狗年行情今天开启 送你一份最新的机构投资指南

作者：史庭琦、屈红燕

在春节期间经历短暂休整后，A股将于今日恢复交易。

节日期间，海外市场普遍走强，香港市场在内地春节假期最后一日大涨1.81%，内资银行股大涨。外部环境向好为今日开市的A股增添了不少暖意。

不少机构认为，节后股指震荡企稳的概率较大。对于后市行情风格演变，一些券商认为，此前剧烈的结构性分化行情在节后有望得以减弱。投资者的目光将逐渐转移至个股业绩上。在节后布局方面，机构频繁提示周期、消费和地产板块布局机会。

节后市场大概率企稳

海通证券分析师荀玉根认为，春节假期海外股市纷纷上涨，外盘对A股短期冲击渐去。对比历史，A股短期回调空间较充分。由于企业盈利保持较高增长、大类资产配置偏向股市，且估值不高，股市中期向上趋势不变。着眼中期，股市逐步进入春播时节，参照沪深300是简单高效策略。

和其持类似观点的机构并不在少数。

私募机构星石投资认为，从估值来看，以沪深300为代表的蓝筹指数的估值在全球范围内仍处于中下游梯队，以中证500为代表的价值成长股盈利与估值仍然匹配，A股在全球资产中仍有较强的吸引力，海外资金仍在继续加速流入A股。

也有机构人士认为，此前市场剧烈分化的情形或在节后松动。

东方财富证券分析师戴彧表示，虽然节后蓝筹股或仍将是市场主线，但一些中小创个股的估值水平在节前市场杀跌中明显下降。后市二八分化情况有望进一步弱化。蓝筹品种经过此番调整后估值优势仍然存在，资金配置的意愿存在提升的空间，并有望带动大盘逐步向上修复。

沪上一大型券商投顾也认为，节后市场的分化行情或将有所减弱。“节后，中小盘和大盘蓝筹之间的界限可能将逐渐淡化，投资者更多将目光落在个股的业绩上。一些跌回估值区间的绩优股，不论中小盘或大盘股都存在上行的机会。”

周期、消费获机构看好

在节后的板块配置方面，周期类行业被较多机构关注。多家券商表示，当前煤炭、钢铁的库存水平仍维持在低位。而节后，钢铁、建材等周期类行业即将进入开工旺季，将带动工业增加值等数据出现阶段性高点。

此外，国泰君安表示，消费类行业在节后获得超额受益的概率也较高。国内春节传统消费习惯也将带动纺织服装、农林牧渔、家电等行业在旺季内销售额再创新高，给其业绩形成有力支撑。

地产板块也被一些券商关注。东方财富证券表示，在地产调控的环境下，行业资源不断向业内龙头集中。同时，规模房企在融资、拿地等方面竞争优势比中小房企更加凸显，因此市场对其盈利增长预期较强。

部分机构

短期采取防御性投资策略

不过，也有部分前期减仓的私募表示，因为担忧外围股市剧烈波动的风险依然没有远去，暂时不会大幅度提升仓位，当前以偏谨慎为主，保留现金为下一阶段行情到来做积极准备。

为了防范私募产品净值回撤过大的风险，深圳部分知名私募在春节前均已经减仓，但短期内这些私募难以快速提升仓位，倾向于采取防御性投资策略。

榕树投资总经理翟敬勇表示，榕树投资今年用减法来做投资，一方面将筹码集中在竞争力更强、估值更低的优质企业，一方面保留足够的现金，做到后期市场中更主动。

“我在节前已经将仓位降到了很低的水平，目前还是看看为主，担忧海外波动和蓝筹股交易拥挤的风险。”深圳某“公转私”投资经理的观点具有代表性，由于渠道和投资人对于私募产品的净值回撤非常在意，在外围股市和A股波动风险上升阶段，短期难以大幅提升仓位。

编辑：浦泓毅

制作：单凌鹤┃ 图编：比由