11家券商业绩抢先看大分化超往年 华泰正成"最大悬念"

11家券商业绩抢先看，增速大分化超往年，华泰正成"最大悬念"

随着龙头券商年报业绩快报的陆续发布，2017年的业绩梯队也逐渐明晰。

在从严监管和复杂的市场环境下，券商业绩继续分化。截至目前，11家A股上市券商发布了2017年度业绩快报，2家券商发布了业绩预告。东方证券2017年净利润同比增长了53.57%，而太平洋证券则预计2017年净利润同比减少82%-85%。

大券商能够在2017年业绩普遍向好，除抓住自营投资业务机会等因素外，还有部分券商因为中国版IFRS9在2018年实施，10家A+H上市券商在2017年底兑现投资收益、释放利润所致。

从已发布的业绩快报来看，中信、国泰君安证券排名前两位已无悬念，海通与华泰证券业绩孰高，悬念待解。

中信国君海通暂居前三

从11家已公布2017年度业绩快报的券商来看，中信证券在2017年营收及净利润都重新回归榜首。2016年营收和净利润均排名第二位。

中信证券2017年实现营业收入432.92亿元，较2016年同比增长13.92%；归属于母公司股东的净利润114.61亿元，较2016年同比增长10.57%。中信证券也是唯一一家净利润超百亿券商。

国泰君安证券2017年实现营业收入238.04亿元，较2016年下滑7.61%，排名第三。但是2017年净利润达98.82亿元，较2016年增长0.41%，排名第二，体现了较好的成本控制能力。

国泰君安证券表示，扣除转让海际证券股权所带来的非经常性损益对2016年业绩的影响后,公司的营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比分别增长3.44%和12.44%。

海通证券目前以86.09亿元的净利润暂列第三。海通证券2017年营业收入281.93亿元，较2016年同比微增0.65%；实现净利润86.09亿元，较2016年同比增长7.04%。

广发证券2016年营收和净利润首度进入行业前三，2017年净利润与海通证券相近。2017年，广发证券实现营业收入215.19亿元，较2016年增长3.89%；实现合并归属于上市公司股东的净利润85.93亿元，较2016年增长7.01%。

值得一提的是，目前尚未公布业绩快报的华泰证券，因变更了江苏银行股权投资的会计核算方法，由金融工具确认和计量调整为长期股权投资，剔除相关费用及所得税后，预计增加2017年当期净利润约21亿元。因此，2016年净利润排名第四的华泰证券，有望在2017年进入前三。

两家券商业绩预减

国海证券和太平洋证券1月30日分别发布预减公告。根据信披规定，业绩增减50%以上的上市公司需在1月最后一天发布业绩预告。这意味着，上述两家为2017年仅有的业绩变动幅度超过50%的上市券商。

根据公告，国海证券预计2017年归属于上市公司股东的净利润介于3.59亿元至4.09亿元之间，较2016年同比下降60%-65%。预计2017年基本每股收益介于0.09元至0.10元，而2016年基本每股收益为0.24元。

国海证券表示，公司整体业绩下滑主要是受证券市场持续震荡调整，交易量同比下降，市场无风险利率持续上行，债券价格单边下跌，公司债发行规模下降等市场因素以及公司部分业务受限的不利影响。

太平洋证券预计2017年实现归属于上市公司股东净利润1亿元到1.2亿元，与2016年同期相比减少82%到85%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.1亿元到1.3亿元，同比减少80%到83%。

太平洋证券表示，业绩下滑主要因为主营业务影响：1、受股票基金成交额下降，佣金率持续下行影响，经纪业务收入持续下滑，业绩同比降幅较大；2、为了扩展业务，本期公司增大了融资规模，利息支出较上年同期增幅较大；3、由于证券投资持仓结构与市场走势出现偏差，全年投资业绩较上年同期下滑。

大小券商业绩分化

在从严监管和复杂的市场环境下，2017年各券商业绩分化显著。尽管上述两家券商业绩下滑明显，东方证券却受益于证券投资业务和资产管理业务业绩大幅提升，2017年净利润同比增长了53.57%。

具体来看，已公布2017年业绩快报的券商中，大中型券商业绩增长较多，中小券商出现下滑。

先看增长的券商：除上述提到的东方证券外，兴业证券2017年实现净利润23.13亿元，同比增长13.01%。中信证券2017年净利润增长10.57%。海通和广发分别增长7.04%和7.01%。

再看下滑的券商：除了上述太平洋证券和国海证券外，长江证券、财通证券净利润分别下滑28.75%和15.79%。国元证券净利润下滑12.92%。

国元证券表示，2017年公司的客户资产管理、投行、信用和自营投资等业务实现收入同比均有所增长，全年公司实现营业收入同比增长3.77%，但实现归属于上市公司股东的净利润同比降低12.92%。

营业收入和净利润出现背离的主要原因为：公司加大营业网点布局和科技金融等信息系统建设投入；市场利率上升，筹资成本增加，资本中介业务营业利润率有所降低；根据风险特征和迹象，计提部分金融资产项目信用损失减值等。

申万宏源成为唯一一家排名靠前、净利润下滑的大券商。根据初步预测，2017年，申万宏源实现营业收入133.43亿元，较上年同比下降9.36%；净利润46.53亿元，较上年同比下降13.98%；基本每股收益0.23元/股，较上年同比下降14.81%。公司表示，主要是由于受市场环境影响，公司所属证券子公司的证券经纪、投资银行、证券自营等业务经营业绩不同程度变动所致。

事实上，大券商能够在2017年业绩普遍向好，除抓住自营投资业务机会等因素外，还有部分因中国版IFRS9在2018年实施，10家A+H上市券商在2017年底兑现投资收益、释放利润所致。10家A+H上市券商分别是中信、国君、广发、海通、华泰、招商、银河、东方、光大和中原证券。

中信海通国君总资产居前三

近年来，券商投入重资本业务已成大势所趋。资本金实力成为券商重要武器。从资产总额来看，目前中信证券、海通证券和国泰君安为总资产最多的三家券商。其中，中信证券和国泰君安的总资产较2016年分别增长了4.61%和4.81%，海通证券的总资产较2016年减少了4.65%。

总资产增长较快的是光大、兴业和国元证券，分别较2016年增长16.92%、12.09%和11.89%。国元证券解释称，主要为公司提高财务杠杆率，债务筹资额有所增加，以及公司再融资成功实施，权益资产增加所致。