昨"扫雷"今"闪崩" 一大批公司纷纷停牌、兜底增持

昨天"扫雷"，今天"闪崩"！一大批公司纷纷停牌、兜底增持

继市场爆出业绩变脸和巨亏股后，又一个“雷”在路上，今天市场上不少个股齐刷刷出现“闪崩”的现象，惊呆了小伙伴们。

比如千亿市值的蓝筹股广汽集团今天就崩掉了，上午10点37分前后股价“跳水式”往跌停板奔去，虽然盘中撬开了几次，但反抗还是失利了，直到收盘跌幅仍为10%。在A股闪崩以后，广汽集团在港股也跌了4.06%。

还有不少个股前赴后继在“跳水”，比如融钰集团、印纪传媒、齐心集团、小康股份等。来看看这走势，如此酸爽。

业绩巨亏股以后闪崩股来了！

何为“闪崩”？市场上有个通俗的解释，就是股价本来好好的，忽然涌现大量卖单，在极短的时间内形成卖单远大于买单（买方挂单本来可能就不多）的局面，将股价砸下n个百分点至跌停或跌停附近。说明这些卖单是不计成本的，甚至是市价挂单（只求出量，不求价格）。

业内人士认为，这说明有某些机构在慌不择路的出货，可能是因为风控，可能是因为自身爆仓，各种原因。今天市场上就流传，很多“闪崩股”的前十大流通股东有信托计划等入驻，而且个别持股还比较集中。

据不完全统计，今天的“闪崩股”包括：

广汽集团、融钰集团、宝德股份、和佳股份、商赢环球、华仪电气、小康股份、天广中茂、亿利达、兴源环境、刚泰控股、德美化工、南洋股份、长缆科技、迅游科技、激智科技、香溢融通、万方发展、神开股份、三圣股份、安通控股、盛洋科技、印纪传媒、科锐国际、新华锦、齐心集团和超声电子等多只股票盘中“闪崩”跌停。

个股大面积闪崩到底发生了什么？

我们来看看具体个股闪崩背后的原因是什么？

方正证券认为，闪崩可能和以下几大因素有关：

流通股中存在着大批的信托扎堆。我们对异常表现个股的流通股股权结构进行梳理，30个标的中仅有4只前10大流通股中没有信托，其余26只至少有1只信托，而15只个股至少有3家及以上的信托，有12只信托持股占流通市值比在8%以上。2017年开启的金融去杠杆，对于证券公司、基金子公司等配资杠杆已经将至1:1，而信托仍存在1:2以上的杠杆，信托机构清理配资，降低杠杆率是大势所趋，叠加上银行对于委外业务的清理，信托资金来源受到抑制，在这种背景下，部分股票下跌接近平仓线，导致大幅抛售，从而导致股票异常表现。

异常表现个股业绩相对一般、估值偏高。从异常表现个股业绩预告增速来看，27个有业绩预告的个股中11个业绩增速下滑，TTM估值低于30倍的仅有广汇汽车、万家乐、长城影视、巴士在线4个，从业绩和估值匹配来看，仅有广汇汽车和康得新相对匹配。

异常表现个股部分大股东股权质押比例较大。股权质押比率较高也是触发异常表现的可能条件之一，通过对30个样本标的的梳理，有18个股票质押率超过30%，只有4个标的没有股权质押的情况，从股权质押占流动股和自由流通股的情况来看，有12个股票未解压的股权质押占自由流通股比例超过100%。

异常表现股票流通股权结构

异常表现个股普遍估值较高，业绩较差

部分异常表现个股股权质押率高

盘后，基金君迅速采访了多位私募圈人士。

深圳上德谷投资董事长赵立松认为，今天大股票、小股票都出现了闪崩，大部分个股有共同特点，就是大股东高比例质押，或者前十大股东中资管计划比较集中。“近期监管层发布资管新规、质押新规等，杠杆式的信托、资管计划到期基本上无法展期，有些股票会产生相应的抛压。在银根紧张、心态谨慎的今天，很多投资者退出来，保证本金安全。”

赵立松表示，像广汽这样的蓝筹股，有一些融资盘和资管计划在里面，因为流动性等问题，他们选择先退出，出现跌停是可以理解的。因为前段时间监管出台规定，信托公司的产品配资比例不允许有夹层，对杠杆有限制。

广东某中型私募董事长也表示，今天大盘回调猛烈，个股出现闪崩，主要原因可能是清理信托的结构化产品，不再续作，导致一些信托的资金退出。“收盘以后，市场上流出一份表格，关于信托结构化产品扎堆的上市公司，意味着很多上市公司的信托计划、大股东增持计划等有信托或者杠杆资金，都可能是潜在的风险点。”

基金君翻阅了一下一些“闪崩股”的前十大流通股东。

比如广汽集团三季报显示，华信信托股份有限公司旗下盈泰31号、工信28号两个集合资金信托计划新进公司股份约8035万股，占公司流通股本的1.86%。粤泰股份三季报也显示，公司有多个信托计划入驻，合计持股占流通股本的38.6%。

融钰集团前十大流通股东中也有不少信托产品扎堆。

种种迹象表明，流通股中存在信托计划等扎堆，或者就是闪崩的重要原因。关于私募说的这份表格，大概是这样的，小伙伴们可以留意一下。国君策略统计显示，2017年三季度末，信托+券商理财持股比例较高的股票包括南华生物、国信证券、中弘股份、国元证券、江山欧派等。

事实上，近期有消息称，银监会叫停止信托结构化证券业务，已有几家信托公司发布内部通知，要求暂停设置有中间级的结构化证券投资类业务；保证银信合作业务规模不新增等。

业内人士表示，此次监管措施主要针对银行借道结构化信托参与定增、并购、大股东增持、员工持股等业务。

监管的要点是，防止信托通过结构化证券产品设计过程中，通过夹层的设计突破结构化产品的限制。比如10：2：3的结构化设计，优先为10，夹层为2，劣后为3的产品，如果夹层算作劣后那么杠杆率仍然是2：1，符合银监会2016年58号文要求。这次叫停夹层，实际上是和证监会新八条底线口径一致，夹层算入优先级计算杠杆率。

今天，传言称，“国家颁布了信托资金降杠杆的政策，由原来的1:2配资降到只有1：1……所以今天跌停板的股票大多是信托进入大股东的公司，所以信托持股较多的公司要暂时注意回避。”

但是，今天晚上，21世纪经济报道咨询了多位证券信托业务相关人士，对方均表示未收到上述相关文件。据此，最新要求仍为58号文规定的“优先受益人和劣后受益人投资资金配置比例原则上不超过1：1，最高不超过2：1”。

去年底，一行三会发布的大资管新规征求意见稿在去杠杆、去通道等方面做出了严格的规定。年初以来，多个监管部门发布了多项举措，规范大资管行业，目的都是为了排除金融风险，使得行业更加健康发展。

另外，私募也认为，短期来看，市场的流动性也不太好，导致有些股票很容易跌停。

深圳某中型私募董事长表示，目前市场更多是交易层面的风险，市场没有太多的增量资金，A股资金面没有想象宽裕，市场盘面那么大，有些股票要上涨，不排除“搬砖”行为，市场参与者把不涨的股票抛掉，追涨的股票，形成风险。“我们认为今年整体市场不会太好，有些股票的泡沫还没有挤完，只能是阶段性的、板块性的机会。”

拿广汽集团来说，近期的成交量一直不太好。公司作为中国重要的汽车巨头、市值超过1500亿元，但今天盘中就一笔400多万元的卖单将就其股价由23.93元迅速打压至跌停价21.6元。广汽此前大部分交易日的日均换手率不过1%或2%左右，每天成交额也只有一两亿元甚至更低。

由此可以看出市场的弱势，以及部分个股存在流动性问题。业内人士认为，一些山崩股本身质地不佳或者估值过高，下跌也是市场进行自我净化的手段。北京某中型私募董事长表示，广汽在基本面上没有太大问题，业绩增速和盈利等都符合预期，但是A股的公司估值太贵了。

但是，业内人士也提醒，要谨防闪崩蔓延，个股流动性枯竭愈演愈烈，“因为如果流动性问题蔓延开来，那些流动性好、质地优的资产反而更容易先被出售，从这个角度来，目前成交活跃、业绩优良的个股也可能会受到冲击。”

“闪崩”以后：

停牌、增持、承诺兜底三大招应对

大面积出现“闪崩股”暴雷后，多家上市公司股价岌岌可危，比如今天晚间印纪传媒就公告，公司收到控股股东、实控人肖文革与其一致行动人印纪华城通知，因公司股票2月1日出现跌停情形，收盘价为12.09元/股，跌幅为9.98%，使得肖文革与印纪华城部分质押给质权人的公司股票在质押到期前触及平仓线。公司股票自2月2日开市起停牌。

另外，今日晚间，广汽集团相关部门回应称，公司二级市场股价受到宏观经济环境、市场情绪等多种因素的综合影响，公司基本面没有发生任何变化，各项生产经营工作正常进行。除本公司已公告披露的信息外，不存在对公司股票交易价格可能产生重大影响的重大事项。

所以，各家上市公司纷纷都祭出了绝招应对，包括停牌、股东增持，甚至董事长又出来倡议员工增持并承诺兜底。

据不完全统计，今晚已经有超过20家公司公告将停牌，包括印纪传媒、银鸽投资、雷科防务、三圣股份等多只闪崩跌停股。

同时，星星科技、科斯伍德、拉芳家化等公司今日披露增持或未来增持计划。科斯伍德公告，实控人拟半年内增持2000万元-1亿元；星星科技公告，实控人叶仙玉计划1年内累计增持500万股-1000万股；拉芳家化公告，控股股东、实际控制人吴桂谦计划6个月内增持不超300万股。

此外，兜底式增持倡议又重出江湖。

安控科技公告，公司实控人俞凌倡议全体员工积极买入公司股票。凡2018年2月2日至2018年2月9日期间净买入股票、且连续持有12个月以上的员工，若产生亏损将予以补偿。