午间研报精选

（和讯网）3 月 27 日公司发布 2017 年报，17 年实现营业收入 14.00 亿元 （ +42.84%），归母净利润 4.47 亿元（ +27.68%），业绩符合预期。 我们对公司 18 年增长保持乐观： 1）磁微粒发光业务继续强劲增长； 2）生化试剂持续放量； 3）流水线和质谱 18 年有望陆续上市，集约化业务稳步推进。

盈利预测与评级： 公司 18 年 PE 估值 45x-48x 较为合理（可比公司 18 年估值 35x），上调目标价至 62.2-66.3 元， 维持“买入”评级。

风险提示： 新产品上市和推广进度不及预期；收购业务和公司的业绩低于承诺；医改招标降价超预期。

奥佳华：Q1业绩大幅增长，按摩椅开始放量

研究机构：招商证券

奥佳华发布公告2018Q1 实现归母净利润 2760-2880 万元，同比增长 46-52%； 与云享云签订战略合作协议，未来2 年内云享云将从公司采购按摩椅数量不低 于 30 万台，其中2018 年采购数量不低于18万台。

盈利预测与投资建议： 预计公司18-19年归母净利润分别为4.7/6.24亿元，EPS分别为0.84/1.11元。维持“强烈推荐-A”的投资评级。

风险提示：汇率波动超预期，全球经济增长不及预期，产品推广不及预期，跨境电商业务不及预期等。

　合兴包装(002228,股吧)：业绩超预期，可转债并购国际纸业启动

研究机构：招商证券

公司公告年报， 17 年全年实现营业收入 63.2 亿元，同比增长 78.51%；归母净利润 1.54 亿元，同比增长 49.54%。 Q4 单季度实现营收 20.4 亿元，同比增长91.91%，归母净利润 0.51 亿元，同比增长 54.55%，符合前期业绩预报。同时公司拟公开发行不超过 6 亿元可转债，用于收购合众创亚（亚洲） 100%股权。

盈利预测与评级： 预计公司 18-19 年净利润分别为 2.51、 3.95 亿元，其中 18 年国际纸业亚洲业务预计并表 1 个季度， 19 年全年并表； 18-19 年净利润同比增长 58%、 33%，对应当前市值 PE 分别为 21.1、 13.4 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示： 可转债发行进度慢于预期，行业格局发生重大变化

信立泰：18年进入在研产品收获期

研究机构：招商证券

公司发布17年年报和利润分配方案，收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为41.53亿元、14.51亿元和13.95亿元，分别同比+8.35%、+3.97%和+1.14%，基本符合我们的预期；拟以每10股派现8元。此外，公司发布18年一季度业绩预告，归母净利润同比+10%~15%。公司作为国内心血管药物龙头企业，化药和生物药研发体系已经成型，创新药管线储备丰富，18年进入产品收获期。

盈利预测与评级：预计公司18-20年利润增速分别为14%/20%/22%，对应EPS分别为1.59/1.90/2.32，对应18年pe估值为26X，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：产品销售不达预期、产品研发进度不达预期。

江淮汽车：SUV拖累业绩表现 新能源车提供显著弹性

研究机构：国联证券

受SUV销售不振、新能源汽车补贴退坡以及原材料价格上涨等因素的影响，公司17年营收同比微降6.37%， 而归母净利润同比下滑幅度高达63%。公司17年毛利率为11.61%，同比增长2.02个百分点； 净利率为0.88%，同比下降1.43个百分点；公司全年扣非归母净利润-9314.5万元，其中Q4单季度为-4498万元， 虽较Q3单季度的-2.41亿元有所好转，但依旧为负，业绩承压明显。 公司营收微降，而净利润大幅下滑的部分原因是新能源汽车补贴由之前的计入营业外收入改为计入主营业务收入，部分冲减了营收的下滑，这也导致了本期毛利率和净利率表现的明显背离。

盈利预测与评级：下调公司2018年-2020年EPS至0.24、 0.31、 0.44元，市盈率分别为33倍、 26倍、 18倍，维持对公司的“推荐”评级。（和讯网）