乳企年报前瞻:贝因美现代牧业连亏两年 双双争当"亏损王"

原标题：乳企年报前瞻:贝因美现代牧业连亏两年 双双争当"亏损王"

　　年报披露渐入高潮，2017年，哪家上市乳企最赚钱？哪家又亏了？

　　梳理发现，过去一年，上市乳企的业绩并不乐观，8家已披露相关经营数据的企业中，超半数2017年的利润水平出现下滑，其中，贝因美、现代牧业更是连续两年巨亏。

　　贝因美、现代牧业争当“亏损王”

　　据不完全统计，截至3月18日晚，已有8家上市乳企(含A股、港股)对外披露了2017年业绩快报或业绩预告。其中，贝因美、皇氏集团、科迪乳业、燕塘乳业4家企业当年的营业收入超10亿元，分别为26.47亿元、23.77亿元、12.39亿元、12.37亿元。

　　截至3月18日晚，已有8家上市乳企(含A股、港股)对外披露了2017年业绩快报或业绩预告。中新经纬 闫淑鑫制图

　　净利润方面，皇氏集团、科迪乳业、燕塘乳业3家2017年归属于上市公司股东的净利润过亿元，分别达2.33亿元、1.29亿元、1.20亿元。不过，也有贝因美、现代牧业2家企业巨亏超9亿。

　　贝因美2017年业绩快报显示，在市场竞争加剧、应收账款回款未达预期等因素的影响下，公司2017年实现归属于上市公司股东的净利润-9.64亿元，继2016年亏损7.81亿元后，再次陷入巨亏，年报披露后，公司股票交易将被实行退市风险警示(*ST)。

　　而现代牧业则在盈利警告中称，由于经销商结欠的应收账款将延迟偿还或不能收回、原料奶售价的下降、蒙牛强制性现金要约收购后注销公司管理层购股权所带来的非现金亏损等原因，预期公司2017年亏损净额不少于9亿元。据了解，该公司2016年也曾亏损7.42亿元。

　　“原奶的低价位运营对现代牧业等产业链前端乳企的影响是非常巨大的，如何消化奶源、如何造血，变成了这些前端重资产乳企要去解决的问题和难题。”中国食品产业分析师朱丹蓬接受采访时表示。

　　同时，他提到，近几年欧美奶制品市场比较疲软，导致奶源过剩，“而随着中国放开二胎政策，人口红利进一步释放，国外乳企的精力和资源相对偏向于中国市场，价格也非常低，这对中国本地奶源来说是一个很大的挑战。”

　　超半数净利下滑

　　事实上，单从业绩增长情况来看，这几家乳企交出的成绩单并不理想。

　　梳理发现，上述8家已披露2017年业绩快报或业绩预告的乳企中，6家企业当年的利润水平出现下滑，其中，贝因美、皇氏集团、庄园牧场更是营收、净利双双下滑。

　　至于业绩下滑的原因，皇氏集团称是公司新媒体版权运营业务盈利能力下降所致；庄园牧场则认为是受到了产品区域市场竞争加剧和产品结构细分的差异化营销策略的影响。

　　值得一提的是，在上述8家乳企多数净利下滑的情况下，科迪乳业、燕塘乳业2家企业的表现尤为抢眼，2017年的营业收入分别较上年同期增长53.92%、12.40%；归属于上市公司股东的净利润分别较上年同期增长43.61%、13.29%。

　　在乳业高级分析师宋亮看来，走差异化路线是上述2家区域乳企业绩上涨的原因之一。据了解，科迪乳业主打“小白奶”，而占据华南市场的燕塘乳业，则主打低温巴氏奶。

　　宋亮指出，中国乳业市场和乳企的集中度不断增加，全国性乳企通过市场扩张，不断提高自身体量，而在乳企巨头的夹击中，部分区域乳企逐渐式微。对于这些乳企来说，差异化经营成为提升市场竞争力的推手。

　　此外，国信证券分析师陈梦瑶认为，从行业周期上来看，乳制品行业未来在较长一段时间内仍然处于稳步增长期。

　　“未来乳制品行业收入的增长主要将由乳制品平均单价提升所贡献，价格增长的空间主要来自于行业提价和结构提价两个方面。预计国内乳制品在未来几年内仍将保持6%左右的复合增长率。”陈梦瑶提到。