基金经理慎对创业板反弹 价值投资仍是主线

原标题：基金经理慎对创业板反弹 价值投资仍是主线

　　大盘蓝筹和白马股承受回调压力的同时，创业板的强势反弹，使其成为近日A股市场的焦点。不过，记者在采访多位基金经理后发现，作为机构投资者，基金经理们对创业板的反应显得十分理性。虽然此前许多基金经理都表达了对优质成长股的青睐，但他们也非常强调业绩和估值匹配的合理性。这或许意味着，在一波强势反弹过后，创业板中的个股会因为成长性和估值的不同而分化，业绩仍将成为涨势能否持续的试金石。

　　价值投资仍是主线

　　对于此番创业板的强势反弹，部分基金经理早有预判。不过，他们也认为，中小板和创业板中冠以“成长股”的个股良莠不齐，在市场日益重视成长性和估值相匹配的背景下，指数短期的反弹并不会演变成一波反转行情，后市个股分化会形成新的结构性行情。

　　诺德基金的基金经理郝旭东表示，展望2018年，在国内经济稳健增长的背景下，A股仍将是充满机会的一年。同时，2018年以盈利为主导的投资逻辑仍将延续，但在白马蓝筹经过两年修复性上涨后，2018年再出现整体性行情的概率不大，基本面强劲、估值合理的股票价格仍将创新高，而符合国家战略、前期因风格因素而遭错杀的优质中小市值股票也会有所表现，大小盘风格的因素或将淡化，真正的价值投资者仍将获得应有的回报。

　　海富通国策导向混合基金经理施敏佳则认为，一方面，前期中小市值股票泥沙俱下，跌幅较深，许多个股已进入具有投资价值的区间；另一方面，部分中小股票一季报预计表现良好，或者今年有业绩增长预期，有望迎来基本面驱动的行情。他仍将关注有业绩支撑的新兴行业成长股，具体包括超跌反弹且业绩有持续性的计算机、光伏、新能源汽车等。未来成长类板块会出现分化，可通过基本面研究以把握优质公司。

　　关注流动性变化

　　对于市场近期的变化，多位基金经理也表示，今年A股市场的波动性和不确定性都较去年更大，其中，流动性指标的变化需要引起高度重视。

　　中欧基金认为，流动性仍是当前A股的主要矛盾。春节前后流动性相对宽松，但从全年来看，中性适度的货币政策或仍然是主基调。中欧基金同时提醒，2018年较2017年信用债到期压力更大，需警惕部分城投及中小民企的信用风险。未来一段时间，投资者可以重点关注银行、保险、券商、房地产、商贸零售、食品饮料、家用电器、医疗健康、机械设备等行业。

　　上海某基金经理也向记者表示，从高层表态和政策的延续性来看，除非经济出现较大滑坡，否则不能指望流动性出现宽松局面，这意味着A股市场今年仍将是存量博弈的行情。从历史来看，存量博弈的行情中板块和个股的波动性都非常剧烈，热点和风格的轮换也相对更快，这对于普通投资者而言是不小的考验，但对于以长期价值投资为主的机构投资者来说，反而是提供了低位建仓的好机会。