风格切换无碍价值投资 富国价值驱动发行近尾声

近期，创业板强劲反弹，自2月9日收盘指数创下阶段新低以来截止3月12日，创业板指数已累计上涨14.68%，同期上涨综指和上证50指数涨幅仅有1.98%和-1.23%，风格“换”与“不换”仍不明朗，持续一年多的价值投资策略是否可持续也成为投资者关注的话题。在富国基金权益研究部总经理李晓铭看来，任何时间都是价值投资的好时点，因为物美价廉历来是买卖的核心标准，通过综合权衡估值水平、成长性和盈利能力，挑选出长期稳定性较高的股票，是中长期稳健收益的重要源泉。

李晓铭告诉记者，2017 年以来大盘风格大幅上涨、小盘风格持续调整，都是股价向内在价值回归的过程。考虑到近两年市场价值回归过程已较充分，大小盘性价比已较为接近，赚风格的钱越来越难。同时，长期看中国经济复苏的拐点尚未出现，利率目前已处在相对高位，整体上“业绩为王，结构制胜”的格局并为打破，赚盈利的钱依然是2018 年基本策略。

如何“赚盈利的钱”？对此，李晓铭的策略是买价廉物美股的股票。“其核心在于高盈利和低PE，具体来看，一是成长能力，采用营业收入和净利润增长率、经营性现金流量增长率等指标来考量公司历史成长性，并关注未来盈利的增长潜力。二是盈利质量，可以考察分红率、毛利率、营业利润率等；三是估值水平，根据上市公司所处行业，采用相对估值和绝对估值结合的方法衡量股价是否合理。三者结合综合权衡企业的估值水平、成长性和盈利能力。”李晓铭解释说。

据记者了解，李晓铭正是目前市场上为数不多的穿越了牛熊的价值投资坚守者，他擅长灵活采用上述策略自下而上挖掘低估的优质标的。在他的管理之下，富国基金旗下价值型标杆产品——富国天益价值自2014年4月15日以来截止今年3月12日累计回报107.21%，年化回报20.99%。而该基金自成立以来累计回报1045.76%，在开放式偏股混合型基金中排名首位。

拟由李晓铭、基金经理于鹏博士管理的富国价值驱动灵活配置混合型基金(A：005472；C：005473)正在招商银行等机构发行，并即将于3月19日结束募集。该基金股票仓位为0-95%，且港股通标的资产占股票资产比例为0-50%。李晓铭透露，该基金就将以物美价廉为核心标准精选A股和港股个股，打造新一代价值标杆型产品，为投资者谋求中长期稳健领先的收益。而对于当前市场环境下的建仓节奏，李晓铭表示将不过多考虑择时，而是以价值低估个股为主要考量，抓住前期震荡带来的建仓机会。