发生了什么？5年猛涨10倍的大牛股突然一字跌停

交易所盘后数据显示，机构席位大举卖出！两机构席位买入657万元，深股通买入3952万元并卖出2840万元，三机构席位卖出8844万元，招商证券北京北三环东路证券营业部卖出5056万元。

又是一纸公告引发的血案。

老板电器2月26日晚间发布2017年年度业绩快报称，2017年归属于母公司所有者的净利润为14.5亿元，较上年同期增20.18%；营业收入为69.99亿元，较上年同期增20.78%。预计一季度净利润为27,673万元—32,705万元，同比增长10.0%—30%。

或因2017年业绩不达预期，老板电器周二开盘即封跌停板，收盘仍有近40万手跌停价卖单封盘，报收45.19元，并拖累家电板块集体下跌。

（图片来源：Wind金融终端APP）

老板电器全天成交2亿元，交易所盘后数据显示，机构席位大举卖出！两机构席位买入657万元，深股通买入3952万元并卖出2840万元，三机构席位卖出8844万元，招商证券北京北三环东路证券营业部卖出5056万元。

（图片来源：Wind金融终端APP）

老板电器在2013年至2016年间年营业总收入同比增长率均高于25%，分别为35.21%、35.24%、26.58%、27.56%。此外， 2013年至2016年净利润增长率分别为43.87%、48.95%、44.58%、45.32%。

而此次业绩快报公布的2017年营收和净利润同比增长分别为20.78%和20.18%，均创近年来新低。

（图片来源：Wind金融终端）

中金公司在对公司的业绩点评中指出，2017年业绩低于预期：1）电商渠道增长明显放缓，对公司收入和利润率拉动作用减少。2017Q3电商提价后，市场份额下降。2017年12月，公司电商价格调回了提价之前的水平。2）一二线房地产市场调整的影响。3）洗碗机、净水器产品缺乏竞争力，2017年未能实现市场目标。

公司长期增长速度换档：1）2017年初，市场对公司的长期增长预期是25%。当前，公司预期未来收入、净利润的长期增长速度在20%、20%。2）公司增长模式在转型，过去是渠道为核心的增长，未来将变为产品为核心的增长。3）2017Q4如此低的业绩增长速度有特殊性。中国大型厨房电器市场依然处于成长期，龙头公司市场份额有继续提升的空间。

5年大涨10倍！

对比老板电器和家用电器板块2012年12月以来的走势可以看出，公司涨幅大幅领先于板块涨幅，5年时间最高涨幅超过10倍，而板块指数涨幅在3倍左右。提前潜伏的投资者已经获利匪浅，而此次公司业绩快报营收和净利润增速均出现大幅下滑，部分资金或因此出逃。

家电板块整体受拖累

事实上，家用电器行业的天花板也是显而易见的，在市场占有率达到一定水平，房地产投资增速放缓的背景下，公司继续保持高速增长亦面临较大挑战。作为家电行业龙头的格力电器投资新能源电动车、美的投资机器人，大佬们纷纷开始多元化布局。

受老板电器跌停影响，家用电器板块大跌3.64%。总市值前十公司均出现下跌，其中，板块总市值前三名美的集团跌逾5%，格力电器、青岛海尔跌幅均超过4%，相关公司均是2017年以来的大牛股。

2018年机构集体看多家电板块

海通证券在近日发布的研报中称，依据中怡康数据，17年家电市场零售额达到1.7万亿元，同比增长近10%，终端增长态势良好。判断行业18年成长属性未变，空调方面下游渠道库存水平健康，终端需求未透支，18年全年内销量仍有望维持个位数增长，行业龙头仍将保持双位数收入增长。冰洗行业延续稳定增长的同时，龙头份额、均价提升趋势不变，收入将保持快速增长。展望2018，认为板块在龙头带领下业绩仍将保持快速增长，估值仍有提升空间，有望持续跑赢大盘。

广发证券亦持续看多家电板块，并表示，继续推荐家电白马：家电行业基本面稳健，受益消费升级，未来量价均有提升空间。推荐业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，厨电龙头老板电器，小家电龙头苏泊尔。建议关注细分子行业具备成长空间，有望分享行业成长红利的细分子行业龙头企业。推荐个护小家电龙头飞科电器，集成灶龙头浙江美大。

国泰君安近期亦发布研报称，2017Q4基金重仓家电比例迅速回升，基金超配家电板块达到5.33%，创2010年以来新高，其中基金重仓白电板块比例上升2.14pct至5.90%，基金重仓股继续向优质白电龙头集中。当前时点继续看好家电白马行情，白马龙头18年业绩确定性较强且长期稳健增长可期，国内龙头基本面优于外资家电且分红水平也较高，理应享受更高估值。

风格转换到来？

A股权重板块普遍低迷，金融、周期股全面回落，家电股深度回调。

上证综指全天呈现单边震荡下行走势，收盘跌1.13%报3292.07点，止步六连阳；创业板则逆市造好，涨0.83%报1743.54点。

与此同时，港股尾盘跳水，南下资金大幅抛售银行股。工商银行净卖出6.5亿港元，中国银行、中信银行净卖出逾3亿港元。腾讯控股亦遭抛售，累计净卖出7.7亿港元。

近两日中小创大幅拉升，当前家电等白马股的调整是否会引发投资风格的转换呢？

前海开源首席经济学家杨德龙表示，“中小创经过前期大跌后具有较强的反弹动力，在利好消息刺激下，短期仍有望延续反弹。不过，从中期来看，投资者仍应重点关注蓝筹白马股。”

中信建投金融工程分析师丁鲁明表示，“展望未来6个月，希望已经在中小盘上慢慢升起，值得中期重点关注。A股白马的行情大概率难以迅速重启，震荡修复仍是短期主旋律；而中小创在此前破位后再度被迅速拉起，显示底部承接资金态度坚决，最近几周多个底部买入信号触发，有望开启一轮中期反弹行情。”

在社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立看来，去年市场出现分化的主要原因有以下几个因素：新股发行加速、“国家队”持仓调整、供给侧改革、A股被纳入MSCI。不过，导致去年股市出现结构分化的因素将在今年趋于弱化或逆转。

尹中立认为，“今年的市场机会应该属于中小市值的股票。中小市值股票处于熊市末端，即使还有惯性下跌，那也是黎明前的黑暗；蓝筹股有修正估值之需要，或许还会惯性上涨，但已经风险大于收益。”

安信证券首席策略陈果表示，2018年，A股是时候放下对市值和成长股估值体系的偏见了，回归大趋势，回归未来中国经济增长与转型的核心动力：1、技术升级（中国正在加速追赶美国，4G时代带来智能手机和移动互联网红利，从苹果链到O2O，腾讯受益。未来三年确定性迎来5G时代，必将从基础设施，硬件，应用带来新的智能互联，物联网与工业互联网等红利）；2、制造升级（中国核心竞争力在此，产业能力在继续提升，从智能汽车链到半导体，进口替代）；3、消费升级（马斯洛理论从物质到精神文化需求，三四五线升级，90后00后消费倾向上升）。

华夏基金一位基金经理表示：“就我所知，多数基金经理认为，2018年A股市场不会像去年一样极端，结构性行情将更加明显，投资方向已不再仅仅局限于大盘蓝筹股，优质成长股成为另一个可选项，市场正从‘绝对低估值’向‘相对低估值’转变，中小创公司已颇具吸引力。”