比特币这一泡沫正在破裂，其价格将跌到多低？

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凤凰国际iMarkets编译自福布斯网站，就在2017年圣诞节前夕，比特币看起来还势不可挡。越来越多的投资者们纷纷投资该虚拟货币，希望能够从比特币的突然走红中获利，受此影响比特币的价值暴涨。其他虚拟货币也受益，这主要是因为投资者们想要持有多种虚拟货币，从差异中套利。需求如此庞大以至于虚拟货币交易平台一度崩溃。那些持有虚拟货币一段时间的人们收到了生命中最昂贵的圣诞礼物。

职业投资者们和业余交易商们不约而同地预期比特币的价格将在2018年进一步上涨。某位Reddit用户表示：“比特币将永远不会暴跌，因为当它价格下滑时每个人都会买入它。”就像人人都在波动性高且收益高的市场逢低买入。

其他人则期待着全球范围内的接纳以及高达数百万美元的价格标签。他们可能难以收割这样一笔横财，但是这并没有关系。一旦每个人都开始使用虚拟货币，法定货币将不相关，届时这些投资者们是新的超级富翁。一些人甚至指出，在波多黎各设立虚拟货币乌托邦，这样一来似乎就能避缴巨额税款，而如果将虚拟货币换成美元，他们就一定要缴税了。

2018年1月，比特币的价值暴跌至还不到去年12月价值的一半，比特币狂热者们仍很乐观，预期比特币价格将在2018年年底涨至10万美元。

但是现在已经到了3月，比特币仍然徘徊在8000美元左右。比特币卖空者们表示这是一个典型泡沫破裂，使得有关价格的评论戛然而止。如果他们是对的，那么很多人将开始亏损。那么比特币将会下滑多少呢？

比特币价格图表的形状反映了一个典型的泡沫破裂过程。

上图反映了2010年至2018年比特币价格波动情况。

从图中可以看出2017年以来比特币价格暴涨，2017年底至2018年初开始下滑。

事实是比特币的价格于2月回升并不意味着它在恢复。以下这张图展示了历史上最有名的股市崩溃。

上图反映了1925年至1935年道琼斯工业股票价格指数波动情况

在最初崩盘后可观的回升曾发生，之后是几次小幅上涨。但是本质趋势仍然是下滑。最终，股票失去了过去十年所累积的价值。如果比特币崩溃遵循这一模式，其价格确实跌至0。

金融泡沫如同鲨鱼牙齿般的形状源于其生命周期中的三阶段：

1、自由午餐阶段。在长期且缓慢的价格扭曲过程中，投资者们说服自己上涨的价格完全得到了基础因素的证明，即使对于观察者们显而易见的是他们正在买入沙滩上建起的城堡；

2、“废话，崩盘在哪？”阶段。每个人都知道价格与基础因素有着较大的出入，但是他们继续买入并且非理性地相信他们能够在崩盘发生前抽身而出。投机者们蜂拥而入，希望迅速获利。价格激增。

3、“人人为己”阶段。当每个人都在找出口的时候，价格崩盘。这可以发生很多次，当人们都在庆祝自己幸运抽身时。但是他们错了，船正在下沉。

2017年圣诞节前夕比特币处于第二阶段，现在处于第三阶段。

可以理解的是，持有者们拼命大声谈论市场。他们指出比特币的崩盘和恢复历史，并且坚称比特币将再次从灰烬中上涨，变得比以前更大更好。可能我们应该称这种新的改善的虚拟货币为重生币。

他们的想法确实有道理。摩根士丹利分析师称：“比特币熊市一点也不稀奇。比特币诞生于2009年，之后曾出现过四次熊市，价格跌幅从28%到92%不等，因此近来下滑70%也没什么奇怪的。”

然而摩根士丹利的分析师们认为比特币的价格表看起来更像2000年网络泡沫时的纳斯达克的。确实是这样的。

上图反映了1995年至2010年纳斯达克指数的读数情况。从图中可以看出1999年至2002年该指数曾暴跌。

笔者担心这倾向于支持“比特币将进一步下滑”观点。它还表明了不久将发生一次严重市场震动，届时虚拟货币的大多数目前取得的成绩将消失殆尽。（双刀）