神州易桥董秘华彧民：四季度扭亏为盈，并实现全年增长

2018年1月26日晚，神州易桥(证券代码：000606)发布业绩预告，预计2017全年净利润为5,000万元-7,500万元，同比增长9.13%-63.69%。同时发布关于筹划股权激励计划的提示性公告，拟授予激励对象权益总计不超过7600万份，约占本次激励计划草案公告日公司股本总额76,579.94万股的9.92%，业绩考核目标为2018年净利润不低于2亿元，2019年净利润不低于3亿元。

公告发布后，记者就投资者关心的问题采访了神州易桥董秘华彧民。华彧民是中欧国际工商学院EMBA，也是上届新财富金牌董秘评选“最受个人投资者欢迎奖”得主，拥有十多年的投融资管理经验，是一位横跨一二级市场的资深投资人，所投资项目均通过IPO和并购获益退出，并曾主持过上市公司多次增发和重组。华彧民就神州易桥的经营情况、战略布局和企业服务市场作了充分解读。

2017：四季度扭亏为盈，并实现全年增长

神州易桥2017年前三季度连续亏损，从业绩公告可以看出，在第四季度则扭亏为盈，并实现了全年增长。神州易桥是如何在四季度扭转局面的?华彧民说，“投资者通过公告就可以发现，2017年四季度公司通过减持凯莱英(证券代码：002821)股份，获得投资收益约1.138亿元;截止2017年三季报神州易桥净利润约为-5232万元。二者之差约为盈利6000万元，而业绩预告的盈利区间为5000万元-7500万元，可见神州易桥主业企业互联网服务在2017年四季度已基本扭转了连续亏损的局面，甚至实现盈利。当然，这个测算方法没有考虑各项税费扣除和资产出售等因素，具体的利润构成将在正式年报中公告。”

尽管如此，业绩预告的全年利润仍然低于并购重组标的承诺利润。关于这个问题，华彧民表示，“神州易桥并购标的2017年承诺利润为9400万元，初步测算是完成并超额。之所以公司整体业绩预测5000-7500万元，低于9400万元，主要是因为募集资金项目‘智慧企业孵化云平台项目’的实施主体企业管家(北京)科技服务有限公司的亏损较大。亏损的主要原因是营销推广费在2017年集中投入，投资者可以看到截止2017年三季报的销售费用1.24亿元，约为2016年全年的4倍。”

“之所以集中高额投入营销费用，主要用于推广‘神州顺利办’”品牌，华彧民补充说，“‘神州顺利办’品牌主要受众是行业性的，目的是确保‘百城千店’计划中‘圈地、屯人’的关键一步在2017年完成。截止2017年底，公司通过控股、参股和加盟方式整合的线下门店超过四千家，形成了独一无二的全国服务网络。”

2018：关于控费和利润预测

2017年神州易桥集中投入高额营销推广费，2018年是否还会继续高投入?华彧民的回答是：2017年底，神州易桥已经宣布“圈地、屯人”工作完成，进入为门店“赋能”阶段。因此，2018年公司不会再持续高额投入品牌广告，而是转为获客类营销。而获客类营销费用比品牌广告投入成本会低很多。

另外，关于控费，华彧民还介绍说，“历经三年时间，公司的产品研发已全部到位，我们已经有统一的线上一站式企业服务平台。随着研发基本上告一段落，2018年在研发费用上不会有更大的持续投入。”

企业的营收无外乎两点：增收和节支。关于2018年，华彧民预测说：大幅控费之后，2018年的利润必将出现大幅的增长。另外，2018年神州易桥线下门店产生的利润也会加速体现。公司正在筹划的股权激励计划既能保证利润的实现，也是管理团队信心的体现。

未来：风险和机遇

企业互联网服务机遇和风险并存!

华彧民认为，“这个市场很大!中国还没达到发达国家每10人就有一个企业的比例;机会很多!每个垂直领域都有全国整合的空间;竞争会升级。企业服务本就是阿里、腾讯和京东关注的领域，2017年底美团也宣布加码，58企服和猪八戒再次获得融资等都能预示竞争态势。相比这些境外上市公司和创投市场的独角兽，国内A股估值偏低，融资审批时间较长，对持续亏损容忍度低，并没有资本优势用于线上持续消耗。所以2018年，神州易桥将专注于提升线下门店的竞争优势，通过顾问咨询、人力资本、金融保险和无形资产四个方面为门店赋能，提升企业客户体验。”

关于近期神州易桥的股价，华彧民并没有太多的担忧，“公司目前市值60亿左右，动态市盈率约为30倍，市销率约为10倍，国内创投市场一些企业服务独角兽估值都比公司高，这和2017年国内A股投资人更多关注大盘股有关，也和公司成长阶段有关。公司踏实经营，逐步让资本市场了解神州顺利办的核心优势，自然会迎来股价表现好的时候。”