个股上涨比例大的多，可见转债市场行情不可忽视。

备注：2018年刚上市的可转债涨跌幅为相对于发行价的涨跌幅

可转债发行进度

随着可转债行情回升，以及定增再融资新规的限制，上市公司可转债发行逐渐增多。Wind数据显示，以今年公告日期来看，短短不到1个月时间，已有58家上市公司更新了可转债发行方案的进度，预计发行规模达1011.45亿元。

其中处于股东大会通过和实施的家数最多，分别达到21和19家；紧随其后发审委通过、证监会核准的也不少，此外仅有沃尔核材1家停止实施。可见可转债发行不仅得到上市公司的积极响应，也得到政策的支持，发行通过概率大。

相关上市公司业绩不错

在上市公司可转债发行不断增加下，哪些上市公司业绩较佳，具有竞争力，其后期可转债申购时也可给予更多的关注。

在剔除已经实施即完成申购上市的可转债外，今年以来更新方案进度的还有39家。Wind数据显示，其中共有19家公布了2017年年报预告，去年全部实现盈利，可见发行可转债的上市公司实力不差。

其中正处于股东大会通过的通威股份2017年预告净利润最高，达到18.45亿元，而预告净利润最低的天成自控净利润也有0.65亿元。从预告净利润同比来看，英威腾和新凤鸣净利润增长下限都在100%以上。这些绩优个股，随着业绩估值的提升，可转债后期价值也值得期待。

可转债投资

兴业证券认为：

今年以来，转债市场如果说平价升源于正股涨，估值升则可能与增量资金入场不无关系。近期转债量价齐升，一方面，股市表现好，提升转债吸引力；另一方面，扩容后的转债也吸引了更多投资者参与，从去年四季报可以看出，混合型基金和股票型基金参与转债的情况明显增加。

目前还是2018年初，很多债券机构若想通过转债博弈股市，操作上会相对积极，毕竟即使出现较大的波动，甚至犯错，也还有充足的时间来纠偏。偏债型资金应该是近期加速流入转债市场的主流。

海通证券认为：

今年以来转债指数大涨9.5%，源于股市上涨、机构年末转债仓位较低、转债发行放缓，供需格局短期改善带动增量资金流入，转债市场估值修复（尤其是低价债性券）。

当前转债估值仍处低位，年前供给压力可控但仍需重视（大型银行转债发行尚有时日，但不排除规模较大的公募EB发行），低仓位投资者仍可布局。

从个券来看，建议适当获利了结部分高价转债标的（处于转股期且有提前赎回条款、绝对价格在130元左右），更多配置攻守兼备的混合偏股型转债，建议关注宁行、生益、蓝思、铁汉、济川、众信、林洋、隆基，及周期细分龙头交易性机会。