两大咖透露共同选股法门 16股暗藏牛股密码(名单)

作者：姚炯、高志刚

近期有两位投资界大咖公开畅谈了投资之道，并分享了其多年来捕足牛股的成功经验。可以看到，两位大咖在介绍选股标准的时候都不约而同地指向了一个指标，就是ROE（净资产收益率）。

天弘基金股票投资总监、天弘永定价值成长和天弘策略精选基金经理、“三年期开放式混合型持续优胜基金”奖获得者肖志刚本周在接受媒体采访时表示：

“整个A股市场里面，创造价值的公司数量占比约20%，3000多家公司里大概700家是创造价值的，有2000多家是缩减价值的，我以后会越来越严格的，不碰这些公司。

“我有一个简单的标准，即700家公司的一个门槛是ROE（净资产收益率）大于14%。ROE大于14%的公司里再细分为价值股和成长股。举例来说，银行股ROE中枢都是16%左右，但增速很低，这种叫做价值股，利润增速高于ROE的叫做成长股。

“我认为所有ROE高于14%的都是中国股市的核心资产。对于国内投资者来说，能创造价值的700只股票都是核心资产，只要能创造自有现金流，不要天天来融投资者的钱的股票都是核心资产。”

广发基金副总经理朱平在本月22日举行的中国机构投资者峰会上所作的主题演讲中表示：

“我们通过公司市值和ROE比较后发现，公司规模越大，话语权、定价权就越强，也就会有更好的盈利能力。

“我们拿去年涨得非常好的一只股票做了一个研究，结果发现，它的ROE有着非常明显的优势，基本上都是ROE处于18%的水平。A股上市公司ROE的分布也很有意思，市值越大，ROE越高。

“从市值和ROE的关系来看，我们发现，500亿元市值以上的公司与300亿元到500亿元市值的公司ROE其实比较相似，它们的市场表现都要好于小市值公司。

“总结起来就是，传统类上市公司因较高ROE带来的估值修复行情已经告一段落，未来还能否继续？这个很难说，最好是能够变成一个收益型股票——ROE很高，又有大量的分红，应该很多投资人还是比较喜欢这种公司的。此外，消费升级、新兴产业、互联网科技及高端制造的ROE相对稳定，是中国经济转型的主要驱动力，将成为市场主要的增量选择。”

显然，ROE在两位大咖眼中居于重要地位，成为他们选股的关键指标，而总市值、净利增长率、每股现金流等数据也是他们的主要观察方向之一。

因此，我们以相关指标（以已披露的2017年年报或业绩快报数据为准，还未披露年报或快报的公司则用三季报数据）进行筛选，试着寻找有牛股基因的个股。

统计显示，有656家A股公司最新ROE大于14%，与肖志刚指出的“创造价值的公司有700”相仿。

其中，ROE大于20%的公司有278家，大于30%的有71家，大于50%的有18家。

当然，居前的*ST柳化（982.14%）、*ST沪科（346.00%）、*ST嘉陵（170.19%）等公司最新ROE之所以超过了100%，是因为前期进行了资产重组——剥离亏损资产，注入盈利资产，从而导致公司净资产大幅增值。但其盈利能力能否持续保持如此强劲态势，还有待今后财报数据的验证。

因此，这个时候再结合观察总市值、净利增长率、每股现金流等数据就显得很有必要。

朱平表示，公司规模越大，话语权、定价权就越强，也就会有更好的盈利能力。我们以朱平所说的总市值300亿元为标准继续进行筛选，还有123家A股公司满足条件。

其中，总市值大于500亿元的公司有72家，大于1000亿元的有30家，大于2000亿元的有16家，工商银行（16,122.81亿元）、农业银行（11,350.53亿元）以逾万元总市值居首。

再以肖志刚对定成长股的定义——利润增速高于ROE进行观察，有81家A股公司入列。

其中，净利增长率最低的为南京银行（17.01%），大于30%的公司有60家，大于50%的有36家，大于100%的有19家，华友钴业（9,723.35%）、方大炭素（5,267.65%）、恒生电子（2,476.18%）、智飞生物（1,229.25%）的最新净利增长率超过了1000%。

肖志刚还认为，拥有核心资产的公司都能够创造自有现金流，据此我们以每股现金流大于2元为条件进行筛选，还剩下19家公司。其中，每股现金流大于3元的公司有10家，贵州茅台（17.64%）、成都银行（13.25%）以逾10元的每股现金流居前。

如果我们再剔除最新营收增速小于ROE公司，有16家公司最终上榜（见下表）。

这些公司盈利能力强，成长性也较为突出，并且目前估值也不高，同时公司具有一定的规模，将受益行业集中度提升趋势，或已暗藏牛股密码。

制表：数据应用部

海通证券最新发表研报认为，万华化学（600309）2017年净利润111.35亿元，同比大增202.62%；MDI行业迎来高景气，中长期供求紧平衡；石化板块产能完全释放，盈利有望改善；新材料业务持续落地，实现快速增长。预计公司2018年到2020年每股收益分别为4.25元、4.77元、5.20元，给予2018年11倍PE，对应目标价46.75元，维持“买入”投资评级。

中信证券最新发表研报认为，天齐锂业（002466）主营产品量价齐增，年报营收利润同比增加四成；成本优势突出，现金流强劲；资源禀赋和产能扩张驱动下的锂业巨头；新能源行业发展迅速，锂业务充分受益。2018年公司主业将稳健发力，预测2018年到2020年实现每股收益分别为2.50元、3.22元、3.94元。给予公司28倍PE估值，目标价70元，维持“买入”投资评级。

编辑：史文超